2018年大宗商品行情將盤整

　　“2018年上半年，需要大家關(guān)注的大事無外乎美聯(lián)儲縮表進程以及新任主席的‘落定’，還有中國3月兩會以及經(jīng)濟下滑的風險。”金聯(lián)創(chuàng)分析師常燕表示。

 

　　首先，國際環(huán)境方面，歐洲央行政策的推遲，2018年焦點主要集中在美國。其一，美聯(lián)儲縮表計劃，宣布從10月起縮減資產(chǎn)負債表，初始每月上限為100億美元，其后每過一季每月額度將增加100億美元，直至每月規(guī)模達到500億美元的終極上限。也就是說2018年1月以及4月縮減額度將會增加；其二，美聯(lián)儲在2017年12月加息之后，在2018年3月仍有加息一次的可能；其三，美聯(lián)儲“掌門人”的更換，不管誰接手，緊縮政策也會延續(xù)。針對美國的各項措施將牽動全球央行的舉措，他國資金的外流、泡沫的破裂、金融市場動蕩有望加劇。

 

　　其次，國內(nèi)經(jīng)濟形勢。國內(nèi)較為關(guān)注的事件可能集中在3月中國兩會。在經(jīng)過2017年的四輪環(huán)保督查后，結(jié)合各種跡象，比如十九大部分代表再次重申環(huán)保的重要性，以及結(jié)構(gòu)調(diào)整，后期會更加嚴格等言論。2018年3月全國兩會正值環(huán)保督查一周年，這是總結(jié)經(jīng)驗和部署下一步工作的階段，所以兩會前后環(huán)保力度會加大。這意味著各個貿(mào)易環(huán)節(jié)，比如上游生產(chǎn)企業(yè)、物流運輸、下游加工企業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條都會受到各種影響，所以上半年加工業(yè)壓力仍很大。在此環(huán)境下，經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟形勢可能并不會樂觀，投資環(huán)境可能惡化，預(yù)計金融市場大概率將以下跌為主，也將拖累現(xiàn)貨行業(yè)。

 

　　縱觀2018年上半年，首先，美聯(lián)儲縮表以及加息政策，令全球金融市場利空行為明顯；其次，3月兩會因素影響及環(huán)保政策實施一周年，加工業(yè)將再次面臨打壓。所以，2018年上半年，中國投資環(huán)境逐步轉(zhuǎn)空，各行各業(yè)將轉(zhuǎn)入下坡路，歷史或會重演，而且形勢可能還要糟于2017年同期。

 

　　對于中國經(jīng)濟，諸多機構(gòu)以及官方言論均表示中國經(jīng)濟正步入L型的一橫，站在新周期的底部和起點上。但對于2018年經(jīng)濟形勢整體并不看好，所謂的一橫，并不代表不下滑的風險，也有可能出現(xiàn)“W”底等?？梢哉f，2017年四季度至2018年上半年，需求側(cè)偏平略有下降，向上的力量來自出口復(fù)蘇、房地產(chǎn)補庫存和土地供應(yīng)增加帶動房地產(chǎn)投資較強、企業(yè)盈利改善資本開支恢復(fù)、融資需求回升等，向下的因素來自財政整頓基建投資放緩、再度去庫存、房地產(chǎn)相關(guān)消費下滑等。同時，供給側(cè)去產(chǎn)能和環(huán)保督查抑制短期生產(chǎn)以及新產(chǎn)能釋放，導(dǎo)致供求缺口持續(xù)擴大，這有助于工業(yè)品價格保持高位、企業(yè)盈利持續(xù)改善。

 

　　從需求層面看，2010~2015年中國經(jīng)濟基本單邊下滑，2016~2018年為L型觸底期，2019年經(jīng)濟增速將回到7%左右。這是因為庫存周期將在2018年見底，企業(yè)將在2019年開始補庫存，并帶動資本開支回升；而房地產(chǎn)調(diào)控到明年年底已有兩年，對經(jīng)濟的拖累效應(yīng)基本消退。由此，在世界經(jīng)濟復(fù)蘇這一背景下，庫存周期、產(chǎn)能周期、房地產(chǎn)周期疊加向上，中國經(jīng)濟有望在2019年復(fù)蘇?，F(xiàn)在是新周期的底部和起點。

 

　　從總供給、總需求和供需缺口的角度來看，過去這幾年中國總需求一直在下滑，中國出現(xiàn)產(chǎn)能過剩并采取“去產(chǎn)能”措施。

 

　　經(jīng)濟增速將繼續(xù)維持較低波動，2016~2018年為L型觸底期。2017年四季度到2018年經(jīng)濟增速會略有下滑，但幅度不大。

 

　　綜上所述，2018年國內(nèi)外經(jīng)濟處于底部盤整周期，各項政策對大宗商品行業(yè)的影響不容小覷，行業(yè)人士需密切關(guān)注。（何曉曦）

 

　　轉(zhuǎn)自：國際商報