36天內(nèi)12起交易!刷新授權(quán)紀(jì)錄!跨國藥企為何相中中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)?


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2024-01-10





  2023年末,中國醫(yī)藥企業(yè)百利天恒與美國跨國醫(yī)藥企業(yè)百時(shí)美施貴寶(BMS)達(dá)成的重磅交易引發(fā)醫(yī)藥圈關(guān)注。8億美元,刷新了中國Biotech(生物科技公司)對(duì)外授權(quán)交易的預(yù)付款紀(jì)錄。

  2024年伊始,中國藥企license out(對(duì)外授權(quán))仍勢(shì)頭不減,截至目前,已有安銳生物、宜聯(lián)生物、瑞博生物、信瑞諾醫(yī)藥四家醫(yī)藥企業(yè)與跨國醫(yī)藥企業(yè)(MNC)達(dá)成了授權(quán)合作。

  共達(dá)成超十筆交易

  1月4日,安銳生物與美國醫(yī)藥公司Avenzo達(dá)成合作協(xié)議,將CDK2抑制劑ARTS-021及另一款臨床前項(xiàng)目的全球(除大中華區(qū))權(quán)益授權(quán)給后者,Avenzo支付4000萬美元預(yù)付款,還有額外研發(fā)里程碑和商業(yè)化里程碑的付款等,協(xié)議總金額將超過10億美元。

  CDK2即細(xì)胞周期蛋白依賴性激酶2,其同一家族的CDK4、CDK6的商業(yè)價(jià)值已兌現(xiàn)。根據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫,2022年,3款CDK4/6抑制劑中兩款都進(jìn)入了全球藥品銷售額TOP100行列,合計(jì)銷售額已達(dá)到88億美元。

  安銳生物是一家研發(fā)治療腫瘤和自身免疫疾病的新型小分子藥物的生物醫(yī)藥公司。近期,安銳生物獲得的“潑天富貴”不止這一起。

  1月2日,安銳生物剛剛將針對(duì)EGFR L858R突變的變構(gòu)抑制劑新藥的全球權(quán)益授權(quán)給阿斯利康,阿斯利康將支付4000萬美元預(yù)付款及近期付款,5億美元額外付款以及全球凈銷售額的分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

  一位創(chuàng)新藥板塊的二級(jí)市場(chǎng)研究員對(duì)中新經(jīng)緯表示,從時(shí)間來看,每年的年末至第二年年初,都是跨國藥企“掃貨”的密集期,一般都是在圣誕節(jié)(12月25日)前完成,有一些沒完成的,就會(huì)在第二年年初完成。

  據(jù)中新經(jīng)緯不完全統(tǒng)計(jì),2023年12月至今36天內(nèi),共發(fā)生十二起跨國醫(yī)藥企業(yè)與中國生物科技公司之間的授權(quán)交易或并購轉(zhuǎn)讓。涉及的中國藥企包括宜聯(lián)生物、亙喜生物、翰森制藥等??鐕鳰NC包括羅氏、勃林格殷格翰、輝瑞、安斯泰來、阿斯利康等。

  在這些交易中,金額之最為百利天恒與百時(shí)美施貴寶。據(jù)百利天恒2023年12月12日官方公眾號(hào)消息,其全資子公司SystImmune與百時(shí)美施貴寶就BL-B01D1項(xiàng)目達(dá)成合作,百時(shí)美施貴寶將獲得BL-B01D1項(xiàng)目除中國大陸外全球其他市場(chǎng)的獨(dú)家許可。

  百時(shí)美施貴寶將向SystImmune支付8億美元的首付款,和最高可達(dá)5億美元的近期或有付款;達(dá)成開發(fā)、注冊(cè)和銷售里程碑后,SystImmune將獲得最高可達(dá)71億美元的額外付款;潛在總交易額最高可達(dá)84億美元。

