房地產(chǎn) 流動性助力市場回暖

　　2012年貨幣政策“穩(wěn)中略松”，流動性助陣房地產(chǎn)市場。11月PMI和匯豐PMI分別為50.60%和50.50%，雙雙站上榮枯線，表明經(jīng)濟仍在緩慢復(fù)蘇的過程之中；受冬季極端天氣和假日因素影響，12月CPI或?qū)⒗^續(xù)小幅上升，而2013年有望進入新一輪上漲周期。中央經(jīng)濟工作會議提出2013年仍將實施穩(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計比2012年會略有放松，社會流動性依然充足，對樓市持續(xù)回暖仍將形成一定的支撐。

　　“價穩(wěn)量升”仍是主流，區(qū)域性差異進一步顯現(xiàn)?？偭縼砜?，目前市場“價平量升”的態(tài)勢還是比較明顯，成交量的回升領(lǐng)先于價格的回暖；但均呈現(xiàn)出區(qū)域性差異，一線城市樓市的回暖明顯領(lǐng)先于全國水平，價格上漲壓力不斷積聚。在2013年兩會之前，政策出現(xiàn)較大調(diào)整的可能性較小，保守預(yù)計回暖趨勢將延續(xù)至2013年一季度。

　　土地市場上，開發(fā)商信心有所恢復(fù)，對未來的預(yù)期好于之前，同時地方政府加大年底推地力度，預(yù)計土地市場結(jié)構(gòu)性回暖將延續(xù)。

　　投資建議：未來六個月，維持行業(yè)投資“有吸引力”評級。春節(jié)前部分城市房貸利率優(yōu)惠減少；基于對2013年房價繼續(xù)上漲的預(yù)期，購房者入市態(tài)度仍比較主動，局部地區(qū)成交過熱，房價上漲壓力明顯。政策方面，中央經(jīng)濟工作會議提出的2013年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)中包括“積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，著力提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量”，地產(chǎn)板塊明顯從中受益。

　　同時，2013年兩會前，政策處于真空期，除對市場影響相對較小的房產(chǎn)稅外，其他收緊政策出臺的可能性有限，而地方政府或?qū)⒗^續(xù)微調(diào)購房及相關(guān)政策，推動需求入市。綜合考慮，板塊整固后或?qū)⒗^續(xù)溫和盤升。選股策略上，維持此前“區(qū)域投資+業(yè)績鎖定+產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)+高周轉(zhuǎn)”的邏輯。

來源：金融投資報

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