全球物流格局生變：美國UPS擬收購荷蘭TNT

　　2月21日下午，德國郵政簡稱“DHL”總部就美國聯(lián)合包裹運送服務(wù)公司簡稱“UPS”準(zhǔn)備收購荷蘭TNT Express NV簡稱“TNT”一事，回應(yīng)本報記者稱，該公司“自然會對行業(yè)動向予以持續(xù)和密切的關(guān)注，尤其是有實際動作的重要舉措”。

　　言下之意，DHL對雙方的并購動向相當(dāng)緊張。在此之前的2月18日，TNT董事會宣布拒絕UPS對TNT每股9歐元的收購要約，這筆高達(dá)64.3億美元并購案才因此浮出水面。雖然遭到拒絕，接近UPS的人士向記者指出，TNT只是拒絕了每股9歐元的出價，并非完全拒絕并購可能，雙方仍在進(jìn)行談判。

　　這起并購案之所以引人矚目，不僅僅是并購金額龐大，有望超過2005年DHL37億英鎊的價格收購英國物流集團(tuán)Exel，成為全球物流行業(yè)成交額最高的一筆買賣。更重要的是，其結(jié)果也無疑會對全球快遞格局產(chǎn)生巨大影響。

　　截至記者發(fā)稿時，尚未收到當(dāng)事雙方UPS和TNT對此事的詳細(xì)解答，而2008年就曾參與競購TNT的另一位快遞大亨FedEx此次也意外地沉默了。“到目前為止，我們沒有任何聲明，也沒什么可說的?！盕edEx中國區(qū)企業(yè)傳訊部的人士對記者表示。

　　蓄謀已久的收購

　　歐洲業(yè)務(wù)是TNT最大的吸引力

　　早在2008年，UPS就曾叫價100億歐元收購TNT，但雙方的談判最終沒有達(dá)成結(jié)果。如今UPS卷土重來，在業(yè)內(nèi)人士看來，不僅是蓄謀已久，也是水到渠成。

　　2008年那次收購沒談成，據(jù)說雙方對TNT的郵政業(yè)務(wù)分歧較大：因為UPS看中的只是TNT的包裹快遞業(yè)務(wù)，對其郵政業(yè)務(wù)并無興趣。

　　TNT內(nèi)部也意識到這一點，因此在2010年宣布分拆旗下的郵件和快遞業(yè)務(wù)，兩項業(yè)務(wù)分開營運。2011年6月，TNT快遞開始獨立在阿姆斯特丹的紐約泛歐證交所掛牌，此次UPS準(zhǔn)備收購的，正是被拆分后的TNT快遞公司。

　　中國國際貨代協(xié)會國際快遞工作委員會秘書長劉建新認(rèn)為， TNT管理層所做的業(yè)務(wù)拆分，事實上也就是將TNT快遞業(yè)務(wù)的價值最大化，在競購中可以獲得更好的收益。

　　此舉果然奏效，UPS再度出價了。

　　“歐洲業(yè)務(wù)，是TNT最大的吸引力?！敝袊爝f咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇認(rèn)為，UPS在歐洲市場上的經(jīng)營短板，是其多年不愿放棄TNT的最重要原因。

　　“快遞市場有個怪圈，本土經(jīng)營的公司很強(qiáng)勢?！币虼?，總部在德國的DHL進(jìn)入美國市場多年，做不下去，只好放棄美國國內(nèi)市場;相同的，UPS和FedEx兩家美國公司盡管財大氣粗，全球網(wǎng)絡(luò)密布，但在歐洲市場上，卻始終無法撼動DHL和TNT的市場份額。

　　“通過收購來搞定市場份額是大家心照不宣的規(guī)則?！毙煊碌溃鳛闅W洲第二大快遞企業(yè)的TNT就成了最好的收購對象。TNT快遞不單在歐洲占有一定的市場占有率，而且在各個新興市場都有不俗發(fā)展，包括在中國、印度和巴西。根據(jù)去年業(yè)績公告，在TNT快遞的營業(yè)額中，近三成是來自亞洲和拉丁美洲。

　　超百億美元的競購戰(zhàn)

　　TNT的合理收購價應(yīng)該超過每股15歐元，收購資金將超過107億美元

　　在一位業(yè)內(nèi)資深人士看來，UPS收購TNT勢在必行，曾經(jīng)的障礙，如郵政業(yè)務(wù)等，幾乎被掃清，眼下最后的問題是，TNT作價幾何?

　　UPS給出的價格是每股9歐元，則整筆收購金額將達(dá)64.3億美元?！氨绕?年前，便宜了不少?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，UPS此舉可算是趁火打劫：一來陷入歐債危機(jī)的TNT，業(yè)績不佳，股價也偏低;二來時值經(jīng)濟(jì)低迷期，動輒數(shù)十億美金的資金支出不是哪家企業(yè)都能做，UPS自身的金融融資渠道恰恰發(fā)揮了作用。

　　2月21日，TNT公布2011年年報，2011年全年營收為72.46億歐元，利潤為-1.05億歐元，凈利潤-2.7億歐元。而2010年同期，TNT的營收為72.51億歐元，凈利潤6600萬歐元。但是徐勇認(rèn)為，這個暫時的虧損并不會有損TNT的作價，“至少虧三年才有可能損害其管理層對市場的信心”。據(jù)悉，目前母公司Post NL仍保留TNT快遞的29.9%股權(quán)，其發(fā)言人不愿對此收購事件發(fā)表置評。

　　業(yè)內(nèi)則已經(jīng)紛紛對TNT的作價予以猜測，紐約投資基金White Eagle Partners LLC董事長詹姆斯-拉斯特認(rèn)為，TNT的合理收購價應(yīng)該超過每股15歐元，如此的話，UPS的收購資金將超過107億美元。

　　“如果FedEx加入戰(zhàn)局的話，很可能價格更高?！毙煊抡J(rèn)為，對于FedEx來說，同樣需要擴(kuò)張歐洲市場。而且，如果UPS成功收購了TNT，將把FedEx遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，并緊逼目前排名第一的DHL。

　　據(jù)了解， DHL 2010年的營業(yè)總收入為711億美元，而UPS和FedEx只有495億和347億。TNT 2010年的營收雖然只有56.9億美金，但是其帶來的市場份額擴(kuò)張，卻是UPS更為看重的。

　　不過，在2008年對TNT的競購中， FedEx并未公開承認(rèn)過自己加入競購隊伍，也沒有任何的出價記錄。但2月20日，TNT中國區(qū)的高層向記者證實，傳言是真的，當(dāng)初FedEx確實與UPS一同競購TNT，其出價情況不詳。

　　這一次，F(xiàn)edEx依然沉默對待所有問詢，至今未明確表態(tài)是否再度加入戰(zhàn)局。倒是德國郵政表示了強(qiáng)烈的關(guān)注，表示“會對行業(yè)動向予以持續(xù)和密切的關(guān)注，尤其是有實際動作的重要舉措”。言下之意，DHL認(rèn)為這一次收購來真的了。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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