醫(yī)藥黃金10年：防御轉(zhuǎn)進(jìn)攻 成未來(lái)最牛行業(yè)

　　作為防御性板塊，醫(yī)藥股在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不明朗的背景下，素來(lái)備受投資者青睞。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已在去年四季度確認(rèn)觸底，但由于上游和中游行業(yè)在微觀(guān)層面上并未顯示向好趨勢(shì)，使得醫(yī)藥板塊今年以來(lái)仍然成為股市反彈主力軍，相比全部A股，醫(yī)藥股估值溢價(jià)已創(chuàng)歷史新高。

　　接受記者采訪(fǎng)的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，醫(yī)藥股已初步顯現(xiàn)出“進(jìn)攻性”，不再單純是“防御性”投資品種，而“進(jìn)攻性”的特質(zhì)將會(huì)伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型愈發(fā)明顯。

　　未來(lái)10年最牛的行業(yè)？

　　4月17日，當(dāng)記者問(wèn)及過(guò)去十年在醫(yī)藥股投資方面有何收獲時(shí)，一位上海私募基金經(jīng)理難掩感慨。

　　“雙鷺?biāo)帢I(yè)2004年上市開(kāi)始，我就持續(xù)投資了近10年，其間有增有減，2008年和2011年也遭受了市值縮水30%到40%的窘?jīng)r，給當(dāng)年業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來(lái)了不小的壓力。不過(guò)，不到10年其整體收益有41倍左右，梳理我長(zhǎng)期持有的個(gè)股，雙鷺?biāo)帢I(yè)無(wú)疑是貢獻(xiàn)最大的?！?

　　華夏基金股票投資部副總經(jīng)理陽(yáng)琨也向記者透露了他在醫(yī)藥股的投資歷史：“2010年我在醫(yī)藥行業(yè)上的投資比例達(dá)到20%以上，給基金帶來(lái)了很好的回報(bào)?！?

　　對(duì)如此長(zhǎng)期持有的邏輯，上述私募基金經(jīng)理指出，過(guò)去10年，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)增速始終存在，即使不考慮估值溢價(jià)，僅僅每年的增長(zhǎng)收益拿著就很踏實(shí)?！霸诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新型城鎮(zhèn)化大背景下，現(xiàn)在的醫(yī)藥類(lèi)似于10年前的房地產(chǎn)，醫(yī)藥在未來(lái)10年可能將是最牛的行業(yè)。”

　　另一位鐘情醫(yī)藥股投資的投資人士深圳市銘遠(yuǎn)投資顧問(wèn)公司董事長(zhǎng)王志忠則向記者透露，目前醫(yī)藥股占其倉(cāng)位五成以上。記者注意到，3月，銘遠(yuǎn)投資重倉(cāng)的醫(yī)藥股因表現(xiàn)良好，讓銘遠(yuǎn)投資旗下“陜國(guó)投-銘遠(yuǎn)2期”取得了8.73%的收益，排名第8位。

　　王志忠坦言，對(duì)醫(yī)藥股的投資并非一帆風(fēng)順，2011年對(duì)醫(yī)藥股的集中投資甚至造成了銘遠(yuǎn)投資成立以來(lái)的首次虧損。當(dāng)年，整個(gè)醫(yī)藥板塊大跌32.73%.在失意的2011年之后，受市場(chǎng)環(huán)境影響，銘遠(yuǎn)投資2012年前三季度倉(cāng)位一直很低，大部分時(shí)間處在休息狀態(tài)，直到2012年第四季度開(kāi)始建倉(cāng)。

　　王志忠透露，2012年底買(mǎi)進(jìn)時(shí)他們首先看醫(yī)藥行業(yè)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)是成長(zhǎng)的，且是明確的，更關(guān)鍵的是“現(xiàn)在不是到尾聲，而是剛發(fā)展”。

　　陽(yáng)琨也表示，醫(yī)藥股的投資很容易得到認(rèn)同，正是因?yàn)獒t(yī)藥股是長(zhǎng)期增長(zhǎng)的、確定性最強(qiáng)的一個(gè)行業(yè)，所謂未來(lái)醫(yī)藥的“黃金10年”并不夸張。

