盈利預(yù)期支撐鋼鐵走強(qiáng)

　　昨日，非銀金融行業(yè)沖高回落，周期性板塊重新崛起。其中，鋼鐵板塊午后異軍突起大漲超過(guò)3%，煤炭、有色金屬行業(yè)緊隨其后。在金融股和周期股的支撐之下，滬指已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日站在3300點(diǎn)之上，而盈利預(yù)期、環(huán)保核查等因素支撐下，鋼鐵板塊行情特別是龍頭股仍舊有支撐。

　　鋼鐵行業(yè)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲

　　昨日，29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，共有23個(gè)行業(yè)收紅，其中，鋼鐵行業(yè)上漲3.15%，遙遙領(lǐng)先；煤炭、有色金屬行業(yè)分別上漲2.12%和1.77%。

　　個(gè)股方面，昨日正常交易的46只成分股中，共有38只個(gè)股收紅。其中，柳鋼股份、韶鋼松山和新鋼股份漲停；安陽(yáng)鋼鐵上漲9.88%；南鋼股份、西寧特鋼均漲逾7%。

　　鋼材價(jià)格漲幅明顯，且刺激相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)大增，是刺激板塊強(qiáng)勢(shì)的主要原因。根據(jù)中泰證券測(cè)算，螺紋鋼二季度平均噸鋼毛利達(dá)630元，遠(yuǎn)高于一季度350元的平均水平，7月至今平均噸鋼毛利已攀升至800元，部分鋼企螺紋毛利甚至達(dá)到1200元以上，建筑類(lèi)鋼材基本處于暴利狀態(tài)；而以熱軋為代表的板材盈利雖然歷經(jīng)二季度的回落，但7月至今平均噸鋼毛利已突破一季度高點(diǎn)，熱軋7月至今平均噸鋼毛利711元，已修復(fù)至2007年以來(lái)的階段性高點(diǎn)。

　　由此，鋼鐵行業(yè)中部分公司業(yè)績(jī)預(yù)期向好。中泰證券指出，三鋼閩光和韶鋼松山不僅二季度單季盈利創(chuàng)上市以來(lái)新高，三季度更是再次刷新紀(jì)錄，盈利連續(xù)創(chuàng)新高一方面離不開(kāi)鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)上行，另一方面也與公司自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。年初以來(lái)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)偏穩(wěn)運(yùn)行，真實(shí)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)水平呈走平態(tài)勢(shì)，同時(shí)行業(yè)供給端多年來(lái)調(diào)整充分，供需面持續(xù)向好，行業(yè)盈利不斷提升。此外，行業(yè)供給側(cè)改革帶動(dòng)的產(chǎn)能端擾動(dòng)進(jìn)一步放大鋼鐵盈利彈性，尤其打擊地條鋼事件對(duì)建筑類(lèi)鋼材盈利的大幅上漲更是起到推波助瀾的作用。

　　環(huán)保核查有利于龍頭

　　當(dāng)前，環(huán)保是當(dāng)下最重要的基本面。興業(yè)證券認(rèn)為，《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》（簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》）對(duì)鋼鐵有色的影響和之前并無(wú)大的出入。8月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要推動(dòng)火電、電解鋁、建材等行業(yè)開(kāi)展減量減產(chǎn)，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。會(huì)議雖未明確提及鋼鐵，但從會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，去產(chǎn)能依舊是目前的重點(diǎn)，將會(huì)堅(jiān)決執(zhí)行。價(jià)格方面，發(fā)改委和中鋼協(xié)均發(fā)聲表示鋼價(jià)不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，應(yīng)避免鋼價(jià)的大幅波動(dòng)。

　　廣發(fā)證券指出，本周全國(guó)和河北的高爐開(kāi)工率分別為77.21%和81.27%，仍處高位，長(zhǎng)材的高盈利持續(xù)及板材的盈利持續(xù)改善將刺激合規(guī)鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)，后續(xù)供給或呈升勢(shì)；但近日《方案》正式出臺(tái)，采暖季限產(chǎn)政策核實(shí)，疊加第四次環(huán)保督查全面啟動(dòng)，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期強(qiáng)烈。本周社會(huì)庫(kù)存環(huán)比升0.66%至959.44萬(wàn)噸，但仍處于歷史較低水平，顯示短期供需面仍維持緊平衡。由此，廣發(fā)證券指出，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩上行，維持鋼鐵板塊“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　此外，供暖季環(huán)保限產(chǎn)力度有望加強(qiáng)。華創(chuàng)證券認(rèn)為，鋼企在高利潤(rùn)驅(qū)使下紛紛滿(mǎn)產(chǎn)，高爐的產(chǎn)量已無(wú)法增加而只會(huì)降低，而電弧爐的產(chǎn)量政府放開(kāi)的力度會(huì)比較小。在環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格、中性和寬松三種情境下，階段性供需格局有望大幅改善，以2017年供暖季作為參照，供暖季最高庫(kù)存累積量達(dá)到809萬(wàn)噸，最高庫(kù)存達(dá)1653萬(wàn)噸。若以中性假設(shè)即0.28億噸的供暖季減產(chǎn)量，單月庫(kù)存變化由累積200萬(wàn)噸變?yōu)槿セ?00萬(wàn)噸，行業(yè)庫(kù)存狀況大為改善。

　　廣發(fā)證券重點(diǎn)推薦低估值龍頭和業(yè)績(jī)向好的公司，重視國(guó)企改革、PPP、“一帶一路”、京津冀一體化等主題性投資機(jī)會(huì)。（記者 張怡）

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