上海航交所SCFI挺進(jìn)國際市場(chǎng)

　　由上海航交所編制的新版上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）已經(jīng)成為國際集裝箱運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期交易結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)。國際市場(chǎng)鐘情“上海價(jià)格”，上海航運(yùn)已經(jīng)開始逐漸顯現(xiàn)出強(qiáng)大的影響力。 　

　　去年10月16日，新版上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）推出；1月15日，全球達(dá)成首筆集裝箱運(yùn)費(fèi)掉期交易；7月份，倫敦結(jié)算所以SCFI為結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)為旗下首筆交易清算；8月2日，亞洲首筆集裝箱運(yùn)費(fèi)掉期交易在新加坡交易所以SCFI為結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)清算。接下來，相關(guān)機(jī)構(gòu)將開展一系列集裝箱運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期交易的市場(chǎng)推廣活動(dòng)。

　　不到一年的時(shí)間，建立在中國龐大進(jìn)出口貿(mào)易背景上的SCFI已在國際航運(yùn)衍生品交易市場(chǎng)上顯山露水，這是市場(chǎng)的選擇。

　　亞洲首筆交易清算

　　8月2日，新加坡交易所（新交所）清算了一筆集裝箱運(yùn)費(fèi)掉期交易，交易對(duì)家是摩根斯坦利和瑞信集團(tuán)，經(jīng)紀(jì)人是克拉克森證券。

　　這是6月份新交所亞洲結(jié)算行與上海航運(yùn)交易所（上海航交所）簽訂SCFI結(jié)算使用協(xié)議以來，亞洲首筆成功清算的交易。

　　摩根斯坦利負(fù)責(zé)船隊(duì)營運(yùn)的副總裁Joe Radmore說：“能獲得新交所提供的合約是一個(gè)積極的信號(hào)，意味著更多的亞洲對(duì)家可以參與進(jìn)來，這是實(shí)現(xiàn)集裝箱衍生品市場(chǎng)最大流動(dòng)性的重要一步。”

　　目前，新交所主要支援4條由上海出發(fā)航線的集裝箱運(yùn)費(fèi)掉期場(chǎng)外交易，包括：上海至歐洲、上海至地中海、上海至美國西岸和上海至美國東岸航線。

　　新交所商品部副總裁Kenneth Ng說：“合約將通過控制對(duì)家的信用風(fēng)險(xiǎn)來支持這一新生的集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品。參與者可以有機(jī)會(huì)接觸新交所亞洲結(jié)算行的大量對(duì)家，而無需與每個(gè)對(duì)家簽署信用協(xié)議?！?

　　上海航交所也對(duì)亞洲首筆集裝箱掉期交易成功清算表示祝賀，總裁張頁說：“我們很高興與新交所合作提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助航運(yùn)公司管理其集裝箱運(yùn)價(jià)。期待與新交所在未來進(jìn)一步合作開發(fā)集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品市場(chǎng)?！?

　　“上海價(jià)格”初現(xiàn)

　　在6月份，除了新交所亞洲結(jié)算行之外，倫敦結(jié)算所也與上海航交所簽訂了SCFI結(jié)算使用協(xié)議。除此之外，著名航運(yùn)經(jīng)紀(jì)商克拉克森證券也與上海航交所簽訂了經(jīng)紀(jì)人指數(shù)使用協(xié)議。

　　上海航交所早在上世紀(jì)90年代就推出了中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI），如今這個(gè)指數(shù)已成為繼波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）之后的世界第二大運(yùn)價(jià)指數(shù)。在此基礎(chǔ)上開發(fā)的SCFI在時(shí)效性、表征性和交易性等方面作了重要改進(jìn)，為開發(fā)航運(yùn)指數(shù)衍生品奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　今年年初，在克拉克森證券的撮合下，摩根斯坦利與歐洲一家集裝箱運(yùn)輸公司Delphis就掉期合約開展了試探性的交易并取得成功，倫敦結(jié)算所亦在7月份采用SCFI作為結(jié)算依據(jù)為旗下首宗交易進(jìn)行結(jié)算。

　　隨后場(chǎng)外成交陸續(xù)報(bào)出，而潛在交易客戶、經(jīng)紀(jì)人、結(jié)算所等也積極與上海航交所溝通接洽。

　　據(jù)悉，除了已經(jīng)簽約的兩家結(jié)算行之外，芝加哥交易所曾經(jīng)拜訪上海航交所，表示對(duì)集裝箱運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期交易產(chǎn)品非常感興趣，并表示將進(jìn)一步接洽相關(guān)事宜。

　　此外，市場(chǎng)上除了與上海航交所簽訂使用協(xié)議的克拉克森證券，已經(jīng)有多家經(jīng)紀(jì)行對(duì)SCFI表達(dá)了濃厚的興趣，正積極與上海航交所進(jìn)行接洽，因此，下一步將有更多撮合交易的經(jīng)紀(jì)行加入市場(chǎng)。這對(duì)于集裝箱運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期交易產(chǎn)品的推廣、市場(chǎng)流動(dòng)性的增加、市場(chǎng)容量的擴(kuò)大有著積極作用。

　　作為上海建設(shè)國際航運(yùn)中心和金融中心的目標(biāo)之一，旨在推出集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品交易的SCFI在去年10月份向市場(chǎng)推出以來，頗受青睞。國際上主要的結(jié)算行、經(jīng)紀(jì)商等機(jī)構(gòu)嗅覺靈敏，主動(dòng)找到上海航交所進(jìn)行接洽，商談合作事宜。如今，以從上海出發(fā)至國外航線的運(yùn)價(jià)指數(shù)成為國際結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，凸顯了國際衍生品交易市場(chǎng)對(duì)于“上海價(jià)格”的認(rèn)可。