　　添富醫(yī)藥基金經(jīng)理周睿則指出，從去年情況看，醫(yī)藥股已初步顯現(xiàn)出“進(jìn)攻性”，不再單純是“防御性”投資品種，其“進(jìn)攻性”的特質(zhì)將會(huì)伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而愈發(fā)明顯。在他看來(lái)，醫(yī)藥股的“進(jìn)攻性”主要體現(xiàn)在其未來(lái)市場(chǎng)需求非常龐大。

　　從周睿最近調(diào)研的情況來(lái)看，醫(yī)藥企業(yè)開(kāi)年的勢(shì)頭不錯(cuò)，不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況超出預(yù)期，連沉寂已久的部分品牌OTC類(lèi)藥品1月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也同比增長(zhǎng)超過(guò)30%.但最重要的是，在中央政府日益重視民生的背景下，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)正步入發(fā)展的“快車(chē)道”。

　　根據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)，中國(guó)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)在未來(lái)10年依然可保持20%左右的增長(zhǎng)，這個(gè)增速高出政府GDP增長(zhǎng)目標(biāo)兩倍以上。周睿認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)確定性的快速增長(zhǎng)，充分說(shuō)明了現(xiàn)階段醫(yī)藥板塊高溢價(jià)符合邏輯，存在合理性，而且他相信，醫(yī)藥板塊的估值溢價(jià)會(huì)在比較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)存在。

　　博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝也指出，醫(yī)藥行業(yè)確定性增長(zhǎng)不是一年的事情，而是3年、5年甚至10年的事情，行業(yè)中一些較好的企業(yè)具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。但李?quán)勝也提示，需要關(guān)注這個(gè)行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，例如未來(lái)股價(jià)上漲速度遠(yuǎn)超企業(yè)盈利增速，或醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)整體降價(jià)等情況。

　　結(jié)構(gòu)分化中把握機(jī)會(huì)

　　今年以來(lái)（截至4月18日），醫(yī)藥生物板塊上漲18.65%，同期滬深300指數(shù)下跌2.3%.醫(yī)藥股超額收益明顯。其間，醫(yī)藥板塊與全部A股的相對(duì)溢價(jià)率（TTM整體法，剔除負(fù)值）也創(chuàng)出184.5%的歷史新高，近期雖有所回落，也還在170%左右的高位，這也使得有關(guān)醫(yī)藥股估值泡沫的爭(zhēng)論多了起來(lái)。

　　進(jìn)入4月之后，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，跌幅達(dá)到3.48%.眾生藥業(yè)、桂林三金、四環(huán)醫(yī)藥等30只醫(yī)藥股的跌幅超過(guò)10%.

　　對(duì)于目前醫(yī)藥行業(yè)的估值，王志忠表示確實(shí)偏高。不過(guò)，王志忠對(duì)估值過(guò)高反而不是特別擔(dān)心，而是看到了投資機(jī)會(huì)?！斑@表示大家對(duì)醫(yī)藥板塊有擔(dān)心，有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。當(dāng)群體對(duì)醫(yī)藥板塊有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)并不高，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)體現(xiàn)到股價(jià)里了?！?

　　陽(yáng)琨認(rèn)為，去年開(kāi)始到一季度的醫(yī)藥股股價(jià)變化基本兌現(xiàn)了今年的業(yè)績(jī)，目前醫(yī)藥股的估值平均已經(jīng)達(dá)到35倍，而滬深300成份股市盈率不到15倍。在目前估值水平上，陽(yáng)琨坦言，會(huì)考慮醫(yī)藥股面臨的風(fēng)險(xiǎn)是什么。在他看來(lái)，需求不用考慮，風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于隨著醫(yī)改進(jìn)程，國(guó)家對(duì)醫(yī)療保障的加大投入對(duì)財(cái)政支出的壓力也會(huì)越來(lái)越大。

