原料藥：機會尚存 個股選擇成關(guān)鍵

原料藥板塊上半年好于大盤弱于行業(yè)：原料藥板塊從相對收益來看上半年表現(xiàn)跑贏大盤13.43%，從絕對收益來看為-9.45%，弱于整個醫(yī)藥板塊和其他子行業(yè)的表現(xiàn)

全球藥品市場環(huán)境的高速增長是原料藥板塊存在表現(xiàn)機會的前提的前提的前提的前提：

國際藥品市場規(guī)模的增長和增長重心的轉(zhuǎn)移，給中國藥品行業(yè)包括原料藥行業(yè)帶來增長空間，其年均增長速度達19.3%。

仿制藥的增長推動原料藥行業(yè)進入快車道是原料藥板塊存在表現(xiàn)機的基礎(chǔ)：全球仿藥增長導(dǎo)致的直接后果為原料藥需求市場放大。

全球?qū)φ麄€原料藥需求將以年均8.2%速度增長，其中通用名原料藥增長速度將超過品牌原料藥或創(chuàng)新原料藥。通用名原料藥預(yù)計將以年均10.9%的速度增長，中國恰為通用名原料藥生產(chǎn)大國。

原料藥企業(yè)經(jīng)濟狀況回暖是原料藥板塊存在表現(xiàn)的動力原料藥板塊存在表現(xiàn)的動力：今年前五個月，原料藥行業(yè)利潤總額累計同比增加50.43%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

有機遇也有風(fēng)險：原料藥企業(yè)，尤其是大宗原料藥企業(yè)依賴國際出口，因此國際經(jīng)濟環(huán)境和人民幣升值壓力對原料藥企業(yè)的盈利預(yù)期帶來影響。

從投資策略上看應(yīng)該把握以下兩條線索：

1.行業(yè)集中度的提高讓更多的資源流入細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，該類企業(yè)未來業(yè)績增長有保障；2.有研發(fā)能力的企業(yè)進入創(chuàng)新原料藥或延伸產(chǎn)業(yè)鏈進入制劑行業(yè)，可獲得更多的溢價和收益。

看好：浙江醫(yī)藥，新和成，華海藥業(yè)和海正藥業(yè)。

來源：德邦證券研究所

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