水泥行業(yè)：庫(kù)存持續(xù)下降 價(jià)格整體趨穩(wěn)

　　本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)走低，幅度0.16%。價(jià)格下跌區(qū)域主要有廣西南寧、江蘇南通、江西九江、陜西寶雞、貴州遵義和廣東陽(yáng)江，不同地區(qū)回落10-30 元/噸；上漲區(qū)域主要是浙江紹興低標(biāo)號(hào)袋裝小幅上調(diào)10 元/噸。

　　本周全國(guó)跟蹤

　　82 個(gè)城市的水泥平均庫(kù)存為70.88%，較上周下降0.22 個(gè)百分點(diǎn)；其中省會(huì)城市水泥庫(kù)存為70.0%，較上周下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)。主要是廣東廣州地區(qū)下降5 個(gè)百分點(diǎn)，其他地區(qū)基本穩(wěn)定。

　　區(qū)域價(jià)格跟蹤華北地區(qū)價(jià)格保持平穩(wěn)。京津冀地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，庫(kù)存高位運(yùn)行。

　　東北地區(qū)下游需求偏弱。本周東北地區(qū)價(jià)格大體平穩(wěn)為主。

　　華東地區(qū)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。江蘇南通水泥價(jià)格下調(diào)15-20 元/噸。

　　蘇錫常地區(qū)熟料價(jià)格推漲已經(jīng)執(zhí)行到位，從跟蹤情況看，價(jià)格上調(diào)后，部分企業(yè)發(fā)貨稍受影響，但因本地企業(yè)熟料庫(kù)位在適中水平，并且部分生產(chǎn)線仍在停產(chǎn)中，整體壓力不大。8月15 日，浙江紹興低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格小幅上調(diào)10 元/噸。安徽巢湖外運(yùn)熟料價(jià)格上調(diào)10 元/噸，裝船價(jià)220-230 元/噸。江西九江地區(qū)水泥價(jià)格小幅回落10 元/噸，南昌地區(qū)水泥價(jià)格保持平穩(wěn)。整體來(lái)看，8 月中旬華東地區(qū)下游需求表現(xiàn)仍然較弱，企業(yè)日發(fā)貨量繼續(xù)維持在6-7 成，在需求無(wú)明顯改善之前，水泥價(jià)格不具備上調(diào)基礎(chǔ)，估計(jì)要進(jìn)入9 月份以后。

　　中南地區(qū)價(jià)格繼續(xù)走低。廣西南寧、玉林地區(qū)高標(biāo)號(hào)下調(diào)20-30 元/噸，預(yù)計(jì)后期低標(biāo)號(hào)也將會(huì)下調(diào)20 元/噸。8 月初，鄂東地區(qū)熟料自律上調(diào)30 元，/噸，目前企業(yè)還未完全執(zhí)行到位，后期需進(jìn)一步觀察，水泥價(jià)格保持平穩(wěn)。

　　西南地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中有落。貴州遵義地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，貴陽(yáng)地區(qū)受陰雨天氣影響，出貨量有所回落，價(jià)格暫時(shí)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　西北地區(qū)價(jià)格繼續(xù)回落。陜西省水泥價(jià)格持續(xù)下滑，企業(yè)盈利卻明顯下降，有的企業(yè)甚至已經(jīng)開(kāi)始虧損。

　　投資建議

　　我們認(rèn)為，沿江熟料通過(guò)協(xié)同價(jià)格上調(diào)后執(zhí)行情況良好，同時(shí)主要城市水泥價(jià)格止跌，該地區(qū)在大企業(yè)的引領(lǐng)下市場(chǎng)運(yùn)作日趨成熟，價(jià)格彈性更大。京津冀規(guī)劃出臺(tái)日益臨近， 建議關(guān)注相關(guān)受益公司。

來(lái)源：華融證券

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