港口行業(yè)：穩(wěn)增態(tài)勢維持 月增幅略有提升

　　9月份，全國港口貨物吞吐量增長15.78%，較8月份13.06%的月增幅提升了近2.7個百分點(diǎn)。

　　月增速加快的原因，一個是上年9月基數(shù)偏低，二是今年第三季港口增長平穩(wěn)，其中9月份環(huán)比8月份還略有增長。1-9月，全國港口貨物吞吐量累計增長13.5%，增幅回歸常態(tài)化的區(qū)間。

　　外貿(mào)貨物吞吐量增長15.49%，為年內(nèi)月增幅次高。從進(jìn)口最大單一貨種看， 9月份鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到5670萬噸，增幅達(dá)到15%。

　　集裝箱吞吐量增長12.34%，第三季度集裝箱吞吐量的表現(xiàn)比較溫吞，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不太旺。

　　短期看，第四季度港口穩(wěn)增長的態(tài)勢維持的概率較大，全年常態(tài)化增長大局幾定。

　　展望2012年，外圍經(jīng)濟(jì)不排除有復(fù)蘇的可能，但國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的增速如果放緩，對港口內(nèi)需型貨物吞吐量的推動力可能減弱。綜合考慮，預(yù)期2012年港口業(yè)務(wù)量增長可能延續(xù)常態(tài)化增長軌跡，增長速度可能平穩(wěn)中略有放慢。

　　預(yù)期2011年港口公司全年業(yè)績維持平穩(wěn)增長，但板塊內(nèi)的公司業(yè)績分化會趨于明顯，部分公司業(yè)績成長性不足或有負(fù)增長，業(yè)績高增長的公司也相對減少。

　　對于港口板塊的投資策略，我們認(rèn)為應(yīng)首選業(yè)績有相對較高增長預(yù)期的品種，其次，適度關(guān)注低估值品種。重點(diǎn)品種有寧波港、唐山港、日照港、上港集團(tuán)、天津港。

來源：東北證券

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