餓了么融資招致“缺錢”口水仗外賣O2O泡沫越吹越大

　　補(bǔ)充彈藥后的外賣O2O燒錢大戰(zhàn)還將持續(xù)。餓了么日前宣布，公司獲得6.3億美元F輪系列融資，這也成為全球外賣行業(yè)最高融資額。此前，百度外賣、生活半徑也紛紛傳出融資消息。北商研究院方面認(rèn)為，燒錢大戰(zhàn)依舊是外賣O2O搶奪市場的“重武器”，但走到F輪后，企業(yè)的融資壓力將越來越大，而從目前市場情況看，企業(yè)想短時間內(nèi)通過上市“救火”也不現(xiàn)實。

　　飽受質(zhì)疑

　　餓了么發(fā)布的信息顯示，公司完成了F輪系列6.3億美元融資，本輪融資由中信產(chǎn)業(yè)基金、華聯(lián)股份領(lǐng)投，華人文化產(chǎn)業(yè)基金、歌斐資產(chǎn)等新投資方以及騰訊、京東、紅杉資本等原投資方跟投。其中，華聯(lián)股份出資9000萬美元。華興資本擔(dān)任本輪融資的獨家財務(wù)顧問。

　　“樹大招風(fēng)”成了餓了么本輪融資后的輿情寫照，融資額剛一公布便備受行業(yè)質(zhì)疑。北京商報記者注意到，有業(yè)內(nèi)人士直接在社交平臺表示，“大家終于不吹牛了，都改赤裸裸說謊了”。這一觀點也引起行業(yè)人士熱議。據(jù)了解，根據(jù)其本次融資計算，餓了么估值已超30億美元。

　　融資一直是一個企業(yè)自己報價的游戲。有不愿具名的投資領(lǐng)域人士向北京商報記者表示，企業(yè)為了面子工程，在宣傳上制造聲勢，以及為了后續(xù)融資握有更大砝碼，“注水”式融資已是行業(yè)普遍現(xiàn)象。有媒體報道稱，餓了么多位股東均是按比例跟投，經(jīng)過這一輪融資后，餓了么這一輪的估值是10多億美元，“據(jù)此推算，餓了么這一輪融資應(yīng)在數(shù)億美元左右”。該媒體同時援引投行消息人士觀點表示，餓了么此次融資股份稀釋很大，稀釋股份達(dá)40%。不過，餓了么方面表示，融資金額等信息屬實。

　　資金壓力

　　有O2O從業(yè)者認(rèn)為，外賣O2O企業(yè)巨額融資背后是巨大的資金鏈壓力。有消息更是直接指出，餓了么若當(dāng)時完不成大筆融資，可能會面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。

　　餓了么融資信息發(fā)布會沒多久，擔(dān)任本輪獨家財務(wù)顧問的華興資本突然向媒體發(fā)出郵件，要求撤回已發(fā)布的融資公告稿件。對此，餓了么和華興資本最后解釋為：出于嚴(yán)謹(jǐn)考慮，原來發(fā)布的“F輪融資”改為“F輪系列”。

　　在香頌資本董事沈萌看來，兩字之差卻有著更深層次的含義，“根據(jù)后續(xù)承諾，企業(yè)最終融資額為6.3億美元，不過目前并未拿到這么多錢”。還有一種情況是，在目前整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境下滑的背景下，由于資金缺口過大，很難一次完成，企業(yè)為了避免夜長夢多，只能拿到一筆宣布一筆，提振市場信心。

　　燒錢大戰(zhàn)下，外賣O2O面臨巨大資金壓力。由于模式尚難盈利，1月底，餓了么宣布獲得3.5億美元融資。這意味著，3.5億美元可能只支持了餓了么7個月時間。雖然餓了么創(chuàng)始人兼CEO張旭豪此次融資前曾表示燒錢競爭將逐漸減少并停止，但在沈萌看來，外賣O2O燒錢大戰(zhàn)很難短時間內(nèi)叫停，“外賣O2O用戶黏度很低，擴(kuò)張市場吸引消費者最主要武器便是燒錢補(bǔ)貼”。

　　在餓了么宣布此次F輪融資之前，百度外賣宣布完成2.5億美元融資。同樣是在上周五，業(yè)內(nèi)又傳出生活半徑獲得3億元融資的消息，投資方則是將注入阿里旗下外賣平臺淘點點的新口碑。資料顯示，新口碑由阿里巴巴與螞蟻金服聯(lián)合出資60億元成立。

　　北商研究院特邀專家、北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會秘書長賴陽表示，燒錢大戰(zhàn)的核心是競爭對手間的博弈，目前并不好斷定燒錢大戰(zhàn)的終點。針對此輪融資用途，張旭豪介紹，公司將繼續(xù)用于拓展交易平臺、搭建即時配送平臺、提升用戶體驗。餓了么同時表示，6.3億美元已經(jīng)到位，但此輪融資還將繼續(xù)。

　　上市仍遠(yuǎn)

　　火熱的外賣O2O不知不覺中走向了“F輪魔咒”。有觀點認(rèn)為，企業(yè)完成F輪融資后要么走向IPO之路，形成清晰盈利模式，要么則慢慢走向衰落。對于外賣O2O而言，想要F輪后完成上市有些難度。5月有媒體報道稱，餓了么計劃2018年上市。

　　據(jù)了解，成立于2009年的餓了么是“美元”結(jié)構(gòu)，即在美上市更加方便。不過由于此前中概股普遍估值偏低，并且近來美國經(jīng)濟(jì)下滑，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美也很難獲得較高估值，美國投資者并不會對持續(xù)燒錢的商業(yè)模式太感興趣。沈萌認(rèn)為，“這是前期投資機(jī)構(gòu)所不能接受的”。如果企業(yè)想要回國上市，需要拆除復(fù)雜的VIE結(jié)構(gòu)只是其一，更重要的是國內(nèi)目前暫緩IPO。

　　沈萌表示，外賣O2O市場目前仍處于混亂階段，沒有形成良性發(fā)展和增長模式，雖然到了F輪，但仍處于燒錢擴(kuò)大規(guī)模的模式。沒有很高的技術(shù)門檻，讓資本成為關(guān)鍵。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)融資規(guī)模越滾越大，融資周期也越來越短，“在不能通過上市解決融資的情況下，企業(yè)的融資壓力將越來越大”。（李鐸　王運賀　陳慧）

來源：北京商報

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