宏觀預(yù)期和真實(shí)需求錯(cuò)配鋼價(jià)整理運(yùn)行

　　鋼材價(jià)格在“五一”假期后沖高回落，宏觀政策和實(shí)際需求存在時(shí)間上的錯(cuò)位，導(dǎo)致鋼價(jià)短時(shí)間內(nèi)波動(dòng)幅度較大。下文對(duì)近期影響鋼材價(jià)格走勢(shì)的主要因素做一梳理，并探究未來運(yùn)行方向。

　　房地產(chǎn)新政提升市場(chǎng)預(yù)期

　　利多鋼價(jià)

　　4月30日，中共中央政治局召開會(huì)議，提出要結(jié)合房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化、人民群眾對(duì)優(yōu)質(zhì)住房的新期待，統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施，抓緊構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。緊接著，多個(gè)一、二線城市陸續(xù)發(fā)布優(yōu)化調(diào)整需求端限購、限貸政策。

　　5月9日，杭州全面取消住房限購措施，在杭州市取得合法產(chǎn)權(quán)住房的非杭州市戶籍人員，可申請(qǐng)落戶；西安全面取消住房限購措施，居民家庭在全市范圍內(nèi)購買新建商品住房、二手住房不再審核購房資格。自2022年底以來，已有25個(gè)城市宣布全面取消限購，目前除北京、上海、廣州、深圳4個(gè)一線城市外，僅剩海南省、天津市仍處于部分放開限購狀態(tài)。

　　筆者認(rèn)為，接下來二線城市限購政策將進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，如降低首付比例、降低貸款利率、稅費(fèi)等。未來除北上廣深和較特殊的海南省外，其他省市整體放開的概率較大。而一線城市，也將在現(xiàn)有情況下松動(dòng)房地產(chǎn)政策，以促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。作為建筑鋼材最重要的需求端，房地產(chǎn)政策的放開給了市場(chǎng)極大預(yù)期，利多鋼材價(jià)格。

　　產(chǎn)量和庫存雙低

　　目前庫存結(jié)構(gòu)利好鋼價(jià)

　　根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至5月9日當(dāng)周（5月3日—9日），螺紋鋼總庫存為883.26萬噸，周環(huán)比下降31.28萬噸，同比下降36.33萬噸。至此，螺紋鋼庫存連降7周，基本保持60萬噸/周～70萬噸/周的去庫存速度。近兩周受“五一”假期影響，去庫存速度降至30萬噸/周的水平，今后有望回升至50萬噸/周以上。

　　目前的庫存屬于往年同期的偏低水平，去庫存速度好于往年同期（除疫情期間的2020年和2021年），低庫存和較快的去庫存速度均利好鋼材價(jià)格。當(dāng)然，去庫存速度較快不完全意味著真實(shí)需求好，也與產(chǎn)量低有關(guān)。

　　截至5月9日當(dāng)周（5月3日—9日），螺紋鋼產(chǎn)量為230.61萬噸，周環(huán)比下降1.18萬噸，同比下降37.42萬噸；螺紋鋼表觀需求量為261.89萬噸，周環(huán)比下降4.2萬噸，同比下降72.03萬噸。螺紋鋼產(chǎn)量在春節(jié)后呈回升趨勢(shì)，盡管如此，目前庫存仍遠(yuǎn)低于往年同期。

　　預(yù)期與實(shí)際存在時(shí)間錯(cuò)配

　　鋼價(jià)受到擾動(dòng)

　　近期鋼材價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力是房地產(chǎn)利好政策的不斷釋放，市場(chǎng)基于此對(duì)未來產(chǎn)生了偏暖的預(yù)期和更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)鋼價(jià)上漲。但政策從提出到落地仍有一段時(shí)間，落實(shí)到對(duì)螺紋鋼需求的增長(zhǎng)需要更長(zhǎng)的周期。至少從國家統(tǒng)計(jì)局1月—3月份的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)仍處于低谷中，尤其是偏前端的投資、拿地、新開工等，想通過一兩項(xiàng)政策在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)巨大改變較難。

　　從季節(jié)性特征來看，當(dāng)下終端需求仍有增加的趨勢(shì)，但隨著進(jìn)入夏季，南方降雨顯著增多，屆時(shí)會(huì)對(duì)工地施工造成實(shí)質(zhì)影響。由此可知，當(dāng)前的宏觀預(yù)期和市場(chǎng)需求存在時(shí)間上的錯(cuò)配，而鋼價(jià)也將同時(shí)受到以上兩個(gè)因素的擾動(dòng)。

　　年中階段，筆者認(rèn)為基本面變化將大于預(yù)期變化。首先，隨著省會(huì)城市全面放開限購政策，未來除了一線城市外，房地產(chǎn)市場(chǎng)大概率會(huì)進(jìn)一步寬松，市場(chǎng)預(yù)期偏樂觀的情況會(huì)持續(xù)。在鋼材基本面方面，低產(chǎn)量、低庫存利多鋼材價(jià)格，短期建議重點(diǎn)關(guān)注去庫存速度，若螺紋鋼能保持較快的去庫存速度，其價(jià)格仍有上升空間；若去庫存速度放緩乃至逐步進(jìn)入累庫階段，后續(xù)價(jià)格壓力較大。（趙毅）

　　轉(zhuǎn)自：中國冶金報(bào)

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