鋼鐵：內(nèi)需才是行業(yè)主要矛盾

　　1月鋼材出口量1029萬(wàn)噸,環(huán)比12月的1017萬(wàn)噸增長(zhǎng)1.18%;同比增長(zhǎng)51.99%,12月同比增速89.39%。1月鋼材進(jìn)口量115萬(wàn)噸,環(huán)比12月的121萬(wàn)噸下降4.96%;同比下降14.80%,12月持平。1月凈出口量為914萬(wàn)噸,環(huán)比12月的896萬(wàn)噸增長(zhǎng)2.01%;同比增長(zhǎng)68.63%,12月同比增速為115.38%。1月礦石進(jìn)口量為7857萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)下降9.51%,12月同比增速為18.36%;1月礦石進(jìn)口量環(huán)比下降9.53%,12月環(huán)比增速為28.86%。

　 事件評(píng)論

　 價(jià)差擴(kuò)大致出口被動(dòng)上升,內(nèi)需仍是主要矛盾:決定鋼材出口的核心是國(guó)內(nèi)外的價(jià)差,這種價(jià)差由兩方面因素構(gòu)成,一個(gè)是國(guó)內(nèi)鋼價(jià)與國(guó)外鋼價(jià)之差決定的名義價(jià)差,另一個(gè)是出口退稅政策帶來(lái)的隱性?xún)r(jià)差。

　　因此,從價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大這一角度來(lái)看,1月鋼材出口量繼續(xù)創(chuàng)新高就不難解釋:1、國(guó)內(nèi)鋼價(jià)1月同比下跌19.63%,環(huán)比下跌6.57%;2、簡(jiǎn)單計(jì)算的內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)拉大,除國(guó)內(nèi)鋼價(jià)下跌影響外,國(guó)外鋼價(jià)的小幅上漲也是一個(gè)很重要的原因;3、12月以來(lái)人民幣兌美元持續(xù)貶值,也增大了1月國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)實(shí)際價(jià)差。綜合來(lái)看,雖然含硼鋼出口退稅政策取消對(duì)出口帶來(lái)一定負(fù)面影響,但由于國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)的價(jià)差在1月出現(xiàn)較大幅度的提升,因此繼續(xù)帶動(dòng)出口量1月繼續(xù)上行。

　 值得注意的是,與以往不同,14年以來(lái)出口的大幅提升主要源于內(nèi)需回落所導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)鋼價(jià)下跌,因此被動(dòng)倒逼式出口的持續(xù)上行,從側(cè)面也印證了內(nèi)需的低迷。綜合考慮,在外需總體平穩(wěn)的情況下,內(nèi)需低迷導(dǎo)致的出口增加只能對(duì)行業(yè)供需起到一定緩沖作用,但難以從根本上解決國(guó)內(nèi)需求低迷的矛盾。決定行業(yè)核心走勢(shì)的主要矛盾依然是內(nèi)需。

　　盈利下降致檢修增多,1月礦石進(jìn)口同環(huán)比下降:在中小鋼企外礦配比僅小幅下降的情形之下,1月礦石進(jìn)口同環(huán)比均下降主要源于鋼廠減產(chǎn)帶來(lái)的礦石需求下降:鋼價(jià)持續(xù)下跌導(dǎo)致1月中下旬鋼廠盈利驟降,鋼廠檢修明顯增多。

　 綜合考慮,出口量的大幅上行,是14年以來(lái)行業(yè)最亮眼的焦點(diǎn),但行業(yè)盈利的恢復(fù)還得主要依賴(lài)內(nèi)需的好轉(zhuǎn)。維持“中性”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：蘭格鋼鐵網(wǎng)

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