2012年2月2日《2012年衛(wèi)生工作要點》發(fā)布,要求“十二五”期間衛(wèi)生改革發(fā)展各項工作將進(jìn)一步加強(qiáng)重大疾病防控,改善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù),強(qiáng)化食品安全工作,加強(qiáng)藥品監(jiān)管,發(fā)揮中醫(yī)藥特色和優(yōu)勢,統(tǒng)籌做好各項衛(wèi)生工作,促進(jìn)醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)持續(xù)健康發(fā)展;
從要點分析上我們需要重點關(guān)注:
一是基層機(jī)構(gòu)將全面推開兒童白血病、兒童先天性心臟病、終末期腎病、乳腺癌、宮頸癌、重性精神疾病、耐多藥肺結(jié)核、艾滋病機(jī)會性感染等8類重大疾病保障工作,同時將12類疾病納入重大疾病試點范圍見表1;同時在基層將全面推進(jìn)門診總額預(yù)付、住院按病種付費等多種支付方式改革;我們預(yù)計未來費用控制具體方案將首先在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)展開,其中整體費用控制將是重中之重;
二是對基本藥物提出了具體目標(biāo),其中有三點值得關(guān)注:1、一擴(kuò)大國家基本藥物制度實施范圍,同時逐步將非政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)納入實施范圍;2、將開始開展國家基本藥物目錄2012年版的制訂工作,并推動其他醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)逐步全面配備并優(yōu)先使用基本藥物;3、對基本藥物中獨家品種、緊缺品種以及兒童適宜劑型試行國家統(tǒng)一定價、定點生產(chǎn)。我們對這種定點生產(chǎn)的方式是否合適還難以定論,但是這在一定程度上抑制了市場競爭,回歸了計劃經(jīng)濟(jì)方式,新一批基藥對企業(yè)的影響我們認(rèn)為很難對企業(yè)形成誘惑,未來不排除部分獨家品種退出基藥的可能;
三是公立醫(yī)院改革進(jìn)入攻堅階段,未來將在試點城市圍繞政事分開、管辦分開、醫(yī)藥分開、營利性和非營利性分開進(jìn)行體制機(jī)制改革,試點地區(qū)也將確定300個左右,并在人口較多、基礎(chǔ)較好的縣市開展縣級醫(yī)院綜合改革試點。目前我們對醫(yī)藥分開持觀望態(tài)度,由于中國的大部分醫(yī)療資源集中于三甲等大型綜合性醫(yī)院,因此縣級醫(yī)改方案短期很難對市場造成重大影響,根據(jù)最新IMS預(yù)測中國2012年藥品銷售增速依然可以保持15%以上,因此短期藥品市場格局變化不會太大;
雖然醫(yī)改進(jìn)入攻堅階段,不確定性在增加,但是我們對國內(nèi)醫(yī)藥市場依然抱有信心:
首先從行業(yè)趨勢看,2012年,中國醫(yī)藥市場依然會持續(xù)擴(kuò)容,預(yù)計規(guī)模將以14%——17%速度增長。同時隨著醫(yī)藥需求和醫(yī)保體系健全,我國將成為全球藥品消費增長最快的地區(qū)之一,有望成為僅次于美國的藥品市場;人口老齡化以及社會對生活質(zhì)量的不斷追求都將成為行業(yè)增長的引擎;
醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量在不斷減少,在政策擠壓和日益激烈的市場競爭壓力下,部分小型制藥工廠、商業(yè)公司將會淘汰出局,優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望得到更大的發(fā)展空間;國家也在十二五規(guī)劃中指出,2015年要達(dá)到一定數(shù)量和規(guī)模的大型企業(yè)。我們預(yù)計2012年并購重組在醫(yī)藥界依然會如火如荼。
同時隨著醫(yī)改的不斷深入,占70%的城市醫(yī)療市場將不斷向基層轉(zhuǎn)移,未來基層市場有望得到更大的發(fā)展空間,因此醫(yī)改中帶來的市場機(jī)遇也在不斷呈現(xiàn);
投資觀點:目前整個醫(yī)藥板塊估值TTM為26倍PE,相對A股扣除金融板塊溢價率為50%,處于2004年以來的歷史平均水平,已具備投資價值,同時在整個經(jīng)濟(jì)不太景氣的情況下,醫(yī)藥股作為剛性需求是最好的防御品種,短期我們建議關(guān)注具有品種多樣以及受醫(yī)改影響相對較小的上市公司,包括東阿阿膠、云南白藥、湯臣倍健、昆明制藥和華東醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
來源:證券時報網(wǎng)
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