房地產(chǎn):估值切換機(jī)會(huì)仍需注意企業(yè)分化

　　事件：

　　中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)研究院公布了11月份百城價(jià)格指數(shù)調(diào)查數(shù)據(jù)，2011年11月，全國(guó)100個(gè)城市住宅平均價(jià)格為8832元/平方米，與10月相比下降0.28%。10月份和9月份平均價(jià)格為8856元和8877元。其中，43個(gè)城市價(jià)格環(huán)比上漲，57個(gè)城市環(huán)比下跌。與上月相比，本月價(jià)格環(huán)比下跌的城市數(shù)與上月基本持平，共有6個(gè)城市環(huán)比跌幅在1%以上。

　　觀點(diǎn)：

　　11月份百城價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下跌，并且下跌的幅度較上月有所擴(kuò)大，但下跌的城市范圍沒(méi)有繼續(xù)擴(kuò)大。我們認(rèn)為，在貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)仍緊縮、房?jī)r(jià)下跌預(yù)期加強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下，未來(lái)房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)下跌。由于近期市場(chǎng)對(duì)價(jià)格下跌預(yù)期強(qiáng)烈，房屋成交并不會(huì)明顯放大，因此開(kāi)發(fā)企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀挥邢蛳聣毫ΑＧ皫滋煳覀兘ㄗh關(guān)注房地產(chǎn)股中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定公司的估值切換行情，11月1日在調(diào)準(zhǔn)的利好消息下房地產(chǎn)板塊大漲，整體漲幅3.42%（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)）居各板塊首位。我們對(duì)后市的看法是，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面沒(méi)有明顯改善，后期房地產(chǎn)板塊整體上漲缺乏實(shí)質(zhì)性推動(dòng)因素，房地產(chǎn)股中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定公司的估值切換行情仍可期待，但對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)下降的房地產(chǎn)上市公司股價(jià)沖高回落也是大概率事件，建議對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不確定的公司短期應(yīng)控制倉(cāng)位。

來(lái)源：東興證券　　

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