看好需求端 鋁價維持區(qū)間波動

　　7月份，滬鋁盤面走勢呈現(xiàn)出底部持續(xù)盤整的態(tài)勢。在經(jīng)歷了此前的急跌后，盤面陷入僵持。而美國與歐盟貿(mào)易摩擦的緩解，以及美國取消對俄鋁的制裁等事件，帶動了市場的樂觀情緒，使得盤面短時走強(qiáng)。而倫鋁則相對疲軟，基本維持著震蕩走弱的趨勢。截至7月31日，滬鋁主連收盤在1.454萬元/噸，月漲幅2.65%；倫鋁收盤在2078美元/噸，月跌幅2.53%。

　　7月以來，國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨報價走勢與期貨盤面也基本相似，但是波動幅度要稍大一些。整體上的價格波動區(qū)間在1.4萬~1.5萬元/噸之間。長江有色金屬市場A00鋁現(xiàn)貨報價從7月初的1.389萬元/噸，上漲到7月28日的1.437萬元/噸，漲幅為3.46%。

　　另一方面，倫敦LME現(xiàn)貨鋁的價格走勢則相對較弱，7月以來一直是持續(xù)震蕩下行。截至7月31日的報價在2061美元/噸，跌幅2.28%。

　　鋁及鋁材進(jìn)口量同比降幅加大　滬鋁繼續(xù)去庫存周期

　　2018年6月，我國未鍛造的鋁及鋁材進(jìn)口量46823噸，同比下降了7.43%，環(huán)比下降了0.59%。3月份，氧化鋁進(jìn)口量為8145噸，同比大幅下降98.06%，環(huán)比下降92.1%，此后，數(shù)據(jù)一直停止更新。從1~6月的進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，和去年相比，整體呈現(xiàn)下降趨勢，這也說明不論從產(chǎn)能還是價格來說，目前國內(nèi)市場都占有一定優(yōu)勢，另外下游需求的環(huán)比縮減也是重要原因之一。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，中國電解鋁產(chǎn)量為283.3萬噸，與去年同期相比增長0.8%；1~6月，全國原鋁產(chǎn)量為1646.8萬噸，與去年同期相比增長1.6%。6月份，中國十種有色金屬產(chǎn)量為485萬噸，較去年同期增長6.1%。1~6月，十種有色金屬產(chǎn)量為2760萬噸，同比增長7.2%。電解鋁產(chǎn)量始終保持同比正增長的態(tài)勢，雖然6月漲速有所放緩，但是從整體來看，這種上漲勢頭仍將持續(xù)到下半年。

　　上半年，氧化鋁產(chǎn)量由于價格上漲也是環(huán)比持續(xù)上行趨勢，直到6月份才由于環(huán)保督察等因素有所下降，6月份，我國氧化鋁產(chǎn)量586.4萬噸，同比增長6.3%，環(huán)比減少2.4%。氧化鋁價格雖然在去年底到今年初有所回落，但是依然位于近年較高水平，因此氧化鋁產(chǎn)量也呈現(xiàn)持續(xù)攀升的態(tài)勢。但受上游鋁土礦減產(chǎn)以及環(huán)保督察等因素影響，預(yù)計下半年增速將有所放緩。

　　從去年12月開始，電解鋁總產(chǎn)能以及在產(chǎn)產(chǎn)能都出現(xiàn)了增長，但是開工率卻是繼續(xù)呈現(xiàn)下降走勢，今年2月份這一趨勢有所改變，開工率開始有所增長。這也說明，環(huán)保關(guān)停雖然沒有放松，但是新增產(chǎn)能在不斷投產(chǎn)，使得整體出產(chǎn)量呈現(xiàn)了上漲趨勢?？梢钥吹轿磥硪欢螘r間，旺季即將到來，在產(chǎn)業(yè)政策不發(fā)生大變化的前提下，電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能還將進(jìn)一步增長。

　　今年以來，滬鋁庫存持續(xù)上升，社會庫存也在持續(xù)增加，而倫鋁則經(jīng)歷了兩次上漲下降的趨勢。進(jìn)入5月份這種情況有所改變，滬鋁庫存以及社會庫存都出現(xiàn)了持續(xù)性的下降，這也說明了鋁的去庫存周期正式展開，未來下半年是鋁的消費(fèi)旺季，預(yù)計這種趨勢還將持續(xù)一段時間。

　　房地產(chǎn)保持平穩(wěn)發(fā)展　汽車制造業(yè)較快增長

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~6月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）29.732萬億元，同比增長6%，增速比1~5月份回落0.1個百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，6月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.48%。其中，民間固定資產(chǎn)投資18.454萬億元，同比增長8.4%。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資9872億元，同比增長13.5%，增速比1~5月份回落1.7個百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資10.9878萬億元，增長3.8%，增速提高1.3個百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資17.7566萬億元，增長6.8%，增速回落0.9個百分點(diǎn)。

　　第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長7.3%，增速比1~5月份回落2.1個百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長0.4%，增速回落3.5個百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長5.8%，增速回落2.8個百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長10.9%，增速回落3.9個百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降10.3%，降幅收窄1.1個百分點(diǎn)。整體而言，房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，基建仍是主要拉動力。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2018年6月，汽車產(chǎn)銷分別完成229萬輛和227.4萬輛，環(huán)比略有下降，同比呈小幅增長。1~6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1405.8萬輛和1406.6萬輛，產(chǎn)銷量比去年同期分別增長4.2%和5.6%，銷量增速高于去年同期1.8個百分點(diǎn)，總體表現(xiàn)好于年初預(yù)期。

　　其中，商用車數(shù)據(jù)更為亮眼。6月份，商用車產(chǎn)銷保持較快增長，商用車產(chǎn)銷分別完成35.9萬輛和39.9萬輛，產(chǎn)量比5月下降8%，銷量比5月增長0.3%，比去年同期分別增長12.2%和18.2%。高于汽車總體6.4和13.4個百分點(diǎn)。下半年，進(jìn)入汽車產(chǎn)銷旺季，預(yù)計產(chǎn)銷量依然能搞保持較高速度增長。

　　后市展望

　　7月以來，滬鋁開始了底部震蕩整理的橫盤行情，直到7月下旬，盤面才受到宏觀面影響因素而開啟了一波反彈。從基本面來看，原鋁市場正值傳統(tǒng)淡季，下游需求較為清淡。而上游供給相對充足，只是由于原材料價格的上漲，給原鋁帶來了較強(qiáng)的成本支撐。從庫存情況來看，社會鋁錠庫存維持下降趨勢，交易所庫存也在同步減少。市場目前交投較為清淡，除去剛需成交外，并沒有大量成交支撐價格繼續(xù)上漲，所以說現(xiàn)階段的盤面反彈應(yīng)該說是缺乏根基的。但是在淡季過后，由于下半年不論是制造業(yè)還是房地產(chǎn)業(yè)都是穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢，因此需求端我們還是比較看

　　好的。至于價格能否展開大波上漲行情，還需要看供給端的產(chǎn)能恢復(fù)以及新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。中期來看，滬鋁將維持一陣區(qū)間波動的走勢，建議在1.4萬~1.48萬元/噸之間高拋低吸，做波段操作。（方正中期期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

 

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