醫(yī)藥板塊業(yè)績分化加劇 中藥企業(yè)業(yè)績增速領先

　　生物醫(yī)藥行業(yè)一季報未給市場帶來太多驚喜，除子行業(yè)分化明顯外，整體盈利能力同比微幅下滑，但環(huán)比盈利出現回暖跡象。業(yè)內人士認為，2012年醫(yī)藥行業(yè)盈利將逐步轉暖，但企業(yè)間盈利能力分化將加劇。

　　同花順數據顯示，一季度醫(yī)藥生物行業(yè)實現營業(yè)總收入1172.93億元，同比增長18.08%，歸屬于母公司所有者的凈利潤84.0億元，同比降低1.36%，單季度凈利潤合計環(huán)比增長32.60%，居近三年同期指標最高水平。

　　中藥企業(yè)業(yè)績增速領先

　　中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現，上市中藥行業(yè)首季實現營業(yè)總收入276.91億元，同比增長23.74%，領先醫(yī)藥生物總體5.66%，落后于醫(yī)藥商業(yè)4.11%。不過在歸屬母公司所有者的凈利潤方面，中藥行業(yè)以17.60%的凈利潤同比增長率領先，其次是醫(yī)療器械行業(yè)，同比增長率為10.90%。

　　中藥材價格下降是主要貢獻力量之一。自2011年7月份以來，藥材價格出現了近三年來最大幅度回落。商務部5月2日發(fā)布的成都中藥材價格指數為117.26點，較前一周上漲0.7%，滋補保健類藥材和心腦血管類藥材是近期中藥材價格回暖的主要拉動力量，不過整體藥材價格仍大幅低于去年同期水平。

　　反觀新醫(yī)改實施以來，中藥行業(yè)盈利能力始終居于醫(yī)藥生物行業(yè)前列，與醫(yī)療器械板塊相當。同花順數據顯示，一季度醫(yī)藥生物銷售毛利率為27.27%，中藥銷售毛利率為40.48%，化學制藥、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療器械銷售毛利率分別為33.42%、10.88%和41.31%。而中藥板塊單季度凈利潤同比增長率為17.60%，遙遙領先于各子行業(yè)。

　　化學藥成回暖風向標

　　在各子行業(yè)中，化學制藥和醫(yī)藥商業(yè)首季盈利能力最弱，凈利潤均出現同比下滑，下降幅度分別為16.38%和14.06%。

　　自2011年《抗菌藥物臨床應用管理辦法》初步實施以來，藥物限用對相關化學藥企的負面影響顯效，而原料藥領域產能過剩和過度競爭帶來的價格下滑，深度打擊了東北制藥、華北制藥等藥企龍頭，加上“唯低價是取”的招標模式在各地推廣，化藥行業(yè)在一季度面臨的業(yè)績壓力未有明顯改觀。醫(yī)藥商業(yè)領域市場主體過多的局面也抑制了流通企業(yè)銷售毛利率的提升。

　　但與去年相比，業(yè)內對醫(yī)藥生物板塊的盈利回暖充滿期待，化學制藥和醫(yī)藥商業(yè)成為風向標。一季度業(yè)績顯示，化學制藥的凈利潤環(huán)比增長達53.51%，增速大幅高于2011年一季度的10.64%，醫(yī)藥商業(yè)凈利潤環(huán)比增長達55.35%，均高于中藥行業(yè)12.83%和醫(yī)療器械行業(yè)-0.82%的環(huán)比增長水平。

　　二季度以來，部分原料藥企業(yè)已按捺不住，廣濟藥業(yè)（000952）宣布自5月1日起將80%飼料級核黃素內銷報價由130元/kg左右上調至180元以上。4月份以來，青霉素工業(yè)鹽報價為60元/BOU，維生素C為26元/kg，同6-APA、阿莫西林、維生素A、泛酸鈣等主要原料藥的價格環(huán)比均持平。

　　申銀萬國研究認為，一季度化學原料藥和化學制劑盈利下降縮窄，醫(yī)藥流通行業(yè)拐點隱現，2012年醫(yī)藥生物盈利趨勢有望回暖。但也有業(yè)內人士指出，毒膠囊事件對國產藥品市場信心造成的沖擊，以及醫(yī)藥控費和流通環(huán)節(jié)價格政策的變化，將在短期內制約醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展。

來源：中國證券報 作者：劉國鋒

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