　　在他看來(lái)，未來(lái)在醫(yī)藥股的投資需要做個(gè)股甄別，不能一概而論，更多應(yīng)經(jīng)歷精細(xì)化的過(guò)程。

　　交銀施羅德基金行業(yè)研究員蓋婷婷也指出，醫(yī)療費(fèi)用的高增長(zhǎng)給醫(yī)保帶來(lái)了巨大壓力，因此政府必將出手進(jìn)行限制，醫(yī)療費(fèi)用的總額控制又將帶來(lái)整個(gè)行業(yè)增速較之前幾年明顯下滑，醫(yī)藥行業(yè)的分化也將由此展開(kāi)。

　　在調(diào)研中，周睿也發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)在行業(yè)政策的逐步引導(dǎo)下，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)勝劣汰日益明顯，尤其在藥品招標(biāo)環(huán)節(jié)，注重質(zhì)量成為趨勢(shì)，這對(duì)大企業(yè)是有利的，醫(yī)藥行業(yè)“散、亂、差、小”的產(chǎn)業(yè)特征正在改善。

　　周睿表示，醫(yī)藥行業(yè)是個(gè)性化的行業(yè)，存在很多細(xì)分子行業(yè)，這導(dǎo)致目前180多家醫(yī)藥上市公司共性并不明顯，分化情況較為嚴(yán)重。而從近年醫(yī)藥股的表現(xiàn)來(lái)看，作為一個(gè)板塊同漲同跌的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，醫(yī)藥股投資更注重的是“自下而上”地精選個(gè)股。

　　雖然總體增速水平會(huì)下降，但在一些細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)家的支持力度卻比較大，相應(yīng)的，也出現(xiàn)了一些投資機(jī)會(huì)。蓋婷婷舉例說(shuō)，如大病醫(yī)療保險(xiǎn)給予癌癥、尿毒癥等疾病更高的報(bào)銷(xiāo)比例，一定程度上催生了腫瘤用藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)；國(guó)家對(duì)縣級(jí)醫(yī)院的投入，帶動(dòng)了縣級(jí)醫(yī)院的用藥增速顯著快于一、二線(xiàn)城市醫(yī)院，相應(yīng)的，在縣級(jí)醫(yī)院占有重要市場(chǎng)的中成藥企業(yè)，或從中獲益。

　　“往后看，政策上對(duì)于創(chuàng)新藥的鼓勵(lì)，招標(biāo)中質(zhì)量權(quán)重的上升，也一定會(huì)讓真正做研發(fā)、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量的企業(yè)提升市場(chǎng)份額。”

　　民間股神“抓藥”暴賺16倍

　　4月18日，深市第一牛股長(zhǎng)春高新公布年報(bào)，每股收益達(dá)到2.28元，同比增長(zhǎng)174%，新凈資產(chǎn)收益率高達(dá)32%，主營(yíng)業(yè)務(wù)制藥業(yè)的毛利高達(dá)87%，其中，基因工程藥的毛利達(dá)到90%.不過(guò)，亮麗的年報(bào)并沒(méi)有投資者期望的分紅送配，股價(jià)沖高回落。

　　這家公司既有疫苗等各種概念，又有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐，受到各路投資者的追捧，已經(jīng)成為深圳交易所第一高價(jià)股，有望進(jìn)入百元股俱樂(lè)部。記者獨(dú)家采訪(fǎng)到潛伏長(zhǎng)春高新并堅(jiān)守5年之久的民間股神張國(guó)榮，在過(guò)去5年熊市中他實(shí)現(xiàn)了最高16倍的驚人投資回報(bào)。

　　股神心電圖：

　　市值一天波動(dòng)5000萬(wàn)

　　武漢光谷的華美達(dá)酒店，記者在等待張國(guó)榮的到來(lái)。這里酒店新來(lái)的服務(wù)員都被要求記住張國(guó)榮的名字，不是因?yàn)樗c一個(gè)香港明星同名，而是因他是經(jīng)常光顧的VIP客戶(hù)。張國(guó)榮的身份是武漢三得利生物技術(shù)有限公司的老板，這里很少知道他還是資本市場(chǎng)的一位民間股神，是潛伏在深交所第一牛股長(zhǎng)春高新的最大自然人股東。

