董寶珍：白酒行業(yè)進(jìn)入兼并時(shí)期

　　主要白酒企業(yè)2013年年報(bào)和2014年一季報(bào)的衰退數(shù)據(jù)清楚反映，目前白酒在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用下，正在進(jìn)行了一場(chǎng)深刻的全行業(yè)內(nèi)部調(diào)整。

　　目前，在全國(guó)范圍出現(xiàn)供給大于需求的局面，這使全國(guó)化開拓難度增加、費(fèi)用增加、成效降低，為了開拓新市場(chǎng)所需支付的成本與代價(jià)明顯增長(zhǎng)。從過(guò)年10年白酒公司億元銷售額銷售費(fèi)用變動(dòng)來(lái)看，2013年之前，這個(gè)指標(biāo)的平均數(shù)為0.12億-0.14億元，但2013年高達(dá)0.24億元。再?gòu)陌拙乒句N售費(fèi)用率變動(dòng)來(lái)看，2013年酒廠銷售費(fèi)用大幅增加，尤其是中低端的銷售費(fèi)用增幅更大。

　　在難看的數(shù)據(jù)面前，市場(chǎng)不由對(duì)白酒未來(lái)?yè)?dān)憂，然而困難已經(jīng)充分體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中，基本面和供需關(guān)系上已經(jīng)不具備進(jìn)一步惡化的條件，白酒邏輯見底。而且，經(jīng)過(guò)2012、2013年兩年極速需求萎縮，行業(yè)兼并整合條件真正具備了。

　　白酒進(jìn)入了以放量驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)時(shí)代，所謂放量驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，就是某些優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)持續(xù)的放量，擠占、兼并其他企業(yè)的市場(chǎng)份額，在壯大自己的同時(shí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度的提升。產(chǎn)能過(guò)剩是產(chǎn)業(yè)集中度提升的前奏，一旦發(fā)生產(chǎn)能過(guò)剩，就為優(yōu)勢(shì)企業(yè)擠壓兼并對(duì)手并脫穎而出創(chuàng)造了條件。無(wú)論是白酒還是彩電，產(chǎn)業(yè)集中度提升一定是在產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)，才具備產(chǎn)業(yè)集中度提升的條件，如果產(chǎn)能不過(guò)剩，那么無(wú)論產(chǎn)業(yè)集中度多低，進(jìn)行兼并擠壓以提高產(chǎn)業(yè)集中度的客觀條件就不具備。白酒行業(yè)深層的矛盾是產(chǎn)業(yè)集中度太低了。目前出現(xiàn)在白酒行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，需求萎縮，只不過(guò)是早就發(fā)生在其他行業(yè)的同類情況的重演。某種程度上白酒的產(chǎn)業(yè)集中來(lái)得有點(diǎn)晚，產(chǎn)能過(guò)剩，需求萎縮出現(xiàn)的越早越有利于行業(yè)和行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

　　白酒行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)擠壓兼并式成長(zhǎng)形式有兩類，一類利用資金優(yōu)勢(shì)兼并其他企業(yè)，另一類是通過(guò)產(chǎn)品性能價(jià)格比優(yōu)勢(shì)擠占其他企業(yè)的市場(chǎng)份額。

　　貴州茅臺(tái)、五糧液的庫(kù)存現(xiàn)金高達(dá)百億，但大量的中小酒廠在動(dòng)銷不暢的情況下，出現(xiàn)了資金困境，這種局面為優(yōu)勢(shì)企業(yè)以低廉的價(jià)格，收購(gòu)某些有特點(diǎn)的中小企業(yè)提供了歷史性契機(jī)。這也為行業(yè)外資本提供機(jī)會(huì)，在行業(yè)危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，行業(yè)外資本可能更快速度涌入，以哇哈哈集團(tuán)、唯唯集團(tuán)、聯(lián)想集團(tuán)為代表的有資金優(yōu)勢(shì)的行業(yè)外資本，有可能會(huì)更大力度地涌入白酒行業(yè)進(jìn)行逆勢(shì)兼并，以促進(jìn)白酒產(chǎn)業(yè)集中度的提升。

　　此外，茅臺(tái)的脫困完全是沿著放量擠占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額的思路展開的，通過(guò)降價(jià)，替代競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，從而實(shí)現(xiàn)了逆市成長(zhǎng)。這為其他企業(yè)的脫困提供了樣板和模式，五糧液等對(duì)其高端產(chǎn)品都沒有主動(dòng)降價(jià)，甚至逆市提價(jià)、保價(jià)，這是幾大次高端酒企財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)衰退明顯的原因。

　　在經(jīng)歷了調(diào)整和動(dòng)蕩之后，白酒行業(yè)本身所固有的高盈利率、高回報(bào)率，以及目前白酒極其離散的集中度，為優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)擠壓兼并式成長(zhǎng)提供了難得的機(jī)遇，只有順應(yīng)行業(yè)規(guī)律主動(dòng)降價(jià)，并利用低價(jià)格高質(zhì)量，創(chuàng)造高性能價(jià)格比才能抓得住機(jī)會(huì)逆勢(shì)發(fā)展，否則將會(huì)面臨困難。白酒的生產(chǎn)極其特殊，今日的產(chǎn)量需要在五到十年之前提前建設(shè)，有些企業(yè)忽視產(chǎn)能建設(shè)，某種程度上其實(shí)已經(jīng)在這一輪的放量成長(zhǎng)中落后了。

來(lái)源：白酒行業(yè)　　作者：董寶珍

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