房地產(chǎn)行業(yè)：再祭限購(gòu)令 狼是否真來(lái)

　　事件：

　　7月12號(hào)召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署房地產(chǎn)市場(chǎng)加強(qiáng)調(diào)控，7月18日，對(duì)于一些二三線城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的情況，住建部已經(jīng)開(kāi)始調(diào)查分析部分二三線城市和中小城市房?jī)r(jià)快速上漲的成因，并據(jù)此草擬新一輪的限購(gòu)城市名單。

　　報(bào)告要點(diǎn)：

　　限購(gòu)可能擴(kuò)至二、三線城市

　　6月份，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，洛陽(yáng)、秦皇島等個(gè)別城市漲幅接近10%，7月12號(hào)召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署房地產(chǎn)市場(chǎng)加強(qiáng)調(diào)控，對(duì)于一些二三線城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的情況，住建部已經(jīng)開(kāi)始調(diào)查分析部分二三線城市和中小城市房?jī)r(jià)快速上漲的成因，并據(jù)此草擬新一輪的限購(gòu)城市名單。

　　限購(gòu)整體對(duì)行業(yè)影響偏小

　　目前已經(jīng)實(shí)施限購(gòu)的大約有40個(gè)城市（表1），包含直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市，我們對(duì)其中的25個(gè)主要限購(gòu)城市的銷(xiāo)售面積進(jìn)了統(tǒng)計(jì)分析：2011年上半年共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積8142萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)2.6%，占全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積的18.3%。在價(jià)格漲幅逐漸放緩的同時(shí)，銷(xiāo)售面積反而逆市飄紅。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的70個(gè)大中城市住宅價(jià)格指數(shù)，我們預(yù)期其余非限購(gòu)城市中的15個(gè)城市將被進(jìn)一步列為限購(gòu)范圍，甄選的標(biāo)準(zhǔn)為1-6月份價(jià)格同比漲幅均在5%以上或接近5%，由于缺乏上述15城市的銷(xiāo)售面積數(shù)據(jù)，我們擬使用房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資這一指標(biāo)來(lái)衡量進(jìn)一步限購(gòu)對(duì)樓市的影響，該等15個(gè)城市的2010年房地產(chǎn)投資額約為1865億元（圖1），僅占全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的7%左右，且同期北京、上海的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為2300億元和1589億元，所以進(jìn)一步實(shí)施限購(gòu)，對(duì)行業(yè)的影響偏小。

　　維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)

　　A:股價(jià)的調(diào)整對(duì)政策預(yù)期已經(jīng)有充分反映；B：行業(yè)內(nèi)馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，受益于其逆市擴(kuò)張戰(zhàn)略和靈活多變的銷(xiāo)售策略，成交量和成交金額雙雙跑贏大市，其中萬(wàn)科2011年上半年銷(xiāo)售面積同比大增76.7%，達(dá)565萬(wàn)平米；保利銷(xiāo)售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)27.64%，銷(xiāo)售金額同比增長(zhǎng)81%，而同期行業(yè)銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)率僅為12%，我們將持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)提前鎖定或業(yè)績(jī)預(yù)增概率較大的個(gè)股，如：萬(wàn)科A，保利地產(chǎn)，濱江集團(tuán)，金地集團(tuán)，華僑城A等個(gè)股。

來(lái)源：搜狐證券

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