　　“今天股市震蕩下跌，5000萬(wàn)就沒(méi)有了?！?月2日下午4點(diǎn)鐘，在華美達(dá)酒店一樓咖啡廳，張國(guó)榮見(jiàn)到記者就講述起這一天中最驚心動(dòng)魄的一幕，堅(jiān)守長(zhǎng)春高新的5年時(shí)間里他已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)次的跌宕起伏。

　　記者注意到禽流感疫情帶動(dòng)了生物醫(yī)藥板塊集體上漲，唯獨(dú)只有片仔癀和長(zhǎng)春高新兩只高價(jià)醫(yī)藥股大跌超過(guò)6%，潛伏長(zhǎng)春高新的張國(guó)榮一天之內(nèi)市值損失超過(guò)5000萬(wàn)元。在與記者交流過(guò)程中，不斷有張國(guó)榮老家浙江新昌的一些機(jī)構(gòu)打來(lái)電話(huà)咨詢(xún)是否應(yīng)該賣(mài)出，最近，大股東在減持套現(xiàn)，長(zhǎng)春高新股價(jià)接近100元，投資者持股心態(tài)變得不穩(wěn)定。

　　“投資的最高境界是要做到手中有股心中無(wú)股?！睆垏?guó)榮很平靜地說(shuō)，“大股東地方政府缺錢(qián)，不能挪用上市公司的錢(qián)，只能套現(xiàn)股權(quán)，公司基本面沒(méi)有改變，行業(yè)沒(méi)有發(fā)生大的變化，管理層沒(méi)有大的變化，這是賣(mài)股票的三個(gè)原則，都沒(méi)有出現(xiàn)。”

　　張國(guó)榮是中國(guó)醫(yī)藥生物技術(shù)協(xié)會(huì)的常務(wù)理事，與疫苗企業(yè)做了20年牛血清生意，他已經(jīng)成為生物醫(yī)藥股投資圈的風(fēng)向標(biāo)，甚至成為很多機(jī)構(gòu)投資者交流的對(duì)象。

　　這位民間股神是華泰證券的VIP客戶(hù)，他已經(jīng)兩次登上龍虎榜，最近一次是2013年2月6日?！澳憧梢钥匆豢催@一天買(mǎi)入第一位的是華泰證券武漢武珞路營(yíng)業(yè)部，那就是我買(mǎi)的，第二位的是QFII，賣(mài)出上榜的都是機(jī)構(gòu)?！睆垏?guó)榮說(shuō)，股市是少數(shù)人賺錢(qián)，也就是說(shuō)大多數(shù)普通投資者思維都是錯(cuò)的，需要特立獨(dú)行的反向思維。

　　“前一段東方證券還來(lái)過(guò)，他們50元錢(qián)買(mǎi)的，最近賣(mài)了，說(shuō)等調(diào)整到70元再買(mǎi)回來(lái)，恐怕今后不一定能再見(jiàn)到70元錢(qián)，做波段是難以把握的?！睆垏?guó)榮說(shuō)。

　　盡管長(zhǎng)春高新已經(jīng)是A股最貴的三只股票之一，但張國(guó)榮認(rèn)為這是長(zhǎng)春高新最便宜的時(shí)候，一批創(chuàng)新藥馬上就要生產(chǎn)并上市銷(xiāo)售了，這些產(chǎn)品擁有技術(shù)獨(dú)占的壟斷地位，掌握定價(jià)權(quán)，未來(lái)5年之內(nèi)可能實(shí)現(xiàn)超過(guò)50億的收入；張國(guó)榮說(shuō)，他心中的目標(biāo)價(jià)位就是復(fù)權(quán)之后達(dá)到600元。