  8億美元的首付款,刷新了Biotech對(duì)外授權(quán)交易的預(yù)付款紀(jì)錄。而上一次如此大額的首付款,也出現(xiàn)在年末。

  2022年12月,康方生物披露將其在研的PD-1/VEGF雙抗AK112在美、加、歐、日的開發(fā)、商業(yè)化獨(dú)家權(quán)益授予Summit公司,首付款5億美元。

  此外,盡管合作協(xié)議中所約定的里程碑付款需要滿足一定的條件,能否達(dá)成尚存在不確定性。但最高可達(dá)84億美元的潛在總交易額也體現(xiàn)出BL-B01D1項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值。

  中新經(jīng)緯還注意到,跨國MNC的“掃貨”項(xiàng)目中,有些還沒有進(jìn)入臨床階段。

  1月2日,宜聯(lián)生物宣布,與羅氏達(dá)成全球合作和許可協(xié)議。雙方將合作開發(fā)靶向間質(zhì)表皮轉(zhuǎn)化因子(c-MET)的下一代抗體偶聯(lián)藥物候選產(chǎn)品YL211。而目前,YL211尚處于臨床申報(bào)階段。

  對(duì)于MNC為什么會(huì)選擇位于臨床前階段的產(chǎn)品,如何考量風(fēng)險(xiǎn)與估值,宜聯(lián)生物聯(lián)合創(chuàng)始人肖亮接受媒體采訪時(shí)表示,早期階段的產(chǎn)品會(huì)更加看重技術(shù)及靶點(diǎn)上的差異化優(yōu)勢(shì),后期階段的產(chǎn)品則更多體現(xiàn)在臨床數(shù)據(jù)上,本質(zhì)上即風(fēng)險(xiǎn)的不同。在交易上整體框架也會(huì)有不同的模式進(jìn)行平衡。

  ADC與小核酸藥物仍為熱點(diǎn)

  此前,阿斯利康的德曲妥珠單抗(即DS8201)大熱,據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫,2023年上半年,德曲妥珠單抗在全球市場(chǎng)上賣出11.69億美元,已躋身全球藥品銷售額TOP100。作為新一代的ADC,德曲妥珠單抗也帶火了這條賽道。

  所謂ADC,是抗體偶聯(lián)藥物的簡(jiǎn)稱。是通過一個(gè)化學(xué)連接子將具有細(xì)胞毒性的小分子藥物(即有效載荷)共價(jià)連接(亦稱為偶聯(lián))至生物成份(即抗體)上。中新經(jīng)緯注意到,2023年12月至今,上述十二起授權(quán)交易或并購轉(zhuǎn)讓中,有三筆ADC交易,且金額普遍較高。

  上述百利天恒與百時(shí)美施貴寶合作的BL-B01D1項(xiàng)目即為靶向EGFR/HER-3雙抗ADC,用于治療實(shí)體瘤。宜聯(lián)生物與羅氏合作的YL211為c-METADC,羅氏將向宜聯(lián)生物支付首付款及近期里程碑付款5000萬美元,另外還有近10億美元的開發(fā)、注冊(cè)和商業(yè)化潛在里程碑付款,以及未來基于全球年度銷售凈額的梯度特許權(quán)使用費(fèi)。

  此外,2023年12月,翰森制藥全資附屬公司與葛蘭素史克(GSK)訂立許可協(xié)議,翰森制藥將收取1.85億美元首付款,并有資格就HS-20093收取最多15.25億美元的相關(guān)事件達(dá)成時(shí)的里程碑付款。HS-20093是一種新型B7-H3靶向抗體藥物偶聯(lián)物(ADC),正在中國進(jìn)行多項(xiàng)用于治療肺癌、肉瘤、頭頸癌及其他實(shí)體瘤的I期和II期臨床研究。

  為什么中國醫(yī)藥企業(yè)的ADC受到MNC的關(guān)注?

