房地產行業(yè)：中央政策層量化定調房價下跌幅度

　　行業(yè)最新政策。調控政策“堅定而不動搖”，房價“遠遠沒有回到合理價位”。溫總理記者招待會上關于房地產行業(yè)的講話是是中央對于房產行業(yè)發(fā)展及調控政策的最新政策基調。這個基調突出幾點：（1）調控的決心堅定而不動搖，調控不能放松；（2）繼續(xù)抑制投資和投機需求；（3）政策調控將會伴隨著房地產長期的發(fā)展。

　　行業(yè)1-2月運行數(shù)據。房地產投資增速繼續(xù)走低，預計全年增速在15%以內；全國商品房銷售近3年首次負增長，但銷售有望慢慢好轉；新開工面積增速迅速下滑至低位，施工面積增速將會跟隨快速下滑；新開工面積增速迅速下滑至低位，施工面積增速將會跟隨快速下滑。

　　2月全國主要城市樓市成交。2月樓市成交逐漸恢復；近9成城市成交量環(huán)比上漲。

　　土地市場：供應情況：土地市場正值年初低谷期，本月仍延續(xù)前期的低迷狀態(tài)，市場供應乏力，全國300個城市土地供應量環(huán)比、同比均有下滑，住宅用地市場同樣難有起色。成交情況：受春節(jié)后周期性市場回暖影響，全國300個城市土地成交面積及住宅用地成交面積環(huán)比略有回升，較上月均有10%左右的漲幅。成交價格：盡管成交量有所增長，仍難改土地市場的萎靡現(xiàn)狀，本月全國300個城市土地和住宅類用地成交樓面均價雖然都有漲幅，但仍低于去年同期水平，底價、低價成交貫穿始終。

　　宏觀環(huán)境：M1和M2增速依舊較低，2月新增貸款規(guī)模略低于社會一直預期，對房地產貸款降至近年來新低點。

　　投資策略：由于現(xiàn)在市場需求基本都是剛性需求，得到了政策的一貫支持，房價下降對促進銷量的作用更大，隨著房價的下跌，成交量有望好轉。由于房地產板塊估值依舊處于歷史的底部，隨著市場成交的好轉，估值有望逐步擺脫因溫總理講話而出現(xiàn)的短期內快速下跌，從一個較長時期看，房地產板塊還是有望繼續(xù)超跌反彈。維持行業(yè)“同步大市”的投資評級。

　　風險提示。銷售急劇下降帶來的行業(yè)性資金鏈斷裂風險；行業(yè)因為市場規(guī)律衰退超過政府調控能力的行業(yè)衰退風險。

來源：中原證券研究所 作者：吳劍雄

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