5月份全國鋼市或?qū)㈦A段性反彈

　　2013年上半年的鋼材傳統(tǒng)銷售旺季基本結(jié)束，被市場寄予厚望的“金三銀四”行情落空，鋼市旺季不旺的魔咒依舊未能打破。進(jìn)入5月份后，隨著雨季及炎炎夏日的臨近，鋼鐵行業(yè)將再次進(jìn)入季節(jié)性的銷售淡季，那么鋼材市場能否開啟“淡季不淡”的行情呢，我們拭目以待。

　　“銀四”終成空 降價(jià)保量成主流

　　一個(gè)月前，在“金三”行情剛剛失望落幕之際，市場將所有的希望寄托在4月份，然而下游需求基本面雖然保持穩(wěn)步的增長釋放，但在高產(chǎn)量、高庫存的壓制下，鋼材價(jià)格卻是跌多漲少；而鋼廠也是一邊維持超高的產(chǎn)量，同時(shí)不忘繼續(xù)打壓原材料市場，迫使鐵礦石、鋼坯、煤炭等主要鋼鐵爐料市場難以抬頭。整個(gè)鋼鐵行業(yè)低迷難改。

　　鋼材市場：4月份的鋼材價(jià)格走勢整體上相對上個(gè)月有所好轉(zhuǎn)，下降幅度放緩的同時(shí)，終端成交呈現(xiàn)穩(wěn)步回升趨勢。其中熱軋板卷跌幅居首位，全國主要市場5.5mm普碳熱卷均價(jià)跌幅為157元/噸，其庫存水平也是持續(xù)上升；中厚板等鋼種跌幅有較大的回落。整體而言，4月份的鋼市，線螺等長材要相對強(qiáng)于板材市場。

　　鋼鐵爐料：4月份，鐵礦石、焦炭等原料企穩(wěn)意圖明顯，特別是鐵礦石市場在下半月后震蕩回升，當(dāng)前鋼廠持續(xù)的高位生產(chǎn)迫使需求有所好轉(zhuǎn)，加上國內(nèi)礦商繼續(xù)降價(jià)意愿大幅減弱，使得鐵礦石市場逐漸趨穩(wěn)，而鋼坯市場在經(jīng)過連續(xù)的震蕩反復(fù)之后，終究是弱了一線，下游需求的低迷，使得鋼坯走勢較上月有所回落。

　　整體來看，4月份的鋼材價(jià)格行情呈現(xiàn)繼續(xù)下行格局，盡管終端需求的釋放依舊保持平穩(wěn)增長趨勢，特別是建筑鋼材市場需求釋放有所加快，然而熱軋等板材市場疲軟難改。在總體需求沒有明顯改變的前提下，面對上游供應(yīng)壓力的加大，大部分鋼貿(mào)商無奈的采取降價(jià)保量的市場操作策略；整體鋼材庫存呈現(xiàn)連續(xù)六周去庫存化趨勢。但從此前發(fā)布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告來看，更多的還是折射出宏觀復(fù)蘇步伐緩慢現(xiàn)狀，其中鋼鐵行業(yè)無疑是重災(zāi)行業(yè)。但也同時(shí)可以刺激國家在2季度思考以更多的穩(wěn)增長措施來刺激經(jīng)濟(jì)面的回升。

　　近期國家領(lǐng)導(dǎo)人在多場合表示，2季度開始，國家將重點(diǎn)以擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)、加大投資力度等為首要工作方向，對低迷不堪的鋼鐵行業(yè)而言，存在一定的預(yù)期增強(qiáng)利好，有助于穩(wěn)定當(dāng)前鋼材市場信心。

　　在如今這種格局下，即將到來的5月份鋼材市場又將如何運(yùn)行，我們嘗試從以下幾個(gè)點(diǎn)稍作討論。

　　1，上游供應(yīng)層面分析。盡管我國的鋼材市場已經(jīng)開啟了連續(xù)數(shù)周的去庫存化，但整體降幅并不大，截止到上周五（2013年4月19日）全國主要城市五大鋼種（螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板）社會(huì)鋼材庫存總量為2084.25萬噸，較上月同期（2013年3月22日）減少123.75萬噸，較2012年同期依舊高出350萬噸左右。即將結(jié)束的“銀四”銷售旺季去庫存化力度明顯不足。

　　庫存始終保持在2000萬噸以上高位，除了需求整體不如預(yù)期以外；上游鋼廠的生產(chǎn)積極性持續(xù)高位也是一重大因素。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為212.39萬噸，再次創(chuàng)下有記錄以來的歷史新高。從目前鋼廠發(fā)布的檢修限產(chǎn)計(jì)劃來看，4月份的鋼廠并沒有開啟有效的限產(chǎn)，未來粗鋼產(chǎn)量或許維持在200萬噸以上高位將是常態(tài)；上半年鋼材供應(yīng)壓力過剩格局將是常態(tài)。

