鋼鐵資金鏈危機(jī)升級(jí) 錢荒利空優(yōu)勝虐汰

　　近期的“錢荒”，讓資金密集型的鋼鐵行業(yè)忍受著更大的“失血”之痛。在鋼價(jià)大幅持續(xù)下跌的背景下，鋼廠或成為新一輪“洗牌”的主力軍。

　　央行加大了去杠桿的力度，在這一過(guò)程中，鋼鐵企業(yè)受到了資金緊張的掣肘。據(jù)唐山鋼貿(mào)商反映，遷安某鋼廠一直在用貿(mào)易商的錢運(yùn)轉(zhuǎn)，一旦貿(mào)易商的資金斷裂，鋼廠也只能關(guān)門停業(yè)。而江西萍特鋼鐵因資金鏈斷裂而停產(chǎn)的消息，再次印證了“錢荒”背景下實(shí)體企業(yè)資金鏈危機(jī)正在日益升級(jí)。

　　目前鋼廠的融資渠道較為有限，大部分鋼企的運(yùn)行仍主要依靠銀行貸款。一旦銀行收緊信貸或者不放貸，很多鋼企就不得不選擇借貸成本更高的民間融資渠道。據(jù)金模鋼鐵網(wǎng)測(cè)算，5月份鋼企的虧損面或擴(kuò)大至80%。目前鋼市仍然處于供大于求的狀況，鋼企面臨的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。在目前鋼價(jià)持續(xù)下跌的過(guò)程中，鋼廠為了保證現(xiàn)金流穩(wěn)定，即便虧損也要生產(chǎn)，最直接、最嚴(yán)重的后果就是鋼企陷入高負(fù)債困境。這樣鋼企的償債能力越來(lái)越差，上市鋼企境況都不容樂(lè)觀，部分中小型鋼企更是已走到了懸崖邊緣。

　　未來(lái)鋼鐵業(yè)“缺錢”或成常態(tài)

　　由于產(chǎn)能過(guò)剩、鋼價(jià)低迷，鋼鐵全行業(yè)已深陷盈利困境。如今，資金緊張的局面正從鋼貿(mào)商向鋼廠蔓延。近期曝出江西某鋼廠資金鏈斷裂、老板跑路，金模鋼鐵網(wǎng)首席信息官羅百輝了解到，目前有不少鋼廠存在資金緊張的情況，特別是中小鋼企的生存現(xiàn)狀堪憂，預(yù)計(jì)在未來(lái)流動(dòng)性難以出現(xiàn)明顯寬松、鋼鐵業(yè)景氣度不能顯著回升的情況下，鋼鐵業(yè)資金鏈緊張將不是短期現(xiàn)象，或成為常態(tài)。

　　“鋼鐵業(yè)持續(xù)不景氣，資金壓力已經(jīng)從貿(mào)易商傳導(dǎo)到鋼廠了?！焙颖蹦充搹S經(jīng)營(yíng)人士的一句話勾勒出當(dāng)前的鋼鐵業(yè)現(xiàn)狀。由于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、下游需求疲弱，鋼鐵業(yè)已經(jīng)陷入微利的局面，資金面收緊令不少鋼企的生存壓力陡升。

　　“前兩年鋼鐵業(yè)不景氣，先反應(yīng)在鋼貿(mào)商上，現(xiàn)在第二波已經(jīng)開(kāi)始沖擊鋼廠?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，因?yàn)殇搹S在定價(jià)上較為強(qiáng)勢(shì)，所以行業(yè)不景氣時(shí)先賠錢的是鋼貿(mào)商。但是在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間低迷后，資金壓力已經(jīng)開(kāi)始在中小鋼廠上體現(xiàn)。

　　“很多鋼貿(mào)商因?yàn)榇嬖谥貜?fù)質(zhì)押、過(guò)度融資、資金不能回收等情況，所以率先出現(xiàn)違約。再加上銀行之前就對(duì)鋼貿(mào)商的貸款收緊了，所以鋼貿(mào)的資金壓力已經(jīng)顯現(xiàn)?，F(xiàn)在銀行對(duì)鋼廠的貸款也很謹(jǐn)慎，審批難度和審批時(shí)間都比以往更嚴(yán)。”該人士指出，由于國(guó)家信貸政策對(duì)鋼鐵業(yè)不鼓勵(lì)，而鋼廠因?yàn)樾袠I(yè)不景氣陷入虧損邊緣，資金不斷"失血"。特別是一部分競(jìng)爭(zhēng)力差的鋼廠的資金難題就更加明顯。