　　管理風(fēng)險(xiǎn)的重要工具

　　新交所日前發(fā)表聲明稱，集裝箱海運(yùn)業(yè)屬于高速增長的全球貨運(yùn)行業(yè)，涉及的貿(mào)易額在2008年達(dá)到1370億美元。據(jù)聯(lián)合國亞太經(jīng)濟(jì)與社會(huì)委員會(huì)和韓國海運(yùn)學(xué)院預(yù)測(cè)，亞洲區(qū)的集裝箱海運(yùn)量在2015年前將占全球集裝箱出口海運(yùn)量的68%，同時(shí)占進(jìn)口量的56%。

　　目前，以波羅的海交易所發(fā)布的BDI為結(jié)算依據(jù)的FFA（遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議）交易額每年高達(dá)數(shù)百億美元。上海航交所表示，以SCFI作為結(jié)算依據(jù)的掉期合約填補(bǔ)了國際集裝箱衍生品交易領(lǐng)域的空白，為班輪運(yùn)輸業(yè)提供一個(gè)套期保值和運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　“航運(yùn)市場(chǎng)最低谷的時(shí)候，上海到歐洲一個(gè)標(biāo)箱的運(yùn)價(jià)是300美元，現(xiàn)在是2300美元。上漲的這2000美元，都由貨主來承擔(dān)，但當(dāng)初跌的時(shí)候都由船公司承擔(dān)，所以雙方都需要一種金融工具來對(duì)沖運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”上海航交所總裁張頁稱。

　　SCFI目前有15條集裝箱航線的運(yùn)價(jià)指數(shù)，理論上就可以推出15種衍生交易產(chǎn)品，另外根據(jù)合約的不同，每條航線又可以有不同的衍生品交易產(chǎn)品。

　　目前倫敦結(jié)算所和新交所選擇的4條歐美航線，都是傳統(tǒng)意義上的主干航線，貨量大，容易受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　目前市場(chǎng)上已經(jīng)有超過50筆的集裝箱運(yùn)費(fèi)掉期交易經(jīng)過克拉克森證券撮合成功。有資料證實(shí)，前期市場(chǎng)交易對(duì)于后市的判斷，和目前SCFI所反映的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格比較吻合，運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期交易正逐漸體現(xiàn)出其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　作為SCFI的編制單位，在指數(shù)得到國際市場(chǎng)的青睞后，上海航交所也將堅(jiān)持一貫的編制原則，保證指數(shù)編制過程的規(guī)范化，對(duì)此有一整套的規(guī)章制度作為保障。而上海航交所目前已經(jīng)聘請(qǐng)一家國際知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所正在進(jìn)行外部審計(jì)，主要在管理控制、流程控制方面進(jìn)行評(píng)估。這也是國際機(jī)構(gòu)通行的做法。

　　加大市場(chǎng)推廣力度

　　掉期作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具已經(jīng)廣受承運(yùn)商和物流商的熱捧，而班輪公司對(duì)于使用集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品進(jìn)行套期保值的反映有些遲緩。

　　馬士基航運(yùn)行政總裁高爾汀3月初在倫敦表示在推出集裝箱運(yùn)費(fèi)期貨合約一事上保持中立；新加坡東方?；市姓偛迷贫潘挂嘣硎?，對(duì)有關(guān)集裝箱運(yùn)費(fèi)期貨交易不感興趣。

　　盡管目前已有兩家主要班輪公司總裁表明對(duì)期貨交易的負(fù)面看法，摩根斯坦利執(zhí)行總監(jiān)尼克遜卻堅(jiān)持，多家班輪公司已表示有意參與有關(guān)交易，但在交易系統(tǒng)發(fā)展初期，暫較難為合約覓得對(duì)家。而鑒于集裝箱現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)持續(xù)波動(dòng)，部分貨主不愿訂立長期合約。

　　克拉克森證券行政總裁格雷早前認(rèn)為，上半年集裝箱海運(yùn)市場(chǎng)極為波動(dòng)，將會(huì)鼓勵(lì)更多零售商和貨代進(jìn)行期貨交易。據(jù)悉，目前市場(chǎng)上已經(jīng)有中國船公司參與交易。

　　新交所表示，目前集裝箱運(yùn)費(fèi)期貨交易仍處在萌芽階段，參與和提供結(jié)算服務(wù)，有助推動(dòng)該新市場(chǎng)發(fā)展。上海航交所稱，目前開展集裝箱運(yùn)費(fèi)掉期合約的交易量相對(duì)較小，期限也較短，隨著兩家國際結(jié)算機(jī)構(gòu)的介入和清算服務(wù)的推出，將更有利于市場(chǎng)培育、擴(kuò)大交易量。

　　作為目前干散貨衍生品的最大經(jīng)紀(jì)商，英國FIS航運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司也希望能夠參與集裝箱運(yùn)費(fèi)掉期業(yè)務(wù)，其執(zhí)行董事John Banaszkiewicz表示，與干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)不同，集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)更容易把握，并且與大眾所理解的航運(yùn)概念更貼近，“這一業(yè)務(wù)前景無限”。

　　目前，相關(guān)機(jī)構(gòu)正積極進(jìn)行集裝箱運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期交易的市場(chǎng)推廣。

　　8月下旬，新交所將在上海進(jìn)行相關(guān)推廣活動(dòng)；集裝箱海運(yùn)衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)（CFDA）將于9月14日在上海召開首次會(huì)議和論壇，闡釋集裝箱運(yùn)費(fèi)期貨交易的作用。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