　　2，鋼材需求基本面分析。一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢，前幾日匯豐發(fā)布中國4月份制造業(yè)PMI初值顯示僅為50.5%，進(jìn)一步印證當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面弱勢局面。制造行業(yè)疲軟的格局還將延續(xù)，雖然最新消息顯示我國造船行業(yè)1季度新接訂單有大幅提升，但依舊低于2011年同期水平；其他的諸如家電、汽車等行業(yè)因舊刺激消費(fèi)政策退出、新政策尚未出臺(tái)而表現(xiàn)不盡如人意，4月份制造業(yè)出口新訂單指數(shù)大降至枯榮線以下足以說明；而工程機(jī)械行業(yè)則因基建等重大項(xiàng)目推進(jìn)緩慢而處于庫存高企局面，短期生產(chǎn)的積極性不會(huì)太高。而在房地產(chǎn)、交通基建等工程上面，4月份以來雖然有所加快，但還是遠(yuǎn)低于此前的預(yù)期。

　　對于即將到來的5月份來說，原本就是屬于傳統(tǒng)的鋼市需求淡季，因?yàn)榕R近雨季，戶外工程施工進(jìn)度會(huì)受到一定的影響，但具如何，還得看天說話。鋼鐵行業(yè)下游行業(yè)、特別是鐵路等交通基建、房地產(chǎn)等行業(yè)投資情況已然保持較大的增長，此前由于外因耽誤的進(jìn)度，很有可能在后期加快進(jìn)度跟進(jìn)，這從4月份建筑鋼材庫存連續(xù)六周維持去庫存化可以發(fā)現(xiàn)，需求基本面增在好轉(zhuǎn)。筆者個(gè)人有些許的看好5月份鋼材需求釋放能夠獲得提速。

　　3，宏觀層面分析。剛剛公布的2013年首季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯低于市場預(yù)期，反應(yīng)我國宏觀經(jīng)濟(jì)面復(fù)蘇的進(jìn)度依然較為緩慢，在一定程度上引發(fā)市場對后期的走勢的擔(dān)憂；另一方面，此前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，已經(jīng)引起國家的重視，強(qiáng)調(diào)在2季度將著重?cái)U(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)、拉動(dòng)投資增加等一系列穩(wěn)增長措施，所以我們認(rèn)為5月份開始國家在政策面會(huì)有相應(yīng)的利好出來，而此前預(yù)期中的重大項(xiàng)目投資也有望獲得提述，對市場心態(tài)而言利好也較大。

　　4，原材料成本方面分析。4月份的原材料市場盡管依舊處于弱勢下滑的格局，但整體幅度較上月大幅降低，整體企穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢十分明顯，雖然鋼廠還在有意識(shí)的壓制原料成本，但始終維持高位的生產(chǎn)計(jì)劃使得其對鐵礦石等需求在增加；特別是焦煤價(jià)格的大幅走低，使得鋼廠在4月份的生產(chǎn)成本有較大的下跌空間，鋼企盈利空間有所改觀，這也使得寶鋼、鞍鋼、武鋼三巨頭對5月份鋼材調(diào)價(jià)難得出現(xiàn)一致下調(diào)的統(tǒng)一局面。但盡管鋼廠出廠價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但與不斷走跌的現(xiàn)貨鋼價(jià)而言，倒掛的情況已然存在，市場在后期主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)的意愿可能會(huì)減弱。相信到了5月份，在鋼廠原料采購需求增多的情況下，鐵礦石等成本支撐力度相交4月份會(huì)有所增強(qiáng)。

　　5，資金面分析。在資金層面，鋼鐵行業(yè)由于此前預(yù)期過大，鋼廠始終維持高產(chǎn)、鋼貿(mào)商也存在一定的庫存積壓，使得行業(yè)內(nèi)部資金被資源占?jí)狠^重，市場資金壓力依舊較高。但國內(nèi)金融市場卻因?yàn)橥顿Y力度增強(qiáng)，銀行新增貸款呈現(xiàn)增加趨勢，且央行的資金正回購力度較3月份也明顯減弱，相對而言，未來隨著投資的加碼，資金面會(huì)保持相對寬松的格局，4月24日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.78‰，已經(jīng)連續(xù)近4個(gè)月處于回落走勢，顯示鋼企資金成本壓力較低。

　　綜上所述，4月份黃金、原油等大宗商品市場出現(xiàn)一輪暴跌，后期將迎來反彈過程；而國家在二季度著力擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)，拉動(dòng)投資增長的意圖表現(xiàn)的十分明顯；因此鋼市需求面可能會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。而當(dāng)前鋼材價(jià)格已經(jīng)跌至谷底，市場虧損嚴(yán)重，繼續(xù)下調(diào)空間不大。加上鋼材去庫存化操作的持續(xù)，因此我們認(rèn)為，5月份鋼材價(jià)格在理論上應(yīng)該呈現(xiàn)企穩(wěn)行情，整體震蕩調(diào)整的可能性較大，不排除階段性的反彈行情出現(xiàn)。

來源：中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)

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