2014年原料藥行業(yè)投資策略：維持低景氣度

　　GMP新標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格實(shí)施有利于提高行業(yè)的集中度，質(zhì)量管理基礎(chǔ)差、經(jīng)營(yíng)效益不佳的企業(yè)被淘汰或者被兼并，提高行業(yè)集中度也將大大緩和行業(yè)內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng)程度有利于行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，但同時(shí)可能導(dǎo)致新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張。在未來的時(shí)間里，藥品降價(jià)將是長(zhǎng)期趨勢(shì)，基礎(chǔ)化、工業(yè)化、普遍化大量生產(chǎn)的藥品品種，它們的價(jià)格將被壓制在較低的水平。

　　原料藥行業(yè)景氣度不高目前國(guó)內(nèi)抗生素及原料藥整體供大于求，前三季度原料藥行業(yè)上市公司增收不增利，原料藥行業(yè)收入增速下滑，利潤(rùn)率相對(duì)穩(wěn)定。維生素類：出口遇冷，部分品種價(jià)格復(fù)蘇，整體低迷;抗菌素類：2013年度，抗菌素類原料藥出口金額較平穩(wěn)，主要是出口平均單價(jià)止跌企穩(wěn)，但是出口數(shù)量卻一直下滑。

　　未來十二個(gè)月內(nèi)，維持醫(yī)藥行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)2014年醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)環(huán)境不樂觀，行業(yè)整體效益下降，競(jìng)爭(zhēng)激烈，由于環(huán)保壓力的加大以及新版GMP標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，有望能夠提高行業(yè)集中度，因此對(duì)于技術(shù)研發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好的原料藥企業(yè)能夠擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　我們認(rèn)為2014年度主要關(guān)注的是有望提價(jià)的品種，重點(diǎn)關(guān)注維生素A和維生素C。對(duì)于抗生素類而言，我們認(rèn)為2014年抗生素類原料藥依然在低谷徘徊，整體給予行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)。建議關(guān)注的公司類型：1、受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲的公司，如：金達(dá)威、華北制藥;2、有望戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功的原料藥企業(yè)，如：海正藥業(yè)、京新藥業(yè)。

來源：中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)

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