總體向好 仍可繼續(xù)品酒飲奶

　　業(yè)績預(yù)告顯示，食飲板塊整體趨好，白酒、調(diào)味品及液態(tài)奶企業(yè)表現(xiàn)突出。截至目前，81家食品飲料上市公司共有28家公布了2016年業(yè)績預(yù)告。發(fā)布正面業(yè)績預(yù)告的公司共有16家，負(fù)面業(yè)績預(yù)告的公司共有11家，中性業(yè)績預(yù)告公司1家。正面業(yè)績預(yù)告數(shù)量占比達(dá)57%，負(fù)面業(yè)績預(yù)告數(shù)量為39%，從預(yù)告情況看食飲行業(yè)上市企業(yè)2016年表現(xiàn)總體良好。從細(xì)分行業(yè)看：白酒業(yè)表現(xiàn)最佳，調(diào)味品和液態(tài)奶業(yè)次之，休閑零食、制品及飲料等業(yè)總體樂觀。

　　一、白酒板塊：行業(yè)量價齊升，17年復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)

　　從15年開始，白酒行業(yè)開始觸底反彈，2016年規(guī)模以上白酒企業(yè)收入增速達(dá)10%，產(chǎn)量增長3%，行業(yè)呈現(xiàn)量價齊升格局，上市公司平均增速快于行業(yè)整體，顯示出行業(yè)復(fù)蘇分化，一線酒率先回暖。2016年主要上市公司盈利能力總體改善，高端和次高端表現(xiàn)亮眼。主要上市企業(yè)業(yè)績：貴州茅臺凈利170.56 億元， 五糧液凈利71.44 億元，瀘州老窖凈利18.29 億元，山西汾酒凈利6.29 億元，古井貢酒凈利8.42億元。

　　二、乳制品板塊：液態(tài)奶行業(yè)競爭緩和，嬰幼兒奶粉行業(yè)確定性改善

　　液態(tài)奶行業(yè)打折促銷力度顯著減弱，乳企費(fèi)用端下降空間大，且在原奶成本上行背景下存提價可能性，利潤端改善或超預(yù)期。嬰幼兒奶粉行業(yè)受益于全面二胎政策，需求有望擴(kuò)容30%，配方注冊制預(yù)計(jì)清理20%市場份額，行業(yè)拐點(diǎn)17年下半年出現(xiàn)概率大。主要企業(yè)業(yè)績：伊利股份凈利57億元，光明乳業(yè)凈利6.64億，貝因美凈虧7.7 億。

　　三、調(diào)味品板塊：行業(yè)環(huán)境回暖，結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，帶動業(yè)績改善

　　從？業(yè)趨勢看，餐飲業(yè)回暖對調(diào)味品行業(yè)產(chǎn)生帶動，疊加行業(yè)集中度提升趨勢，調(diào)味品龍頭企業(yè)受益顯著；從產(chǎn)品端看，結(jié)構(gòu)優(yōu)化現(xiàn)象持續(xù)，新產(chǎn)品主打健康、天然及功能性概念。主要上市公司毛利呈現(xiàn)上行，盈利能力總體改善。主要上市企業(yè)業(yè)績：中炬高新凈利 3.59 億元， 海天味業(yè)凈利28.5 億元，千禾味業(yè)凈利9,980 萬元。

　　四、投資建議

　　白酒行業(yè)量價齊升，17年復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)，推薦貴州茅臺、五糧液、山西汾酒。液態(tài)奶行業(yè)競爭緩和，提價或成大概率事件，建議重點(diǎn)關(guān)注伊利股份、燕塘乳業(yè)。嬰幼兒奶粉行業(yè)拐點(diǎn)臨近，貝因美業(yè)績彈性巨大。調(diào)味品大環(huán)境回暖，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，建議關(guān)注中炬高新、海天味業(yè)。

來源：投資快報

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