航空業(yè)借人民幣升值加速復(fù)蘇

9月21日人民幣中間價升破6.7大關(guān)達(dá)到6.6997，這是人民幣匯率中間價連續(xù)第八個交易日創(chuàng)出新高?？傮w來說，人民幣升值使得航空迎來利好。因為航空公司除了能一次性獲得相關(guān)的匯兌收益，同時還因航油進(jìn)口價格下降及租賃成本降低而間接受益。

除此之外，航空股還在今年暑期迎來比往年更為明顯的高峰期，又因為今年中秋、國慶兩節(jié)長假時間較長，出境旅游的人數(shù)上升，將致使國際航線業(yè)績大增。

國際航線強(qiáng)勁回升

東方航空董秘羅祝平近日表示，今年兩節(jié)期間，東航新增了1000多個航班，而且因為今年航空客載率較高，各公司打折幅度和廣度都有所回落，因為未來中國的消費升級趨勢明確，出境游越來越普遍，看好國際航線持續(xù)回升。

據(jù)平安證券市場調(diào)研顯示，9月形勢前低后高，國際航線依然強(qiáng)勁。今年“兩節(jié)”時間較長，帶動了國際旅游航線的旺盛需求，出境游人數(shù)大幅度增加。各航空公司的國際航線今年9~10月增長將進(jìn)一步放大，增幅有望超過上半年水平。下半年，國際航線增長會隨著國際經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，將能夠持續(xù)保持強(qiáng)勁走勢。

在客運持續(xù)上升的情況下，包括中國在內(nèi)亞洲航線貨運也超出預(yù)期大幅增長。國際航空運輸協(xié)會IATA在9月21日發(fā)布的報告中大幅上調(diào)了今年全球航空業(yè)的盈利預(yù)期。

國際航空運輸協(xié)會預(yù)計，今年全球航空業(yè)凈利潤將達(dá)到89億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于6月份預(yù)期的25億美元。而在2009年，受金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退沖擊，全球航空業(yè)蒙受了近100億美元的損失。

國際航空運輸協(xié)會認(rèn)為，收益增長超過預(yù)期是危機(jī)后行業(yè)反彈和危機(jī)中各大航空公司大幅削減運力的結(jié)果。其中，亞太地區(qū)是這輪反彈最大的受益者。國際航空運輸協(xié)會因此將亞太地區(qū)航空業(yè)今年的盈利預(yù)期由此前的22億美元上調(diào)至52億美元。

政策利好 復(fù)蘇明顯

民航局、發(fā)改委于6月1日發(fā)布了《關(guān)于民航國內(nèi)航線頭等艙、公務(wù)艙票價有關(guān)問題的通知》，允許國內(nèi)航線“兩艙”價格實行市場調(diào)節(jié)價，具體價格由各航空公司自行確定。

隨后，國航、東航、深航等航空公司紛紛選擇在旺季來臨前上調(diào)“兩艙”票價。隨著航空業(yè)旺季來臨，航空公司業(yè)績更會由此而錦上添花。

另外，6月1日起，國內(nèi)航空煤油出廠價下調(diào)220元/噸，作為航空公司最大的成本消耗，航油價格下調(diào)將直接減少航空公司燃料支出費用，預(yù)計可以為三大航空公司各節(jié)約燃油支出達(dá)數(shù)億元。

除此利好支撐外，航空業(yè)基本面也扶持航空板塊走強(qiáng)。隨著經(jīng)濟(jì)逐步趨穩(wěn)，金融危機(jī)負(fù)面影響逐步消退，航空業(yè)復(fù)蘇明顯，行業(yè)業(yè)績同比、環(huán)比均創(chuàng)歷史同期最好水平。

據(jù)中國民航局最新披露的8月份運營數(shù)據(jù)顯示，中國國航8月份的客、貨運量較去年同期分別上升16%及12.2%，環(huán)比分別增長2.1%與2.6%。

