滬鋁 進(jìn)入筑底模式

　　運(yùn)行區(qū)間為14000—14500元/噸

　　目前，新冠肺炎疫情已經(jīng)持續(xù)將近一個(gè)月，對(duì)大宗商品市場(chǎng)造成一定影響。滬鋁指數(shù)2月3日跳空低開，隨后小幅回升。從基本面來(lái)看，由于下游企業(yè)復(fù)工延遲，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)累積，但是隨著時(shí)間的推移，疫情對(duì)于下游企業(yè)的影響將逐步減弱，下游交投也將逐步恢復(fù)正常，滬鋁指數(shù)短期將振蕩筑底。

　　庫(kù)存不斷累積

　　截至2月14日，上期所鋁庫(kù)存為338848噸，較前一周增加36133噸。其中，期貨庫(kù)存為167722噸，較前一周增加65197噸。社會(huì)庫(kù)存方面，根據(jù)愛擇咨詢調(diào)研結(jié)果，截至2月12日，國(guó)內(nèi)鋁冶煉廠廠區(qū)鋁錠庫(kù)存總量約43.75萬(wàn)噸，較往年增加約20.77萬(wàn)噸，增幅達(dá)90.4%。值得注意的是，第一，統(tǒng)計(jì)的43.75萬(wàn)噸全部都是鋁錠庫(kù)存，部分廠家春節(jié)期間鑄造的鋁棒、鋁桿、圓錠和扁錠等其他初加工產(chǎn)品積壓也非常嚴(yán)重；第二，統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存并不都是未銷售的鋁錠，很大一部分已經(jīng)簽署了長(zhǎng)單，只是因?yàn)檫\(yùn)輸不暢，鋁錠無(wú)法外運(yùn)所以在廠內(nèi)積壓。

　　從受影響程度來(lái)看，貴州、四川、重慶、廣西、陜西等地因以往以汽運(yùn)為主，所以運(yùn)輸受影響較大，廠區(qū)鋁錠庫(kù)存較往年有很大比例的增加。除了廠區(qū)庫(kù)存，在途鋁錠也占了不小的比例，但是在途鋁錠即使恢復(fù)運(yùn)輸以后也是一直存在的，所以暫不做過多考慮。當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)接近110萬(wàn)噸，下游全面恢復(fù)開工料延遲到2月底，庫(kù)存的累積將對(duì)鋁價(jià)造成壓力。雖然現(xiàn)在庫(kù)存增加，但值得注意的是，疫情也給氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)造成影響。截至2月14日，據(jù)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)前后受疫情影響而進(jìn)行減產(chǎn)的產(chǎn)能疊加由于自身原因而減產(chǎn)的產(chǎn)能合計(jì)已達(dá)295萬(wàn)噸。氧化鋁是生產(chǎn)電解鋁的主要原材料，氧化鋁產(chǎn)能受到影響，鋁價(jià)將在一定程度上得到支撐。

　　復(fù)工企業(yè)逐漸增多

　　據(jù)國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，2月14日，全國(guó)除湖北以外的地區(qū)新增確診病例221例，連續(xù)第11日呈下降態(tài)勢(shì)，表明除湖北以外的大部分省份疫情得到比較好的控制，這對(duì)于下游的復(fù)工是有利的。據(jù)筆者了解，有許多企業(yè)計(jì)劃于2月17日復(fù)工。一季度是鋁市的傳統(tǒng)開工旺季，雖然目前因疫情影響下游開工不佳，但隨著時(shí)間的推移，疫情終將被控制，復(fù)工的企業(yè)也將越來(lái)越多，交投也終將回暖，將利好鋁價(jià)走勢(shì)。

　　市場(chǎng)情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

　　雖然疫情對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成一定影響，但是國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)多項(xiàng)扶持措施，以減輕疫情對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的影響。據(jù)交通部官方微信消息，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，2月17日零時(shí)起至防疫工作結(jié)束，全國(guó)收費(fèi)公路免收車輛通行費(fèi)。河南、四川、濟(jì)南、寧夏等地均已出臺(tái)扶持政策，減輕疫情對(duì)企業(yè)造成的影響。

　　從市場(chǎng)情緒來(lái)看，金融市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。股市可以用來(lái)判斷金融市場(chǎng)情緒的好壞。2月3日，上證指數(shù)大幅跳空低開，開盤價(jià)2716.7點(diǎn)，隨后大盤持續(xù)回暖，截至2月14日，上證指數(shù)收于2917.01點(diǎn)，指數(shù)跳空低開的缺口大部分得到回應(yīng)。由此可見，市場(chǎng)情緒并不悲觀。

　　綜上所述，隨著疫情逐步得到控制，遲到的開工旺季終將回歸。股市的持續(xù)回暖表明市場(chǎng)情緒并不悲觀，而且政府已經(jīng)出臺(tái)多種扶持政策，這些都將利好鋁價(jià)走勢(shì)。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)滬鋁指數(shù)將振蕩筑底，運(yùn)行區(qū)間在14000—14500元/噸。關(guān)注抗疫進(jìn)展以及下游企業(yè)復(fù)工情況。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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