電商“錢景”不妙：成長煩惱還是大禍臨頭?

　　電商的錢到底還能燒多久？

　　“京東的錢只夠燒到今年8月、10月?！?月22日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶拋出重磅言論稱，資金告罄之后京東商城就得去繼續(xù)尋求融資或者到美國上市。

　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)與京東商城向來不對付，李國慶與京東商城CEO劉強東也是頻頻上演口水仗。就在前不久，京東商城宣稱公司資金流非常健康，不急于尋找新一筆融資，并表示2013年前不考慮上市。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來，李國慶的預(yù)判并非危言聳聽?！澳募译娚谈艺f自己不缺錢？何況是仍處虧損還未上市的京東商城。”一位不愿透露姓名的電商分析人士告訴《中國企業(yè)報》記者，進入泡沫期的電商急需融資過冬。

　　京東到底缺不缺錢？

　　“李國慶的說法反映了一個事實，就是電商燒錢嚴(yán)重，目前遇到資金鏈方面的困境?！敝袊娮由虅?wù)研究中心分析師莫岱青對《中國企業(yè)報》記者分析說，不只京東商城，其他電子商務(wù)企業(yè)也存在這樣的問題。

　　然而，京東商城說自己的資金流非常健康也不是沒有注腳。

　　去年初，京東商城完成俄羅斯投資集團DST、老虎等6家基金和一些社會知名人士高達(dá)15億美元的C輪融資，成為我國互聯(lián)網(wǎng)市場迄今為止單筆金額最大的一筆融資。

　　“融到這么多錢，現(xiàn)在說不缺錢在情理之中?！钡诳萍加嵖偛美钪掖婵磥?，此一時彼一時?！熬〇|的錢能燒到幾月，沒看到財務(wù)報表很難說。”李忠存說。

　　李忠存認(rèn)為，再多的融資對于以資本和低價快速膨脹的京東商城來說，都有用完的時候，“只是早晚罷了。”

　　從3C數(shù)碼到小家電、大家電，再到日用百貨、圖書音像、在線酒店，甚至囊括了奢侈品，短短幾年時間，京東商城實現(xiàn)了從電子賣場到綜合商城的轉(zhuǎn)型。

　　而品類的擴張、物流建設(shè)、打價格戰(zhàn)都需要不小的投入。

　　根據(jù)京東商城的規(guī)劃，去年獲得15億美元融資，將幾乎全部投入物流和技術(shù)研發(fā)的建設(shè)項目中，未來3年將投資50億—60億元進行物流建設(shè)。

　　“今年是京東整個物流和信息系統(tǒng)大規(guī)模投資的第三年，也是花錢最多的一年?！眲姈|2月份曾表示，京東商城將投資35億—36億用于土地、房產(chǎn)以及各種設(shè)備采購。

　　除了巨資的投入，巨額的虧損也是京東商城所不能回避的。

　　有投行人士稱，京東商城2011年的虧損額達(dá)到12億元，銷售額增速整體低于預(yù)期。如果今年京東繼續(xù)虧損，虧損額可能達(dá)到20億元。

　　同時，該人士透露，京東商城已于今年3月重啟上市進程，并已秘密和多家投資銀行接觸。

　　雖然京東商城出面否認(rèn)重啟上市，但是風(fēng)險投資追求高回報的特性決定了京東商城必然要上市。

　　“畢竟京東從風(fēng)險投資者那里陸續(xù)拿了15.3億左右的資金?！比诤暇W(wǎng)主編吳純勇對《中國企業(yè)報》記者表示，作為投資者來說，也要有個回報期了。

　　據(jù)悉，從最初京東商城拿到第一手融資到去年的第三筆融資，已經(jīng)過去了5年時間。

　　吳純勇表示，在沒有真正上市之前，其實花的都是風(fēng)險投資者的錢。而燒的這些錢其實也要符合這些風(fēng)險投資者所設(shè)定的“相應(yīng)領(lǐng)域/行業(yè)的市場及主體培育規(guī)?；療X通過競爭選出前三甲推向資本市場最后得到高回報”這樣一條路線。