東方航空客運量同比增長47.7%，至651萬人次，貨運量同比增加49.2%，至119560噸。南方航空8月客運量同比增長16.7%，貨運量同比增29.6%。

隨著第三季度傳統(tǒng)旺季的來臨，以及 11月份廣東亞運會的召開，都為航空運輸需求帶來良好的客座率預(yù)期，航空公司業(yè)績將再度刷新。

海通證券認(rèn)為，航空產(chǎn)業(yè)下游需求方面持續(xù)加大，貨運市場保持良好增長態(tài)勢。

9月20日，民航局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份國際和地區(qū)航線貨郵運輸量繼續(xù)保持快速增長，同比增幅分別為10.3%和37.4%?？妥试偎⑿赂?。8月國內(nèi)航空旅客運輸量為2439萬人，同比增長14.9%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升17.4%。

客座率與票價齊升

隨著國際經(jīng)濟(jì)回暖，中國國內(nèi)消費升級，各大航空部分國內(nèi)以及國際航線運力出現(xiàn)吃緊，開始加快進(jìn)口大型客貨運飛機(jī)，用以航線補(bǔ)給。

中國國航公告稱，國航進(jìn)出口有限公司8月31日與波音公司簽訂引進(jìn)15架波音787-8飛機(jī)的補(bǔ)充協(xié)議，將公司于2005年批準(zhǔn)引進(jìn)的15架波音787-8飛機(jī)置換為15 架波音787-9飛機(jī)。波音787-9飛機(jī)基本價格合計約為31.90億美元，與波音787-8 飛機(jī)基本價格的差額約為7.10億美元，實際飛機(jī)價格需按公式計算后予以調(diào)升。15架波音787-9 飛機(jī)計劃將于2015年至2018年分批交付給公司。

據(jù)了解，2005年，中國國航、東方航空各購買15架，上海航空購買9架，廈門航空購買3 架波音787-8型。后來廈門航空將這3架波音787改為波音737。波音787-8系787機(jī)型的基本型號，210~250個座位，標(biāo)準(zhǔn)三級客艙布局有223座位；而787-9是787-8的加長型，250~290個座位，采用標(biāo)準(zhǔn)三級客艙布局有259座位。

中國國航此次機(jī)型調(diào)整帶來額外總計7.10億美元成本，但由于787飛機(jī)遲遲未交付，長江證券[10.63 0.19%]吳云英認(rèn)為，廠方要求增加預(yù)付款的可能性并不大，或許公司還可以通過談判，僅需支付少量費用即可將787-8換成787-9。

由此會引發(fā)中期國際運力供給吃緊，行業(yè)將受益供求差帶來量價齊升。原本計劃于2011年起交付的787，現(xiàn)推遲至2015年，推遲4年時間，39架運力基本相當(dāng)于1年3萬個國際航班。而空客350飛機(jī)最快也將在2013年開始交付，在2011~2013年期間，中國航空業(yè)的國際運力供給將相當(dāng)吃緊，考慮老舊飛機(jī)的退出等，凈增量將更低。

不過，對于各大航空司來說，可以選擇租賃飛機(jī)來解決短期運力供給不足的問題，但這需要在增加的成本和獲取的收入間做平衡考量。在一般情況下，航空公司的客座率上升帶動票價水平上升。

東方航空董秘羅祝平表示，從目前來看，由于消費升級及國際經(jīng)濟(jì)回暖，航空業(yè)今年已經(jīng)出現(xiàn)客座率、票價雙高，已經(jīng)實現(xiàn)量價齊升。

海通證券研究員雅琦認(rèn)為，個股方面南方航空值得重點關(guān)注。該公司是是國內(nèi)運輸飛機(jī)最多，航線網(wǎng)絡(luò)最密集，年承運旅客人數(shù)最多的航空公司。盡管是由于去年微利，才會讓今年中報業(yè)績增幅高達(dá)5363.16%，當(dāng)時這個業(yè)績?nèi)匀蛔屓擞∠笊羁獭?

除了有著規(guī)模優(yōu)勢，更受益政策利好。近期公司與海南省政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，南航將全力支持，積極參與海南國際旅游島建設(shè)，加大運力投放，優(yōu)化機(jī)型，海南旅游島的開發(fā)將為公司帶來良好收益。

在國際航線上，南航也有新動作。法國航空公司法航9月21日發(fā)表公報宣布，與南方航空簽署成立合資企業(yè)的協(xié)議，將從今年11月1日起共享巴黎至廣州航線的收入。

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