國航：盈利未見頂

　　中國國航（00753）董事長孔棟昨日表示，公司去年純利創(chuàng)新高，但仍未到頂，未來數(shù)年會加入更多寬體飛機，有利在國際航空市場上競爭。他表示，油價波動會對航空業(yè)帶來災(zāi)難性影響，今年不會增加燃油對沖數(shù)量，公司亦調(diào)低6月底日本線航班數(shù)量，認(rèn)為對公司業(yè)績影響不大。另外，有關(guān)與國泰航空（00293）合資的國貨航遲遲未掛牌，國航稱，新公司將在上半年擇吉日進行掛牌。

　　國航去年純利120.05億元（人民幣，下同），按年增長1.5倍，每股派息0.1182元。若以目前匯率計算，國航純利較策略股東國泰的140.48億港元更高。不過，根據(jù)國航業(yè)績報告，國泰去年純利應(yīng)為121.62億元，仍比國航高，但該公司仍可從國泰獲得投資收益30.03億元，彼此受惠。

　　孔棟笑言：“對于2011年，大家可能有擔(dān)心，因為2010年的業(yè)績可能太好。不過，中國經(jīng)濟還要發(fā)展，『十二五』確定國民生產(chǎn)總值（GDP）年均增幅為7%，航空業(yè)增速相對更高，大約介乎11%至12%。所以，重點是國航要抓緊發(fā)展機遇，我們從沒認(rèn)為這（指去年業(yè)績）是我們的頂峰?！?

　　今年是接新機旺年

　　他表示，雖然今年首季利比亞和日本出現(xiàn)變故，但公司經(jīng)營狀況仍比去年同期有提升，特別是機隊結(jié)構(gòu)?？讞澨寡裕驹谶^去3年缺乏寬體飛機，令公司在國際競爭上顯得吃力，但今年開始會陸續(xù)接收多架寬體機，機隊結(jié)構(gòu)大幅改變，有利營運國際航線。截至去年底，該公司有282架飛機，今年將接收36架新機，當(dāng)中9架為A330和波音777的寬體客機。

　　市場預(yù)期，今年航空業(yè)較大挑戰(zhàn)來自去年第四季飆升的油價和日本核危機。國航去年的航油成本達(dá)到240.96億元，同比大升66.6%，占總經(jīng)營費用的33.7%。副總裁兼財務(wù)總監(jiān)樊澄表示，公司目前通過燃油附加費補償80%的燃油成本增幅，亦會以對沖合約進行航油套期保值。

　　孔棟稱，公司對油價有一貫的應(yīng)對方案，但只憂慮油價升得太快，會重演08年沖上每桶147美元的困境，繼而對航空業(yè)帶來災(zāi)難性影響。他表示：“外界曾預(yù)測油價會升至每桶200美元，（若預(yù)測準(zhǔn)確）航空公司將會受到極為嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，不可回避?！?

　　該公司去年航油對沖合約收益為19.54億元，同比減少29.2%，由于沿用08年的合約，去年未新簽訂原油期權(quán)合約。樊澄表示：“合約比例和數(shù)量跟09年和10年沒有變化，以對沖國際航線用油為主，目前油價常維持每桶100美元以上，合約發(fā)揮作用的機會更大?！痹摴驹?9年和10年的套期實際交割量占年度航油消耗的比例分別為52.59%和28.2%，所有之前簽訂的合約會在今年12月31日前交割完畢。

　　日本航線運力占5%

　　國航作為主營國際航線的內(nèi)地航空公司，業(yè)績將受到日本核危機較大影響。以可用座位公里數(shù)（ASK）計算，赴日航線在國航客運運力大約5%，該公司目前已停飛仙臺，東京航班減至每日1班，其他日本航點仍維持正常班次，部分已轉(zhuǎn)用較小的飛機營運。樊澄表示，假如日本核危機問題持續(xù)1年，國航收入會減少1%至2%。該公司對日本航線的運力調(diào)整有效至6月底，正繼續(xù)監(jiān)控事態(tài)發(fā)展。

　　國航去年航空運輸業(yè)務(wù)收入782.09億元，大升62.6%?？瓦\收入占總收入的82.6%，達(dá)681.38億元，升59.6%。值得注意的是，貨運收入去年升幅高達(dá)86.6%，至100.72億元，占總收入12.2%。

　　不過，該公司與國泰合資的國貨航掛牌日期一再推遲，樊澄指出，公司對國貨航的資本性投入，已獲得所有相關(guān)部門的核準(zhǔn)，現(xiàn)在只需要上半年擇“吉日”正式掛牌。國泰會在今年向該合資公司注入1架新貨機，令機隊規(guī)模增至10架，明年或之后會再加入2架747-400貨機。

　　國航今年資本開支為236億元，旗下深航則另有60億元，當(dāng)中逾九成資金用于購置新飛機，目前未再有買機計劃，波音787-9“夢幻”型客機仍未確定交付日期。

　　另外，人民幣每升值1%，會為該公司帶來6億元收益。

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