醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組迎來(lái)活躍期

　　醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組在今年一季度持續(xù)升溫。

　　從并購(gòu)主體來(lái)看，涉及多家企業(yè)，呈現(xiàn)出鮮明特點(diǎn)，行業(yè)并購(gòu)重組正全面啟動(dòng)。

　　其一，醫(yī)藥央企并購(gòu)重組提速。近日，國(guó)藥集團(tuán)、中國(guó)通用集團(tuán)以及華潤(rùn)集團(tuán)紛紛公布新動(dòng)作。其中，華潤(rùn)旗下華潤(rùn)雙鶴宣布擬斥資31.15億元收購(gòu)控股股東北藥集團(tuán)持有的華潤(rùn)紫竹100%股權(quán)；國(guó)藥集團(tuán)擬以154.5億港元私有化中國(guó)中藥；重藥控股對(duì)外宣布，中國(guó)通用技術(shù)集團(tuán)擬與重化醫(yī)藥開(kāi)展重慶醫(yī)藥的戰(zhàn)略整合，而重慶醫(yī)藥為上市公司重醫(yī)控股的控股股東。

　　其二，民營(yíng)龍頭藥企加速并購(gòu)、進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局。1月28日，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療稱(chēng)，擬斥資66.5億元收購(gòu)科創(chuàng)板上市公司惠泰醫(yī)療控制權(quán)，由此進(jìn)入心血管賽道。

　　其三，跨國(guó)藥企并購(gòu)中國(guó)生物科技公司。隨著我國(guó)生物技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步，跨國(guó)藥企也開(kāi)始在中國(guó)創(chuàng)新藥企以及優(yōu)質(zhì)研發(fā)管線中“淘金”。2月22日，亙喜生物宣布，阿斯利康完成了對(duì)公司的收購(gòu)，這也是首個(gè)中國(guó)生物技術(shù)公司被跨國(guó)藥企完整收購(gòu)的案例。此外，1月5日，諾華制藥又宣布收購(gòu)信瑞諾醫(yī)藥，以進(jìn)一步加強(qiáng)在腎病領(lǐng)域的布局。

　　并購(gòu)重組是優(yōu)化資源配置和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合的有效手段。醫(yī)藥行業(yè)短期內(nèi)并購(gòu)案例增多，背后是多方面因素內(nèi)外交織、共同推動(dòng)。

　　從政策層面來(lái)看，近年來(lái)，并購(gòu)重組的利好政策頻出。例如，隨著新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，支持國(guó)央企專(zhuān)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化重組整合的政策陸續(xù)推出。國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化中央企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，旨在推動(dòng)中央企業(yè)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。在近日召開(kāi)的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上提到，今年國(guó)資國(guó)企的重點(diǎn)工作方向之一是著力深化國(guó)資國(guó)企改革，其中提及穩(wěn)步實(shí)施戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合。

　　從資本市場(chǎng)方面來(lái)看，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，有效激發(fā)市場(chǎng)活力。2月5日，證監(jiān)會(huì)上市司召開(kāi)支持上市公司并購(gòu)重組座談會(huì)，就進(jìn)一步優(yōu)化并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制、大力支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提升投資價(jià)值征求意見(jiàn)。未來(lái)，上市公司并購(gòu)重組的活力有望進(jìn)一步被激發(fā)。

　　從行業(yè)層面來(lái)看，一方面，在經(jīng)歷了資本過(guò)熱之后，生物醫(yī)藥企業(yè)的估值整體回調(diào)，逐步回歸合理區(qū)間；另一方面，部分創(chuàng)新藥企資金鏈承壓，并購(gòu)重組可讓這類(lèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金輸血，與此同時(shí)，部分擁有較強(qiáng)資金實(shí)力的龍頭企業(yè)試圖通過(guò)并購(gòu)重組擴(kuò)充產(chǎn)品管線、提升技術(shù)實(shí)力，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)有著更嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)和條件。梳理已有案例，有兩類(lèi)企業(yè)會(huì)獲得資本的青睞：一類(lèi)是擁有成熟產(chǎn)品體系、穩(wěn)定盈利能力的企業(yè)；一類(lèi)是擁有差異化產(chǎn)品管線、較強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力、良好產(chǎn)品商業(yè)化前景的企業(yè)。

　　筆者認(rèn)為，在行業(yè)并購(gòu)重組逐步活躍之際，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組要重視資源優(yōu)化整合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，深度調(diào)研標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量，提升重組交易質(zhì)量，避免盲目交易，如此才能真正提升企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，?shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)的目標(biāo)。（張 敏）

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