　　“現(xiàn)在貿(mào)易商的訂單減少、打款也少了，再加上鋼材銷售比較困難，庫(kù)存量大，對(duì)資金的占用多，資金周轉(zhuǎn)很艱難。而且銀行不再對(duì)鋼廠進(jìn)行主動(dòng)的信貸支持，所以造血能力差的鋼廠就容易出現(xiàn)資金問(wèn)題。”該人士直言。

　　一位不愿透露姓名的上市鋼企董秘也證實(shí)了當(dāng)前行業(yè)存在的資金緊張現(xiàn)狀?！艾F(xiàn)在資金緊張主要出現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)力較差、負(fù)債率較高、沒(méi)有多少利潤(rùn)的企業(yè)上。這些企業(yè)長(zhǎng)期虧損、流動(dòng)資金越來(lái)越少。如果是短期虧損還能夠等待行業(yè)回暖來(lái)彌補(bǔ)，但是從目前來(lái)看，鋼鐵業(yè)還將保持微利較長(zhǎng)時(shí)間，那些虧損的企業(yè)就很難維持下去?！痹摱乇硎荆?yàn)椴淮嬖跇I(yè)務(wù)和債務(wù)上的聯(lián)系，小鋼廠的資金危機(jī)不會(huì)傳導(dǎo)到大型鋼廠，而且大型鋼廠在銀行信貸上有一定額度，當(dāng)?shù)卣灿蟹龀郑?日子"要比小鋼廠好一些。

　　據(jù)悉，由于國(guó)家嚴(yán)格控制過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的信貸，不少銀行已經(jīng)收緊對(duì)相關(guān)行業(yè)公司的信貸投放?！皩?duì)于過(guò)剩行業(yè)，我們的貸款政策都是不鼓勵(lì)發(fā)放、控制總量?！苯ㄔO(shè)銀行某分行的信貸經(jīng)理表示，由于鋼鐵行業(yè)屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，所以在貸款上十分謹(jǐn)慎。目前建行對(duì)單純延壓加工鋼鐵企業(yè)實(shí)行名單制管理，重點(diǎn)是加快名單外客戶的貸款退出。“我們?cè)诔掷m(xù)關(guān)注國(guó)家對(duì)符合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件的鋼鐵企業(yè)的清理進(jìn)程，并及時(shí)調(diào)整名單?？傮w來(lái)講投向鋼鐵行業(yè)的貸款在盡量控制?！痹撊耸恐毖?。

　　“一方面是信貸資金逐步收緊，另一方面依靠行業(yè)自身"造血"的難度也在不斷加大。目前鋼價(jià)仍在低迷徘徊，鋼企整體的盈利狀況不容樂(lè)觀?！苯鹉ｄ撹F網(wǎng)首席研究員羅百輝認(rèn)為，受資金和市場(chǎng)的雙重?cái)D壓，鋼鐵業(yè)資金短缺將不是短期內(nèi)能夠解決的，資金鏈緊張將成為常態(tài)化問(wèn)題。

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月初受鋼坯、期貨價(jià)格上揚(yáng)的提振，建材、熱卷市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。但缺乏實(shí)質(zhì)利好支撐的反彈僅僅是曇花一現(xiàn)，上漲幾天后就重回下跌通道。目前國(guó)內(nèi)八個(gè)品種的鋼材價(jià)格自年初均呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)。隨著淡季到來(lái)，各大鋼廠也紛紛調(diào)低了出廠價(jià)格。

　　數(shù)據(jù)顯示，寶鋼7月份冷熱卷、中板價(jià)格下調(diào)了170-200元/噸，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)出廠價(jià)格；武鋼下調(diào)7月份板材價(jià)格200元/噸；首鋼下調(diào)板材價(jià)格60-200元/噸；鞍鋼下調(diào)冷軋、中板價(jià)格100-120元/噸。對(duì)此，羅百輝認(rèn)為，盡管6月鋼價(jià)出現(xiàn)短暫反彈，但是由于遭遇"流動(dòng)性危機(jī)"沖擊，再加上鋼鐵行業(yè)供需的矛盾格局未變，還將拖累鋼價(jià)繼續(xù)下行。

　　鋼貿(mào)融資受限對(duì)鋼鐵業(yè)影響

　　金融市場(chǎng)情緒恐慌瀕臨失控，像是經(jīng)歷了一場(chǎng)"小金融風(fēng)暴"，甚至波及到實(shí)體行業(yè)。而央行利用此契機(jī)果斷調(diào)整貨幣政策，跟緊國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策，"順便"整頓了一下銀行界的"乖戾"之風(fēng)。目前，"錢荒"和市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，但此次影響力之大，范圍之廣，是不可能一下就能消失的。

