通信行業(yè)：鑄就“互聯(lián)網(wǎng)+”基石光通信行業(yè)的美好時(shí)代

　　我們與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn)：“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，寬帶中國(guó)目標(biāo)空間巨大，光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將是中長(zhǎng)期的主題。短期來(lái)看，4G后周期中運(yùn)營(yíng)商投資將向傳送網(wǎng)轉(zhuǎn)移，中國(guó)移動(dòng)與民營(yíng)資本進(jìn)入寬帶接入市場(chǎng)直接利好固網(wǎng)建設(shè)。與市場(chǎng)認(rèn)為光通信產(chǎn)業(yè)在3G/4G后回落的觀點(diǎn)不同，我們認(rèn)為，在需求+政策雙重驅(qū)動(dòng)下，光通信產(chǎn)業(yè)將持續(xù)分享“互聯(lián)網(wǎng)+”紅利，骨干網(wǎng)高速光通信和FTTX等細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)迅速。

　　承載網(wǎng)方面，高速領(lǐng)域市場(chǎng)爆發(fā)。大規(guī)模流量匯聚壓力下，承載網(wǎng)擴(kuò)容是必然趨勢(shì)。中國(guó)移動(dòng)獲得固網(wǎng)牌照，為傳送網(wǎng)建設(shè)注入超強(qiáng)動(dòng)力?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”背景下，運(yùn)營(yíng)商和大型企業(yè)對(duì)IDC建設(shè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億量級(jí)，而IDC的建設(shè)成本中網(wǎng)絡(luò)寬帶建設(shè)占比達(dá)60%，光通信設(shè)備模塊等企業(yè)作為上游參與者可持續(xù)分享其紅利。目前骨干網(wǎng)對(duì)100G的需求正在爆發(fā)，而在未來(lái)幾年即將向400G演進(jìn)。

　　FTTX推進(jìn)力度空前?！皩拵е袊?guó)”戰(zhàn)略目標(biāo)，至2020年固網(wǎng)寬帶普及率達(dá)70%，2017年底實(shí)現(xiàn)80%行政村光纖到村，2020年實(shí)現(xiàn)全國(guó)98%行政村通寬帶。而目前我國(guó)寬帶普及率尚不及50%，其中城市不足65%，農(nóng)村不足30%，目標(biāo)空間巨大。其中加大覆蓋和提速將同時(shí)展開(kāi)，農(nóng)村地區(qū)的補(bǔ)貼有望加大。電信聯(lián)通全國(guó)開(kāi)展全光網(wǎng)建設(shè)，移動(dòng)迅速切入接入市場(chǎng)，廣電網(wǎng)絡(luò)以及民營(yíng)資本等進(jìn)入寬帶領(lǐng)域?qū)TTX推進(jìn)形成合力。因而FTTX在光進(jìn)銅退大背景下滲透率將進(jìn)一步提升，增速應(yīng)大大高于寬帶增速。FTTX處于網(wǎng)絡(luò)末端，市場(chǎng)空間龐大，將持續(xù)利好接入網(wǎng)PON設(shè)備、模塊以及纖纜設(shè)備等。

　　重點(diǎn)公司推薦：推薦專注光通信領(lǐng)域且具備全面核心產(chǎn)品線的烽火通信；專注纖纜領(lǐng)域，在光棒海纜等方面均有突破的亨通光電；纖纜市場(chǎng)地位穩(wěn)固且拓展駐地接入網(wǎng)產(chǎn)品的特發(fā)信息。在高速器件領(lǐng)域逐步具備核心自研技術(shù)的光器件企業(yè)光迅科技，中航光電，華工科技。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、政策不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　廣證恒生

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