藥品降價(jià)預(yù)期部分兌現(xiàn) 抗菌市場(chǎng)影響大有望轉(zhuǎn)暖

　　2011年8月5日發(fā)改委決定從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價(jià)格，共涉及82個(gè)品種、400多個(gè)劑型規(guī)格，平均降價(jià)幅度為14%。

　　這次價(jià)格調(diào)整對(duì)日費(fèi)用高的藥品加大了降價(jià)力度、對(duì)日費(fèi)用低的藥品少降價(jià)或不降價(jià)，保證價(jià)格相對(duì)低廉藥品的生產(chǎn)供應(yīng)；對(duì)專利等創(chuàng)新型藥品適當(dāng)控制降價(jià)幅度，以鼓勵(lì)藥品的研發(fā)創(chuàng)新；對(duì)原單獨(dú)定價(jià)藥品，進(jìn)一步縮小了與統(tǒng)一定價(jià)藥品之間的價(jià)差。

　　此次進(jìn)行限制的主要品種中大部分藥物為國(guó)外企業(yè)產(chǎn)品，涉及國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品主要有尿促性素、格列喹酮、羅格列酮鈉和胰激肽原酶，其中千紅制藥（002550）的胰激肽原酶占到收入的14%，考慮到只是對(duì)最高零售價(jià)限制，未來(lái)出廠價(jià)還取決于市場(chǎng)情況，短期對(duì)公司業(yè)績(jī)不會(huì)有重大影響。

　　此次最高零售價(jià)整體下降了14%百分點(diǎn)，意味著國(guó)外企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格差在不斷縮小，我們推測(cè)未來(lái)部分國(guó)外企業(yè)將慢慢退出相關(guān)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)去搶占新的市場(chǎng)份額，其中主要受益品種包括重組人生長(zhǎng)激素注射液，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要有長(zhǎng)春高新（000661）和安科生物（300009），以及去氨加壓素和降鈣素生產(chǎn)企業(yè)翰宇藥業(yè)（300199）；同時(shí)該決定對(duì)163個(gè)不同產(chǎn)品和品規(guī)進(jìn)行了統(tǒng)一定價(jià)，主要涉及產(chǎn)品為激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類等使用范圍廣、周期長(zhǎng)等相關(guān)藥品，我們認(rèn)為統(tǒng)一定價(jià)有利于未來(lái)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，縮小國(guó)內(nèi)企業(yè)和國(guó)外企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格差距，對(duì)目前整個(gè)行業(yè)增速影響甚微。

　　衛(wèi)生部發(fā)布了新的《抗菌藥臨床應(yīng)用管理辦法》征求意見(jiàn)稿，綜合來(lái)看，管理辦法年內(nèi)出臺(tái)的可能性較大，我們認(rèn)為短期抗生素下游需求依然面臨壓力，行業(yè)增速影響巨大；從品種受益來(lái)看，未來(lái)受益最大的可能是非限制品種，由于價(jià)格低，未來(lái)使用量依然巨大，但毛利率低，因此具有廣度和產(chǎn)品多元化的企業(yè)才能從中受益；而限制性品種由于抗菌效果好，價(jià)格適中，未來(lái)終端使用量下降可能性較小，特別是使用較多的頭孢二三代產(chǎn)品。

　　從我們檢測(cè)到終端數(shù)據(jù)來(lái)看，短期抗生素下游需求大幅下降，主要原因在于下游代理商對(duì)未來(lái)國(guó)家政策的出臺(tái)依然擔(dān)憂，因此在存貨上大幅減少，同時(shí)對(duì)一些高端產(chǎn)品基本不再進(jìn)貨，我們認(rèn)為如果管理辦法不能如期推出，年底將會(huì)出現(xiàn)短期的補(bǔ)庫(kù)存高峰，行業(yè)可能出現(xiàn)短暫的高景氣，而此時(shí)也是龍頭企業(yè)填補(bǔ)空白市場(chǎng)，加大布局的大好時(shí)機(jī)。

　　投資建議：1、從抗生素行業(yè)來(lái)看，我們重點(diǎn)建議關(guān)注具有產(chǎn)品多樣化和布局廣闊的龍頭企業(yè)，管理辦法在一定程度上限制了小企業(yè)的生存空間，如果抓緊布局，龍頭企業(yè)無(wú)疑未來(lái)最大，主要上市公司包括科倫藥業(yè)（002422）、一致藥業(yè)（000028）、華北制藥（600812）以及哈藥股份（600664）；2、而此次統(tǒng)一定價(jià)有利行業(yè)內(nèi)同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)更加公平，有利于具有產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)的相關(guān)上市公司，建議關(guān)注翰宇藥業(yè)、千紅制藥和雙鶴藥業(yè)（600062）；3、在子行業(yè)方面依然建議關(guān)注醫(yī)療器械行業(yè)，一方面受政策因素影響相對(duì)較小，另一方面市場(chǎng)需求依然巨大，主要重點(diǎn)公司包括理邦儀器（300206）、魚(yú)躍醫(yī)療（002223）、新華醫(yī)療（600587）等。

來(lái)源：通信信息報(bào)　

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