高速路服役到期各尋出路 "還債—擴(kuò)建—還債"怪圈應(yīng)警惕

　　有消息人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，部分公司旗下到期高速路靠“變種”后超期服役盈利，而部分公司則靠擴(kuò)建延續(xù)收費(fèi)

　　近日，交通運(yùn)輸部科學(xué)研究院專家的一項(xiàng)有關(guān)“所有重大節(jié)日免費(fèi)，全國高速公路一年將少收200億元”的估算再次引起公眾關(guān)注。

　　對(duì)此，有相關(guān)人士表示，每一條高速公路都需要進(jìn)行日常維護(hù)，營運(yùn)成本很大，投資回收期長，但一些高速公路毛利率卻非常高。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，不同性質(zhì)的高速公路收費(fèi)年限并不一樣，短則10年，長則30以上。那么，這些到期高速公路是如何處理的呢？

　　“變種”高速路超期服役撈金？

　　“我家附近的某公路這幾年都成了‘搓板路’，冬天部分路面鼓包，夏天大雨過后就是一些大小不一的泥坑，但這樣的道路一直在使用，而且是交通要道?！鄙鲜鱿⑷耸肯虮緢?bào)記者表示，這種路況讓“高速”變成了“龜速”。

　　對(duì)此，有分析師向記者表示，這折射出一些高速公路的超期服役現(xiàn)象，尤其因在北京暴雨期間繼續(xù)收費(fèi)而名聲大振的京港澳高速公路。

　　據(jù)悉，上述公路是北京第一條收費(fèi)高速公路，1987年11月開始收費(fèi)。至今“超期服役”，是因早前相關(guān)法條缺少細(xì)節(jié)規(guī)定，很多還貸公路在收費(fèi)10年左右之后都通過變更經(jīng)營主體轉(zhuǎn)變成了經(jīng)營性公路，從轉(zhuǎn)讓之日起重新計(jì)算收費(fèi)年限。

　　此外，有一些被詬病超期收費(fèi)的公路借上市為其護(hù)身。以首都機(jī)場(chǎng)為例，其投資總額11.65億元。審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2005年底該公路已收費(fèi)32億元，收費(fèi)期內(nèi)收費(fèi)超百億元，而目前繼續(xù)單項(xiàng)收費(fèi)。對(duì)此，2011年7月28日，交通運(yùn)輸部新聞發(fā)言人何建中曾公開回應(yīng)，“首都機(jī)場(chǎng)高速公路的收費(fèi)經(jīng)當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)，目前已經(jīng)是上市公司資產(chǎn)的一部分?！鄙鲜斜仨殞?duì)投資者負(fù)責(zé)，要繼續(xù)收費(fèi)。這樣，15年的收費(fèi)期限契約形同空文。

　　更值得注意的是，上述消息人士向記者透露，一些非上市公司旗下的高速路也是通過超期服役方式繼續(xù)為其拉升利潤。例如，來往廣州與深圳之間最繁榮的高速路開通12年收費(fèi)300億元，曾一度被指借“還貸收費(fèi)”為名“超期服役”。

　　“廣深高速現(xiàn)在依然收費(fèi)?！逼湎嚓P(guān)人員向本報(bào)記者表示，“但收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)相比前幾年所有下降”。

　　到期擴(kuò)建陷還債怪圈

　　值得一提的是，上述分析師也向記者表明，一些上市公司修建的高速公路管理的可能相對(duì)透明一些，超期服役的高速路較少。

　　不過，這些企業(yè)一般會(huì)選擇擴(kuò)建。即一旦臨近某高速路到期的時(shí)間，如果這條路段車流量很大，相對(duì)利潤空間較高，上市公司可能會(huì)提前布局，擇期擴(kuò)建，但其也存在一些問題，比如陷入還債怪圈。

　　上述分析師向記者坦言，擴(kuò)建的資金多來自貸款，因此一些高速公路集團(tuán)負(fù)債率不斷飆升，毛利率卻也不斷飆升，甚至部分公司暴力水平將房地產(chǎn)行都遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。

　　據(jù)滬深兩市A股上市公司2011年年報(bào)顯示，19家高速公路公司平均毛利率高達(dá)56.08%，最高的重慶路橋甚至達(dá)到了91.44%。此外，皖通高速、龍江交通、東莞控股的毛利率也都在60%以上，但這19家公司總負(fù)債則超過1000億元。

　　公開資料顯示，京石高速公路北京段在2004年12月就已累計(jì)收費(fèi)17億余元，償還貸款等款項(xiàng)后還剩余近6億元；截至2010年，太舊高速公路已累計(jì)收取社會(huì)車輛通行費(fèi)90多億元，能夠把當(dāng)時(shí)的7.5億元銀行借款再還上11次。

　　對(duì)此，有專家曾向媒體表示，高速路集團(tuán)已經(jīng)陷入一個(gè)怪圈，即“建設(shè)-無止境收費(fèi)-永遠(yuǎn)還不清債務(wù)”，因此一些高速公路集團(tuán)除了用高毛利率來對(duì)沖高利息外，也通常將收益好的公路項(xiàng)目資金投入到新的公路項(xiàng)目，形成以舊建新、以舊養(yǎng)新的資金滾動(dòng)模式。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《證券日?qǐng)?bào)》

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