特種集裝箱運(yùn)輸發(fā)展前景廣闊

　　1, 積極拓展新型鐵路特種集卡箱業(yè)務(wù)。公司是鐵道部下屬唯一的鐵路特種集卡箱運(yùn)輸經(jīng)營主體。針對鐵路特種集卡箱業(yè)務(wù)未來發(fā)展的需要，公司積??行特種箱產(chǎn)品的開發(fā)，目前重點拓展冶藏箱和化工箱業(yè)務(wù)。2009年，公司訂置了第一批250只冶藏箱，其中100只已經(jīng)試運(yùn)營一年時間。2010年公司又計劃購置1000只22T6 型框架罐式集卡箱，大力發(fā)展化工品運(yùn)輸。公司原有的木材箱業(yè)務(wù)運(yùn)營效率不高，公司計劃維持現(xiàn)有輿模。公司租賃給中鐵特貨的汽車箱已經(jīng)越來越不適應(yīng)市場的需要，今后將逐步退出。

　　2, 繼續(xù)改造沙鲅線，增強(qiáng)其運(yùn)輸能力。公司所經(jīng)營的沙鲅鐵路是營口港主要的疏港鐵路，2007年一期改造以后運(yùn)輸能力達(dá)到4600萬噸。隨著營口港吞吐量的快速增長，沙鲅鐵路貨運(yùn)量也是呈現(xiàn)高速增長，2007年沙鲅線運(yùn)量為3184萬噸，預(yù)計2010年沙鲅鐵路運(yùn)量將突破5000萬噸，超過了原有的設(shè)計能力。公司計劃對沙鲅線?行新一輪改造，將其運(yùn)輸能力提高到8000萬噸。

　　3, 逐步退出鐵路客運(yùn)業(yè)務(wù)。公司客運(yùn)業(yè)務(wù)主要是和沈陽鐵路局合作經(jīng)營。隨著鐵路客運(yùn)的大發(fā)展，鐵路客運(yùn)時速要求越來越高，而公司從事鐵路客運(yùn)的運(yùn)輸列車能夠達(dá)到的時速為120公里/小時，逐漸不適合客運(yùn)發(fā)展的要求，客運(yùn)業(yè)務(wù)將逐步遞減直至完全退出。

　　4, 保持房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直是公司重要的利潤來源。考慮到特種集卡箱業(yè)務(wù)還處于市場培育的開端，短期內(nèi)對公司利潤貢獻(xiàn)不大，公司業(yè)績還需要房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的支撐，公司暫時還不能放棄地產(chǎn)業(yè)務(wù)。公司最近收購的山西太原項目將支撐公司未來三年地產(chǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　5, 鐵路客運(yùn)專線大發(fā)展為公司特種箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)提供廣闊空間。中國鐵路長期存在運(yùn)輸能力嚴(yán)重不足的問題，鐵路貨運(yùn)能力基本上用于運(yùn)輸煤炭等?系國計民生的大宗散貨，根本沒有富余能力發(fā)展鐵路集卡箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)，主管部門對鐵路集卡箱運(yùn)輸也是“愛莫能助”。隨著鐵路客運(yùn)專線的修建，既有線鐵路貨運(yùn)能力得到大幅度提升，為鐵路集卡箱運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展打開了空間，主管部門對集卡箱運(yùn)輸重視程度也越來越高，集卡箱運(yùn)輸系統(tǒng)成為鐵路發(fā)展的重點工程項目。我們認(rèn)為，公司特種集卡箱業(yè)務(wù)未來前途無量。

　　6, 首次給予?推薦？評級。預(yù)計公司2010-2012年EPS分別為0.48元,0.57元和0.75，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為31倍,26倍和20倍，我們考慮到公司業(yè)務(wù)發(fā)展的廣闊前景，首次給予公司“推薦”評級。

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