供需失衡 房地產(chǎn)逐漸回暖

自“史上最嚴(yán)厲的調(diào)控”啟動(dòng)至今，房地產(chǎn)市場似乎正在從蕭條走向復(fù)蘇：房價(jià)回升、成交重現(xiàn)活躍、土地拍賣升溫，甚至連地產(chǎn)基金也重燃投資熱情。房地產(chǎn)回暖之勢能否延續(xù)、與之密切相關(guān)的電解鋁市場又會(huì)受到怎樣的影響成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

房地產(chǎn)持續(xù)回暖還看供需

近期伴隨著房地產(chǎn)市場的反彈，決策層接連出臺(tái)舉措，要求堅(jiān)持調(diào)控不放松，但這或許又事倍功半，因?yàn)榉康禺a(chǎn)回暖的根本原因在于供需失衡。

供應(yīng)上，國內(nèi)土地受政府壟斷，稀缺性強(qiáng)，特別是在調(diào)控時(shí)期，土地供給可能被人為壓低。根據(jù)國土資源部數(shù)據(jù)，今年全國住房用地計(jì)劃供應(yīng)17.26公頃，較去年同期下降20.8%。近三年土地實(shí)際供應(yīng)量，前兩年同比增速逐年下滑，今年實(shí)際供應(yīng)規(guī)?？诌M(jìn)一步走低。

需求上，在中短期勞動(dòng)力紅利消褪前，剛性需求仍將保持樂觀。房價(jià)飆升的情況下，剛需房的價(jià)格彈性已被放大，房屋兼具奢侈品和必需品的雙重特性。當(dāng)房價(jià)稍有下跌，房屋作為奢侈品的特性就得到充分體現(xiàn)，剛需購房者就會(huì)大批涌入市場，今年上半年的房地產(chǎn)市場即是如此；而房價(jià)上漲時(shí)，房屋更多地表現(xiàn)出必需品如婚房、學(xué)區(qū)房的特性，“買漲不買跌”的隨眾心理同樣促使剛需保持堅(jiān)挺。投資性需求主要由未來供需預(yù)期決定，只要土地維持稀缺，房價(jià)就存在上漲預(yù)期，對房屋保值增值的投資需求亦將持續(xù)升溫。

商品房銷售回升趨勢明顯

在經(jīng)歷了年初的低潮后，近兩個(gè)月商品房“超賣”面積（銷售面積減竣工面積）重新回歸正向，也進(jìn)一步驗(yàn)證了房地產(chǎn)市場的回暖，直接提振了鋁材消費(fèi)。商品房銷售面積與鋁材產(chǎn)量之間存在一種對應(yīng)關(guān)系，兩者的同比增速在趨勢上表現(xiàn)出高度的聯(lián)動(dòng)性。

今年前5個(gè)月商品房銷售面積同比增速為-12.4%，較前4個(gè)月的-13.4%縮小了1個(gè)百分點(diǎn)。此外，6月份商品房銷售面積同比增速回升到-10.0%，環(huán)比繼續(xù)縮小，至2.4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，5、6月份的鋁材產(chǎn)量累計(jì)同比增速亦呈現(xiàn)逐月上升的態(tài)勢，分別為6.1%和6.2%，而4月份僅為3.2%。

基于對房地產(chǎn)市場回暖的判斷，在7、8月份鋁材傳統(tǒng)消費(fèi)淡季過后，伴隨著房地產(chǎn)“金九銀十”銷售旺季的到來，鋁材產(chǎn)量也將迎來一波更加明顯的增長。

電解鋁供給過剩量溫和縮減

鋁材產(chǎn)量的增加對已經(jīng)持續(xù)大半年疲態(tài)的國內(nèi)鋁市而言，是一個(gè)利好，但這并不意味著電解鋁過剩局面已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。目前電解鋁供應(yīng)規(guī)模依然龐大，庫存依舊高企。6月份國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，電解鋁產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。CRU數(shù)據(jù)也表明，今年上半年國內(nèi)原鋁產(chǎn)銷同比分別增長13.5%和10.1%，去年則分別為3.5%和11.6%，產(chǎn)量增長在提速，但消費(fèi)增速則呈現(xiàn)小幅下滑。今年上半年的供需表現(xiàn)為過剩36.5萬噸，而去年同期則短缺21.6萬噸，今年供給過剩的形勢凸顯。此外，前期補(bǔ)貼電價(jià)的舉措已經(jīng)使得廣西、河南等地鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。未來兩個(gè)月，新疆更多的產(chǎn)能也將投放。與此同時(shí)，鋁社會(huì)庫存依然高企。截至上周四，上海、無錫、杭州、南海四地鋁庫存已連續(xù)四周上揚(yáng)，達(dá)到了75.8萬噸的高位，較去年同期高出一倍有余，顯示出下游采購偏弱。

考慮到鋁的供需現(xiàn)狀，房地產(chǎn)市場的回暖更多地體現(xiàn)為電解鋁供給過剩量的溫和縮減。

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