　　“現(xiàn)在股價(jià)沒(méi)有包含長(zhǎng)春百克抗艾疫苗的因素，主要是長(zhǎng)春金賽在重組人體生長(zhǎng)素方面具有技術(shù)壟斷和獨(dú)占性，這兩年陸續(xù)有獲批的新藥投產(chǎn)，業(yè)績(jī)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，它已經(jīng)從黑馬變成了白馬?！睆垏?guó)榮說(shuō)。

　　4月13日，長(zhǎng)春高新發(fā)布一季報(bào)，一季度凈利潤(rùn)將達(dá)到5800萬(wàn)元-7200萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)達(dá)到139%-196%.復(fù)牌后，股價(jià)大漲7%，張國(guó)榮賬戶(hù)盈利增加幾千萬(wàn)元，但他很少關(guān)心賬面的波動(dòng)，他已經(jīng)把自己定位為戰(zhàn)略投資者，他隨時(shí)可以舉牌長(zhǎng)春高新，但他不想這樣做。

　　5年投資長(zhǎng)跑路

　　張國(guó)榮是1995年進(jìn)入股市的老股民，1997年股市下跌后張國(guó)榮賺了一些錢(qián)出來(lái)。2000年之后他在股市一直就沒(méi)有賺到錢(qián)，2005年股改之后，張國(guó)榮意識(shí)到一級(jí)市場(chǎng)的投資可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的高收益。張國(guó)榮經(jīng)營(yíng)的武漢三利生物技術(shù)有限公司是牛血清行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)制定者，經(jīng)常和疫苗生物企業(yè)客戶(hù)打交道。他決定投資一些生物制藥企業(yè)，遇到客戶(hù)就問(wèn)對(duì)方是否需要錢(qián)改制上市，但是，大多數(shù)有股改意向的企業(yè)都嫌他錢(qián)太少，沒(méi)有成功。

　　2007年，張國(guó)榮認(rèn)識(shí)了搞疫苗的長(zhǎng)春百克生物科技股份有限公司總經(jīng)理孔維教授，這是上市公司長(zhǎng)春高新控股的子公司，這家疫苗生產(chǎn)企業(yè)成為張國(guó)榮的重要客戶(hù)。他也因此了解到長(zhǎng)春百克在研發(fā)的各種疫苗，抗艾疫苗在那時(shí)已經(jīng)獲得了二期臨床批文?？拙S是美國(guó)約翰霍普金斯大學(xué)留學(xué)回來(lái)的科學(xué)家，得到長(zhǎng)春高新的支持，合資成立了長(zhǎng)春百克，首次將中國(guó)抗艾疫苗推向臨床試驗(yàn)，這在當(dāng)時(shí)引起很大的轟動(dòng)。

　　2007年10月，長(zhǎng)春高新的股價(jià)在15元附近，張國(guó)榮認(rèn)為這個(gè)價(jià)格已經(jīng)低于一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行價(jià)，于是，他決定從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入長(zhǎng)春高新。后來(lái)，股價(jià)上漲到19元，但他沒(méi)有賣(mài)。2008年，金融危機(jī)股市大跌，長(zhǎng)春高新的股價(jià)跌到9塊錢(qián)。張國(guó)榮判斷，歷史性的底部來(lái)了，長(zhǎng)春百克即便單獨(dú)上市發(fā)行股價(jià)也不止這個(gè)價(jià)格，他籌集資金在7塊錢(qián)附近大量買(mǎi)入，后來(lái)，長(zhǎng)春高新一路下跌，2008年11月3日，抵達(dá)歷史最低價(jià)4.88元。張國(guó)榮在5.3元附近還在繼續(xù)大量買(mǎi)入。當(dāng)長(zhǎng)春高新止跌回穩(wěn)，又果斷賣(mài)出手中華東醫(yī)藥（000963），9元附近加倉(cāng)50多萬(wàn)股長(zhǎng)春高新，直到2010年，他成為長(zhǎng)春高新最大的自然人流通股東。

