房地產(chǎn)行業(yè)仍陷困局

　　11月6日，溫總理表示中央將堅(jiān)持地產(chǎn)調(diào)控政策不變，同時今年將確保一千萬套保障性住房的建設(shè)。近日珠海公布“限購+限價”雙限政策，該政策的出臺是一種從嚴(yán)基調(diào)不變的政府表態(tài)，核心政策維穩(wěn)格局不變。市場關(guān)注焦點(diǎn)綠城中國（HK3900）旗下部分樓盤近日借“團(tuán)購”和“回饋老業(yè)主”之名已出現(xiàn)9.2折的優(yōu)惠幅度，阿里巴巴主席馬云也施以援手幫助。

　　2011年三季度末房地產(chǎn)行業(yè)全板塊有息負(fù)債總額為5109億元，凈負(fù)債率達(dá)到73%，比去年同期提高12個百分點(diǎn)，比二季度末提高3個百分點(diǎn)，創(chuàng)下2009年以來的新高。龍頭公司凈負(fù)債水平相對可控，三季度末龍頭公司有息負(fù)債總額達(dá)2181億元，凈負(fù)債率為65%，比去年同期提高2個百分點(diǎn)，較二季度末回落1個百分點(diǎn)，尚低于2010年中期水平。

　　對于以上市場最新動態(tài)，我們的觀點(diǎn)是短期調(diào)整壓力加大，長期機(jī)會凸顯。

　　短期看，房地產(chǎn)行業(yè)始終以政策為導(dǎo)向，政策松動預(yù)計(jì)在2012年中期出現(xiàn)。項(xiàng)目整合和行業(yè)整合將陸續(xù)發(fā)生，現(xiàn)金流壓力會持續(xù)困擾著開發(fā)商。對于負(fù)債率高啟的企業(yè)，銷售策略及現(xiàn)金回流情況將決定其未來命運(yùn)。長期看，行業(yè)未來的增長點(diǎn)或?qū)⒓杏诟纳菩妥》亢蜕虡I(yè)地產(chǎn)。行業(yè)集中度提高，龍頭占有率提升，與2008相比龍頭公司抗周期能力加強(qiáng)，若行業(yè)出現(xiàn)新機(jī)遇，龍頭公司的增長和業(yè)績彈性均值得期待。

　　對于近期的地產(chǎn)板塊的反彈，應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議投資者獲利了結(jié)，待政策有松動跡象時再入市。

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