　　錢荒尚未過(guò)去，新的利空卻不斷。鋼鐵企業(yè)信貸受限加劇早已受限將有哪些影響呢？首先，對(duì)整個(gè)鋼廠規(guī)模的影響?；蛟S大家都知道，往往在"災(zāi)難"來(lái)臨后，受到?jīng)_擊力最大的是那些沒(méi)有什么準(zhǔn)備，實(shí)力不雄厚的，鋼廠也是如此。此次鋼鐵企業(yè)信貸嚴(yán)格受限將會(huì)加速淘汰產(chǎn)能落后，實(shí)力不雄厚，不能調(diào)結(jié)構(gòu)和升級(jí)的中小型鋼廠。如此推算，鋼廠數(shù)量將會(huì)大減，并在一定時(shí)間后維持在一定的規(guī)模。看來(lái)前段時(shí)間某些鋼廠新增生產(chǎn)線是有先見(jiàn)之明的，只是能不能在這場(chǎng)"淘汰賽"中生存下來(lái)就是另一回事了。另外，地方政府是否會(huì)放任當(dāng)?shù)乩惔髴舻匿撈笠虼硕归]，卻是關(guān)鍵，行政手段干預(yù)下，鋼鐵業(yè)的市場(chǎng)倒逼淘汰也并不是那么順利的。

　　其次，鋼廠資金受限，甚至面臨停產(chǎn)、破產(chǎn)，自然會(huì)以節(jié)省開(kāi)支來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，從而就會(huì)影響到鋼廠產(chǎn)量，原料采購(gòu)量和出廠價(jià)等等。因此，為了鋼廠能運(yùn)營(yíng)下去，加速減產(chǎn)是其方案之一，但這只是短期的，而且大型鋼廠資金壓力沒(méi)那么大，減產(chǎn)幅度有限。對(duì)于那些勉強(qiáng)能"活過(guò)來(lái)"中小型鋼廠，在升級(jí)成功、受信回升后其產(chǎn)量將會(huì)回升。于是可以看到鋼廠產(chǎn)量走勢(shì)圖將呈一個(gè)"U"形，在某一段時(shí)間整個(gè)行業(yè)產(chǎn)量將降到一定低點(diǎn)，之后將緩慢回升到另一個(gè)平衡點(diǎn)。產(chǎn)量下降，原料需求自然會(huì)相應(yīng)減少，短時(shí)間內(nèi)上游原料市場(chǎng)行情或?qū)⑹艿戒搹S打壓，盡管已經(jīng)很低了。

　　然而，以降低出廠價(jià)增大出貨量來(lái)達(dá)到回籠資金目的，不妨也是一個(gè)維持運(yùn)營(yíng)的方案，但這在當(dāng)前需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)壓力增強(qiáng)的背景下，降價(jià)卻未必能夠套現(xiàn)，這一方案到底有多大作用，或可能只有鋼廠自身知道。因?yàn)殇撡Q(mào)商、下游企業(yè)同樣面臨著資金壓力甚至信貸壓力，他們能接收的數(shù)量恐怕有限。

　　另外，此次鋼鐵企業(yè)信貸收緊，短期內(nèi)整個(gè)鋼鐵市場(chǎng)行情或?qū)⒂行碌囊惠喺{(diào)整，本年度淡季將可能迎來(lái)鋼市行情"絕對(duì)零點(diǎn)"，若中途不出意外。

　　“我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、需求增長(zhǎng)乏力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，全行業(yè)微利的情況將會(huì)保持相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間?！绷_百輝認(rèn)為，未來(lái)銀行資金面不會(huì)太寬松，這對(duì)鋼鐵業(yè)將產(chǎn)生影響。雖然短期內(nèi)那些不具競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)會(huì)有很大資金壓力，甚至出現(xiàn)資金斷裂，但是與通過(guò)行政手段淘汰產(chǎn)能相比，從資金層面上擠出落后產(chǎn)能會(huì)更有效果。從長(zhǎng)期看，依靠市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，對(duì)產(chǎn)業(yè)調(diào)整有很大好處。所以從調(diào)結(jié)構(gòu)的角度看，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)資金緊張將不是短期現(xiàn)象，而有可能常態(tài)化。

　　總體來(lái)看，鋼鐵企業(yè)信貸收緊與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)、環(huán)境污染治理同時(shí)進(jìn)行，將可能加速鋼鐵業(yè)兼并重組，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝虐汰，對(duì)于鋼材市場(chǎng)來(lái)說(shuō)構(gòu)成長(zhǎng)期利好，而對(duì)短期鋼材市場(chǎng)而言，反而會(huì)因?yàn)橘Y金壓力而促使加速降價(jià)出貨的步伐。

來(lái)源：金模網(wǎng)

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