中國鋼鐵需求實質(zhì)性恢復仍待觀察

　　鋼價:供需階段性好轉(zhuǎn)推動鋼價上漲,需求實質(zhì)性恢復仍待觀察本周國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價繼續(xù)反彈,漲幅達0.68%,低產(chǎn)量、低社會庫存背景下的需求季節(jié)性恢復以及可能出現(xiàn)的小型刺激計劃帶動鋼價小幅反彈:1、本周反映中小企業(yè)生產(chǎn)效率的全國163家鋼廠開工率環(huán)比下降1.27%、唐山高爐開工率環(huán)比下降0.02%,從行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)到鋼廠生產(chǎn)恢復存在一定的時滯,當前生產(chǎn)仍處于相對低位;2、今年同比相對較低的社會庫存對鋼價的負面影響相對較小,環(huán)比3.07%的降幅表明需求逐步恢復;3、本周滬終端線螺采購量2.90萬噸,環(huán)比上周2.54萬噸上升14.01%,進一步驗證了季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)的出現(xiàn)。
　　

　　目前有利因素在于前期鋼價快速下跌導致的低位生產(chǎn),不過,如果盈利繼續(xù)改善,行業(yè)產(chǎn)能利用率顯著恢復是大概率事件。同時,最新的行業(yè)PMI數(shù)據(jù)一定程度上反映了當前需求恢復力度仍相對較弱:3月行業(yè)新訂單指數(shù)46.1環(huán)比上升13.7但仍低于50的榮枯水平線下;2005年至今,行業(yè)首次出現(xiàn)1季度3個月PMII新訂單均處于50以下,指望后期需求超預期恢復的可能性不大。綜合考慮,4月傳統(tǒng)旺季鋼價表現(xiàn)可能是企穩(wěn)小幅反彈后繼續(xù)弱勢震蕩。
　　

　　原料:期貨整體強勢,現(xiàn)貨出現(xiàn)分化在鋼價期現(xiàn)價格整體反彈的帶動下,本周原料期貨價格漲幅較大,然而現(xiàn)貨價格出現(xiàn)分化。其中前期下跌較快的進口礦價上漲,而國產(chǎn)礦繼續(xù)小幅下跌,表明鋼廠原材料實際采購力度并不明顯,預計原材料低庫存將保持常態(tài)。另外,3月鋼鐵PMI生產(chǎn)指數(shù)39.7環(huán)比上升4.5,采購指數(shù)40.4環(huán)比下降1.9,在供給增速處于高位的情況下,鋼廠整體生產(chǎn)及采購節(jié)奏偏緩不利于后期原料價格表現(xiàn)。
　　

　　盈利:盈利低位反彈,開工率仍在低位運行鋼價反彈帶動鋼企盈利好轉(zhuǎn),本周我們估算各品種毛利均有恢復。同時,Mysteel調(diào)查163家鋼廠盈利面48.47%,周環(huán)比增1.84%。由于鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏調(diào)整存在一定的時滯,本周唐山高爐產(chǎn)能利用率86.3%與上周基本持平。

來源：中商網(wǎng)

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