  摩根大通中國投資銀行聯(lián)席主管及亞太區(qū)醫(yī)療健康投資銀行聯(lián)席主管劉伯偉接受媒體采訪時(shí)指出,中國藥企在化學(xué)工藝方面有很多較為出色的工程師,在技術(shù)領(lǐng)域方面也有很多的積累,所以這也是為什么中國企業(yè)在ADC領(lǐng)域目前已經(jīng)在加速追趕并且超過某些全球的企業(yè),實(shí)現(xiàn)了“彎道超車”。單從數(shù)量表現(xiàn)來看,中國企業(yè)在項(xiàng)目“出海”以及轉(zhuǎn)化方面,已經(jīng)在全球浪潮中進(jìn)展較快。

  從2023年中國生物科技公司對(duì)外授權(quán)的項(xiàng)目總體情況來看,ADC在全年也是熱點(diǎn)。

  國盛證券2023年12月24日的研報(bào)稱,2023年中國藥企對(duì)外授權(quán)分子類型全面覆蓋ADC、單抗/雙抗、細(xì)胞療法、小分子等技術(shù)路徑。ADC為合作熱點(diǎn)且金額普遍較高。靶點(diǎn)覆蓋Nectin-4、Claudin18.2、HER2、HER3等熱門研究靶點(diǎn)及GPRC5D、EGFR/HER3等新興靶點(diǎn)。此外,小分子藥物授權(quán)向新靶點(diǎn)發(fā)展,包括TLR8、EZH2、TYK2/JAK1、HER2、PARP1、GLP-1、DPP1等。

  此外,中新經(jīng)緯注意到,在上述十二筆交易中,還有兩筆金額較高的小核酸領(lǐng)域交易。

  公開資料顯示,核酸藥物可以主要分為mRNA類藥物和小核酸藥物兩類。小核酸藥物包括小干擾RNA(siRNA)、微小RNA(miRNA)、小激活RNA(saRNA)、RNA適配體(Aptamer)等。不同類型的小核酸藥物作用機(jī)制不同,其分子特征、設(shè)計(jì)、化學(xué)修飾、遞送系統(tǒng)和藥代動(dòng)力學(xué)等都有著較大的區(qū)別。

  1月7日,舶望制藥與諾華就RNAi療法達(dá)成兩項(xiàng)獨(dú)家許可合作協(xié)議。瑞博生物將從諾華獲得1.85億美元的首付款,并有資格獲得潛在的期權(quán)和里程碑付款,以及商業(yè)銷售的分級(jí)版稅。兩項(xiàng)交易潛在總價(jià)值高達(dá)41.65億美元。

  1月3日,瑞博生物與瑞博國際研發(fā)中心與德國勃林格殷格翰達(dá)成合作,宣布將共同開發(fā)治療非酒精性或代謝功能障礙相關(guān)脂肪性肝炎(NASH/MASH)的小核酸創(chuàng)新療法。

  根據(jù)雙方合作條款,瑞博除了將收到一筆預(yù)付款外,在此次多靶點(diǎn)合作項(xiàng)目中,瑞博將有權(quán)獲得基于開展臨床研究、藥物注冊(cè)和商業(yè)成功等里程碑付款以及上市產(chǎn)品的階梯式銷售提成,總交易金額超過20億美元。

  總體情況來看,小核酸領(lǐng)域的熱度在走高。根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)庫,2023年全球小核酸領(lǐng)域發(fā)生了31起交易(包括license in、license out以及企業(yè)合作),交易量為歷年之最。從交易金額上看,2023年小核酸領(lǐng)域披露的總交易金額84.96億美元,同比上升371%。

  創(chuàng)新藥走向何處?

  2024年,MNC是否繼續(xù)“買買買”?

