交通運(yùn)輸：運(yùn)能釋放與體制改革鐵路發(fā)展的雙翼

　　行業(yè)表現(xiàn)對(duì)比圖報(bào)告主要思路：通過(guò)對(duì)比中美鐵路行業(yè)發(fā)展歷史、鐵路運(yùn)輸在交通運(yùn)輸體系中的作用等方面，分析美國(guó)鐵路行業(yè)發(fā)展亮點(diǎn)，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)我國(guó)鐵路發(fā)展的不足。另外，我們還對(duì)中國(guó)鐵路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、造成現(xiàn)狀的原因等進(jìn)行了細(xì)致的分析，對(duì)我國(guó)鐵路行業(yè)體制改革歷程也進(jìn)行了深入的分析。最后我們得出結(jié)論是：中國(guó)鐵路行業(yè)大發(fā)展必須同時(shí)滿足投資建設(shè)加速、體制改革兩個(gè)條件，兩者缺一不可。

　　過(guò)度管制抑制了中國(guó)鐵路發(fā)展的活力。美國(guó)鐵路發(fā)展周期與美國(guó)的政府管制密切相關(guān)，基本上都是政府加大管制行業(yè)就開(kāi)始低迷，政府放松管制行業(yè)就開(kāi)始復(fù)蘇。目前我國(guó)對(duì)鐵路行業(yè)的管制仍然十分嚴(yán)格，從行業(yè)準(zhǔn)入、價(jià)格制定、收入分配等各個(gè)方面都受到政府管制，目前也是我國(guó)交通運(yùn)輸行業(yè)中市場(chǎng)化程度最低的行業(yè)，政府過(guò)度管制導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展裹足不前，經(jīng)濟(jì)效益很難改善。

　　高速公路網(wǎng)建設(shè)以及汽車(chē)普及使公路運(yùn)輸相對(duì)鐵路優(yōu)勢(shì)更加明顯，未來(lái)鐵路投資加速增長(zhǎng)將會(huì)縮小兩者之間的差距。過(guò)去30年來(lái)，我國(guó)鐵路運(yùn)輸不論是在客運(yùn)還是在貨運(yùn)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額都在不斷下降，2008年客運(yùn)周轉(zhuǎn)量、貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量占比分別比1978年下降了29.2、31.6個(gè)百分點(diǎn)。最主要原因就是由于鐵路行業(yè)發(fā)展相對(duì)公路的嚴(yán)重滯后，從1988年我國(guó)第一條高速公路通車(chē)到現(xiàn)在，我國(guó)高速公路主干網(wǎng)絡(luò)基本建成，并且汽車(chē)保有量也持續(xù)增長(zhǎng)，公路運(yùn)輸發(fā)展突飛猛進(jìn)，大肆搶占鐵路的市場(chǎng)空間。十一五以來(lái)，特別是08年下半年之后，我國(guó)鐵路投資大幅提升，隨著鐵路客運(yùn)專(zhuān)線建成，鐵路貨運(yùn)運(yùn)能將得到釋放，公路運(yùn)輸相對(duì)鐵路運(yùn)輸?shù)膬?yōu)勢(shì)將會(huì)明顯縮小。

　　體制改革將進(jìn)一步解放生產(chǎn)力。鐵路行業(yè)是我國(guó)交通運(yùn)輸行業(yè)中市場(chǎng)化程度最低的行業(yè)，多年以來(lái)鐵道部也在推行市場(chǎng)化改革。隨著鐵路進(jìn)入大發(fā)展時(shí)期，鐵路融資需求加大，鐵路體制改革更加迫切，目前是取得了一些積極的進(jìn)展，像高鐵的合資模式、大秦鐵路、廣深鐵路上市融資模式，在管理體制、融資體制、價(jià)格機(jī)制等方面都有明顯進(jìn)步，整體來(lái)看市場(chǎng)化進(jìn)程一直在持續(xù)，并且市場(chǎng)化程度也在不斷提升，未來(lái)近年鐵路行業(yè)市場(chǎng)化程度將會(huì)逐步提升，民營(yíng)資本也將逐步進(jìn)入。

　　鐵路集裝箱運(yùn)輸將是未來(lái)十年中國(guó)鐵路行業(yè)最大亮點(diǎn)。近年來(lái)，我國(guó)鐵路集裝箱化率基本都在2-3%，09年鐵路集裝箱運(yùn)量為7172萬(wàn)噸，僅有公路運(yùn)量的12%，我們認(rèn)為隨著鐵路基礎(chǔ)設(shè)施完善以及運(yùn)營(yíng)管理水平提升，鐵路將會(huì)搶占公路中長(zhǎng)距離的市場(chǎng)份額。鐵路集裝箱運(yùn)輸將會(huì)受益于客運(yùn)專(zhuān)線建設(shè)帶來(lái)貨運(yùn)運(yùn)能釋放、制造業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移。

　　維持行業(yè)“推薦-A”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為鐵路行業(yè)發(fā)展面臨了兩個(gè)機(jī)遇：（1）客運(yùn)專(zhuān)線網(wǎng)絡(luò)建成后對(duì)貨運(yùn)運(yùn)能的釋放；　?。?）鐵路管理體制改革以及價(jià)格體制改革為鐵路行業(yè)注入新活力，這兩個(gè)過(guò)程都是循序漸進(jìn)的過(guò)程。

　　目前來(lái)看，鐵路行業(yè)估值處于較低水平，處于低估的狀態(tài)，因?yàn)槲覀兙S持鐵路運(yùn)輸行業(yè)“短期-推薦，長(zhǎng)期-A”的投資評(píng)級(jí)。上市公司方面，當(dāng)前大秦鐵路已經(jīng)被低估具有較高的安全邊際，關(guān)注整體上市進(jìn)程；鐵龍物流短期內(nèi)估值偏高，長(zhǎng)期空間大；廣深鐵路關(guān)注資產(chǎn)注入進(jìn)程。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