　　當(dāng)時(shí)的一則壞消息促使張國(guó)榮下決心不斷買(mǎi)入，長(zhǎng)春高新控股另一家公司長(zhǎng)春金賽生產(chǎn)的人體生長(zhǎng)素走私到美國(guó)非法銷(xiāo)售，被FDA指控遭遇巨額賠償，長(zhǎng)春金賽總經(jīng)理金磊是美國(guó)加利福利亞大學(xué)畢業(yè)的博士，曾經(jīng)獲得美國(guó)生物學(xué)界最高獎(jiǎng)克萊文獎(jiǎng)，也因此被判有罪。但是，張國(guó)榮憑借多年從事生物醫(yī)藥的經(jīng)驗(yàn)判斷，中國(guó)都是仿制藥居多，創(chuàng)新藥很少，以往都是聽(tīng)說(shuō)美國(guó)藥走私到中國(guó)買(mǎi)，中國(guó)藥走私到美國(guó)去賣(mài)還是第一次，于是，他果斷繼續(xù)買(mǎi)入。

　　張國(guó)榮說(shuō)，投資長(zhǎng)春高新就是投資三個(gè)腦袋，一個(gè)是董事長(zhǎng)楊占民，他是一個(gè)伯樂(lè)，另外是兩個(gè)科學(xué)家，長(zhǎng)春金賽金磊和長(zhǎng)春百克的孔維。今年2月，長(zhǎng)春高新公告，長(zhǎng)春金賽申請(qǐng)的長(zhǎng)效生長(zhǎng)素注射液已經(jīng)獲準(zhǔn)接受?chē)?guó)家藥監(jiān)局的生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)檢查，接下來(lái)就是拿新藥生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)、GMP認(rèn)證和上市銷(xiāo)售。按照新藥的注冊(cè)進(jìn)程，新藥上市銷(xiāo)售將在2014年進(jìn)行。這個(gè)獨(dú)占市場(chǎng)的新藥將給業(yè)績(jī)帶來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，張國(guó)榮5年的等待就要結(jié)出碩果了。不過(guò)，他可能在第一季度消失在最大流通股名單中，以華泰證券信用客戶(hù)賬戶(hù)的名義繼續(xù)持有公司股票。

　　未來(lái)10年

　　投資增長(zhǎng)極是醫(yī)藥

　　張國(guó)榮在武漢大學(xué)讀EMBA時(shí)，他學(xué)得最好的就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析，通過(guò)財(cái)報(bào)讀懂公司的財(cái)務(wù)健康狀況，這對(duì)于他來(lái)說(shuō)是投資中一件最快樂(lè)的事情。

　　“我搞了20年生物醫(yī)藥，對(duì)誰(shuí)家產(chǎn)品賺錢(qián)都比較了解，很多行業(yè)專(zhuān)家不懂資本市場(chǎng)，懂資本市場(chǎng)的投資者又不懂醫(yī)藥，我對(duì)兩方面都懂但不是很精。”張國(guó)榮說(shuō)。

　　時(shí)勢(shì)造英雄，在過(guò)去5年熊市中，生物醫(yī)藥是牛股集中的地方，張國(guó)榮幸運(yùn)地成功押注長(zhǎng)春高新獲得超額16倍的投資回報(bào)，市值達(dá)到5億元。

　　這是他人生中最成功的一筆投資，張國(guó)榮的心電圖已經(jīng)幾乎與長(zhǎng)春高新的股價(jià)波動(dòng)圖同步。對(duì)于未來(lái)10年投資，他仍然看好醫(yī)藥的回報(bào)；城鎮(zhèn)化發(fā)展受益最大的是醫(yī)藥行業(yè)，生活富裕了人們會(huì)更加注重自己的健康，這就是張國(guó)榮的投資邏輯。

　　“做熟悉的行業(yè)，做熟悉的公司，這是投資的真諦?！睆垏?guó)榮本人比較欣賞林園對(duì)于貴州茅臺(tái)的投資，巴菲特的價(jià)值投資給了他很多啟發(fā)，但他認(rèn)為巴菲特不完全是價(jià)值投資，有時(shí)候也是一種投機(jī)，經(jīng)常依靠巴菲特的投資名人效應(yīng)賺錢(qián)，有一大批粉絲給他抬轎。

來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

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