　　“主要是資本市場的環(huán)境不好?！崩钪掖娣治稣f，京東商城上市的心情是迫切的，但要看時機是否成熟。

　　李忠存表示，唯品會的流血上市可能會影響京東商城的上市進程。3月23日登陸紐交所的唯品會，開市即遇冷。開盤價5.99美元/股，遠(yuǎn)低于6.5美元/股的發(fā)行價，最終收于5.5美元/股，較發(fā)行價下跌高達(dá)15.4%。

　　“其實就看劉強東那面如何布局、如何做概念?！眳羌冇抡J(rèn)為，如果還是現(xiàn)在這樣盲目的擴張，京東商城再融資會比較困難。

　　盈利魔咒依然無解？

　　“在燒錢及市場競爭這個階段，盈利不是他們考慮的主要因素?！眳羌冇卤硎?，只有等各自上市之后，面向真正的股東時，盈利才是他們考慮的。

　　那么，上市后就能實現(xiàn)盈利嗎？答案顯然不是肯定的。

　　“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是賺一個花兩個，而京東和拉手則是賺一個花四個?！崩顕鴳c這一言論透露出，即便已經(jīng)實現(xiàn)上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)仍在燒錢。

　　此前公布的去年四季度財報及全年業(yè)績顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)去年凈虧損達(dá)3630萬美元。

　　花錢容易賺錢難，這是電商的共同難題。

　　雖然電商整體虧損，但業(yè)內(nèi)人士對其發(fā)展前景卻極其樂觀。

　　“現(xiàn)在整體的電子商務(wù)行業(yè)盈利狀態(tài)不容樂觀，但是前景確實被整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)所看好。”李國慶稱。

　　維棉CEO林偉表示，電商行業(yè)整體還處在投資性虧損階段，國內(nèi)電商產(chǎn)業(yè)還需要三年左右時間以形成一個讓社會依賴的盈利產(chǎn)業(yè)。

　　電商最終能否實現(xiàn)盈利？

　　“門戶網(wǎng)站、視頻網(wǎng)站等領(lǐng)域的企業(yè)，還是有一定的盈利空間的。而電商也不例外。”吳純勇表示，相對而言，電商這個領(lǐng)域比其他領(lǐng)域又多了一個贏利模式，“其他領(lǐng)域基本上依靠的是廣告，但電商或者是以后的團購，他們還有一個個人消費的贏利模式。”

　　“電商從本質(zhì)來講是零售業(yè)，零售業(yè)低買高賣是基本的規(guī)則，電商公司出現(xiàn)巨額虧損是很不正常的?！倍谝讋P資本CEO王冉看來，電商的模式是否健康要看三個方面，第一是不是健康的毛利；第二，用戶獲取成本是不是足夠低；第三，用戶的重復(fù)購買率是否夠高。

　　林偉認(rèn)為，燒錢賠錢不是目的，應(yīng)該看電商企業(yè)在發(fā)展過程中確定了怎樣的競爭定位，是否固化了品類優(yōu)勢和銷售模式，吸引了多少目標(biāo)用戶，建立了多少正向口碑，樹立了多高的競爭門檻，形成了怎樣的管理團隊。

　　對電商來說，融資擴張的模式不是長久之計，尋找B2C行業(yè)的盈利點已經(jīng)變得十分迫切。

　　凡客誠品、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)都在做這樣的嘗試。在上市遇阻后，凡客誠品將盈利作為今年的奮斗目標(biāo)。李國慶也公開表示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)今年將收縮戰(zhàn)略，以鞏固優(yōu)勢區(qū)域為主。

　　賽富投資基金首席合伙人閻炎把電商企業(yè)分為兩種，一種是從成立第一天運營利潤率就是負(fù)數(shù)，而是希望通過融資來進行維持。他認(rèn)為，這種模式是賺投資人的錢，不可能長久。

　　閻炎所說的第二種電商是模式?jīng)]有問題，能夠有正的運營利潤，但為了高速發(fā)展做出各種投資，導(dǎo)致暫時不能盈利。

　　閻炎認(rèn)為凡客誠品屬于電商的第二種模式，并稱凡客誠品很快能進入盈利狀態(tài)。

　　凡客誠品能否實現(xiàn)盈利的年度目標(biāo)，明年將見分曉。

來源：中國電子商務(wù)研究中心

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