  藥品、醫(yī)療器械市場(chǎng)智庫Citeline首席分析師周淑華接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示,中國的醫(yī)藥創(chuàng)新力并不差,并將越來越好。過去幾年間,中國Biotech有一些新的進(jìn)展,也進(jìn)入了資產(chǎn)交易的窗口,另外,Biotech也發(fā)現(xiàn)BD(商務(wù)拓展)交易是不可或缺的經(jīng)營選擇,行業(yè)在資本寒冬下增強(qiáng)了對(duì)外授權(quán)的強(qiáng)度,市場(chǎng)環(huán)境也支持這樣的交易選擇。

  “從總體數(shù)量上來看,中國成功對(duì)外授權(quán)的交易數(shù)量相比管線布局的比例是低的,當(dāng)下的交易頻率在2024年及之后會(huì)常態(tài)化,并隨著時(shí)間緩慢上升,未來非腫瘤領(lǐng)域,例如自免、神經(jīng)、代謝領(lǐng)域都會(huì)有對(duì)外授權(quán)交易?!敝苁缛A認(rèn)為。

  不過,周淑華也提到,整體上,前幾年中國的對(duì)外授權(quán)交易首付款都較低,現(xiàn)在正在回升向全球平均水平靠近,這是市場(chǎng)間交易信任建立的必經(jīng)過程。

  根據(jù)提供跨境BD咨詢服務(wù)的InScienceWeTrust?BioAdvisory(ISWTB)提供給中新經(jīng)緯的報(bào)告,對(duì)于中國生物科技來說,“中國走向全球”的故事還將繼續(xù),這意味著2024年宣布的BD外包許可交易將比2023年更多。

  ISWTB認(rèn)為,除了ADC的BD交易仍將繼續(xù)增長(zhǎng)外,隨著跨國公司意識(shí)到中國生物技術(shù)公司創(chuàng)新的深度和廣度,2024年將宣布比2023年更多的非腫瘤BD交易。最后,在過去一個(gè)月中國生物科技的生物制藥公司進(jìn)行了兩次并購之后,2024年可能會(huì)發(fā)生更多涉及中國生物科技的并購。

  此外,中新經(jīng)緯注意到,除了中國的Biotech逐漸步入產(chǎn)品成熟期外,對(duì)外授權(quán)的火熱還有另外一個(gè)原因,即,中國Biotech處于低谷中,也缺乏“補(bǔ)血”的能力。

  有媒體根據(jù)2023年半年報(bào)不完全統(tǒng)計(jì),120家港股醫(yī)藥公司中,至少有15家Biotech企業(yè)現(xiàn)金流少于10億人民幣,其中包括邁博藥業(yè)、永泰生物、博安生物、中國抗體等多家藥企。

  一級(jí)市場(chǎng)的投融資節(jié)奏也明顯放緩。據(jù)動(dòng)脈橙產(chǎn)業(yè)智庫數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2023年前三季度,中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投融資節(jié)奏均明顯放緩。融資事件上,中國共計(jì)發(fā)生128件,同比下降24%。融資額度上,中國總額361.74億元,同比下降54%。

  全球CRO公司Icon委托藥品、醫(yī)療器械市場(chǎng)智庫Citeline公司調(diào)查,12月發(fā)布的一則報(bào)告顯示,在全球市場(chǎng)上,在嚴(yán)峻的融資環(huán)境背景下,近一半(48%)的生物科技公司將與大藥廠合作作為一種融資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資公司是第二大最受歡迎的融資方,占32%,其次是政府撥款/公共資金,占28%。

  最后,中國創(chuàng)新藥的走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)降息周期緊密相關(guān),在降息周期中,創(chuàng)新藥板塊通常有較好的表現(xiàn)。而在2023年12月召開的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中,據(jù)媒體報(bào)道,該會(huì)議指出,美國的加息周期正式結(jié)束,未來貨幣政策將進(jìn)入新一輪的降息周期。

  未來,會(huì)有更多的MNC來掃貨嗎?(王玉玲)


  轉(zhuǎn)自:中新經(jīng)緯

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