交通運(yùn)輸:內(nèi)、外需改善,10月份港口生產(chǎn)略有回升

港口生產(chǎn)略有回升:2012年1-10月份,全國港口累計(jì)完成貨物吞吐量80.61億噸,同比上升6.70%,增速較去年同期下降6.90個(gè)百分點(diǎn)。沿海港口累計(jì)完成貨物吞吐量55.19億噸,同比上升7.50%,增速較去年同期下降6.10個(gè)百分點(diǎn)。

全國港口累計(jì)完成集裝箱吞吐量14,610萬TEU,同比上升8.10%,增速較去年同期下降4.50個(gè)百分點(diǎn)。沿海港口累計(jì)完成集裝箱吞吐量13,037萬TEU,同比上升7.70%,增速較去年同期下降4.20個(gè)百分點(diǎn)。

內(nèi)、外需改善:2012年10月份出口增長(zhǎng)11.60%,增速較上月上升1.71個(gè)百分點(diǎn)、較去年同期下降4.17個(gè)百分點(diǎn)。分商品來看,紡織品、機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口增速恢復(fù)至10.0%左右,服裝、鞋類出口增速回升至20.0%左右,家具、塑料制品出口增速增長(zhǎng)接近50.0%。10月份出口增長(zhǎng)在時(shí)隔4個(gè)月之后重新回到雙位數(shù),主要是因?yàn)橥庑栌兴纳?我們預(yù)計(jì)這將使外貿(mào)出口貨物吞吐量維持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2012年10月份進(jìn)口增長(zhǎng)2.40%,增速較上月上升0.02個(gè)百分點(diǎn)、較去年同期下降26.11個(gè)百分點(diǎn)。下游需求有所回暖,從產(chǎn)量情況看,粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)6.0%、原油產(chǎn)量增長(zhǎng)8.4%,均高于上個(gè)月;從進(jìn)口量情況看,鐵礦石增長(zhǎng)13.0%、原油增長(zhǎng)13.8%、成品油增長(zhǎng)10.0%初級(jí)塑料增長(zhǎng)10.3%,均高于上月。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)、且更加明顯,在這種情況下,我們認(rèn)為外貿(mào)進(jìn)口貨物和內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量增速繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)減小。

行業(yè)估值基本合理:近4周,A股港口行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)約1.67個(gè)百分點(diǎn),在市場(chǎng)整體下行的背景下,港口行業(yè)的抗跌性有所體現(xiàn)。目前A股港口行業(yè)整體PE約為13.8倍,滬深300整體PE約為9.7倍,由于港口生產(chǎn)形勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)、具備防御特征,我們認(rèn)為港口行業(yè)估值基本合理。

來源：光大證券

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