中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告2024年3月

　　2024年3月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為27.0，較上月上升0.6個(gè)點(diǎn)；先行指數(shù)77.3，較上月上升0.2個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為77.7，較上月上升0.6個(gè)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升。

　　產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)上升

　　2024年3月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為27.0，較上月上升0.6個(gè)點(diǎn)，從總體來(lái)看，3月景氣指數(shù)持續(xù)上升，但仍處在 “正?！眳^(qū)間下部。

　　在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項(xiàng)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進(jìn)口額、營(yíng)業(yè)收入、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量指標(biāo)、利潤(rùn)總額及有色金屬出口額等11項(xiàng)指標(biāo)位于“正?！眳^(qū)間；商品房銷售面積指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)小幅上升

　　2024年3月先行指數(shù)77.3，較上月上升0.2個(gè)點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比出現(xiàn)上升的指標(biāo)有5項(xiàng)，分別是M2指數(shù)、汽車產(chǎn)量、家電組合、固定資產(chǎn)月投資額和有色金屬進(jìn)口額等指標(biāo)，升幅分別是8.4%、7.1%、5.2%、8.3%和9.6%。環(huán)比出現(xiàn)上升的有5項(xiàng)，分別是M2指數(shù)、商品房銷售面積、家電組合、固定資產(chǎn)月投資額和有色金屬進(jìn)口額等指標(biāo)，升幅分別是0.7%、1.4%、2.2%、7.0%和1.6%。

　　常用有色金屬冶煉生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行

　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2024年2月份，十種有色金屬產(chǎn)量指數(shù)為652.4萬(wàn)噸，同比上升8.2%，環(huán)比上升0.2%。分金屬品種來(lái)看，除精鉛產(chǎn)量同比下降14.5%外，精銅、原鋁及精鋅產(chǎn)量同比均出現(xiàn)增長(zhǎng)，增幅分別是10.7%、5.5%和15.5%。

　　有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)

　　投資額增速明顯加快

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1—2月份有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)26.4%，比去年全年增幅高9.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)45.3%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)23.2%。1—2月份，民間有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)20.9%，增幅比去年全年高13.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)37.7%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)18.0%。

　　主要金屬國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格分化

　　呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)好于國(guó)外的局面

　　3月份，受市場(chǎng)對(duì)美元加息預(yù)期增加和國(guó)際地緣政治等多方面因素影響，石油、黃金等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)。當(dāng)月，國(guó)際市場(chǎng)各主要金屬品種期貨收盤(pán)價(jià)大多呈現(xiàn)同比下降、環(huán)比上漲的局面。具體而言，銅價(jià)為8867美元/噸，同比下降1.4%，環(huán)比增長(zhǎng)4.4%；鋁價(jià)為2337美元/噸，同比下降3.1%，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%；鉛價(jià)為2055美元/噸，同、環(huán)比分別下降2.5%和0.2%；鋅價(jià)為2439美元/噸，同比下降16.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%；鎳價(jià)為16749美元/噸，同比和環(huán)比分別下降29.7%和6.4%；錫27451美元/噸，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)6.3%和3.4%。

　　不同于國(guó)外情況，國(guó)內(nèi)方面六種基本金屬三月期貨收盤(pán)價(jià)格呈現(xiàn)價(jià)格分化、以漲為主的局面。具體情況是：銅價(jià)為72630元/噸，同、環(huán)比均上升5.5%；鋁價(jià)為19660元/噸，同價(jià)和環(huán)比分別上升5.5%和4.5%；鉛價(jià)為16600元/噸，同比和環(huán)比分別上升8.7%和4.0%；鋅價(jià)為20880元/噸，同比下降8.4%，環(huán)比上升1.2%；鎳價(jià)為131630元/噸，同比和環(huán)比分別下降21.7%和4.4%；錫價(jià)為227600元/噸，同比和環(huán)比分別上升9.2%和4.3%。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1—2月份，11217家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11336.0億元，比去年同期增長(zhǎng)9.4%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額407.1億元，由去年同期（按可比口徑計(jì)算，下同）下降42.1%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)28.2%，比去年全年增幅高5個(gè)百分點(diǎn)，但兩年年均增幅仍為-13.8%。1—2月份，有色金屬獨(dú)立礦山企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)96.0億元，同比下降25.8%；有色冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)230.2億元，同比增長(zhǎng)63.1%；有色金屬加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)80.9億元，同比增長(zhǎng)72.6%。

　　進(jìn)出口貿(mào)易額同比均出現(xiàn)上升

　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2月份有色金屬產(chǎn)品（不含黃金）進(jìn)口額為104.1億美元，同比增長(zhǎng)10.7%；出口額為28.8億美元，同比增長(zhǎng)12.5%。

　　國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)

　　主要金屬價(jià)格波動(dòng)明顯

　　國(guó)際方面，2024年3月份以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的跡象，盡管仍然面臨諸如新一輪巴以沖突和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也存在需求回升等機(jī)遇和潛力。物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，全球制造業(yè)PMI為50.3%，較上月增長(zhǎng)1.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)17個(gè)月50%以下的運(yùn)行走勢(shì)，重回50%以上的擴(kuò)張區(qū)間。分地區(qū)來(lái)看，美洲地區(qū)的制造業(yè)恢復(fù)力度較上月增強(qiáng)，其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，盡管面臨一些挑戰(zhàn)，如通脹壓力、勞動(dòng)力市場(chǎng)波動(dòng)等，但整體而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性和增長(zhǎng)潛力。在3月份的議息決議中，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%~5.5%的區(qū)間不變，反映出美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對(duì)于維持利率穩(wěn)定的決心。目前，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位。這表明美國(guó)通脹經(jīng)過(guò)過(guò)去一年的調(diào)整有所緩解，但仍保持處于較高位，美聯(lián)儲(chǔ)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通脹之間仍然面臨挑戰(zhàn)。歐洲制造業(yè)恢復(fù)態(tài)勢(shì)穩(wěn)定，但力度偏弱，制造業(yè)PMI較上月小幅上升，但仍在50%以下，反映了歐洲制造業(yè)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的低迷后，開(kāi)始呈現(xiàn)出復(fù)蘇的跡象，但這種復(fù)蘇的力度并不強(qiáng)烈。亞洲制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中趨升，制造業(yè)PMI升至51%以上，顯示了亞洲制造業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。亞洲地區(qū)的制造業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，其穩(wěn)健的發(fā)展對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長(zhǎng)具有積極意義。這一趨勢(shì)受益于多個(gè)因素，包括政策支持、技術(shù)創(chuàng)新以及市場(chǎng)需求等。特別是一些亞洲主要經(jīng)濟(jì)體，尤其是中國(guó)的制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)亞洲整體制造業(yè)的增長(zhǎng)起到了重要推動(dòng)作用。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，2024年3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推動(dòng)下持續(xù)向穩(wěn)發(fā)展。一季度GDP同比增長(zhǎng)5.3%，較去年同期有所上升。工業(yè)需求穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)顯著。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7%、1.6%和1.8%，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平回升。制造業(yè)PMI較前月回升1.7個(gè)百分點(diǎn)，為2023年9月份以來(lái)首次站至榮枯線以上。從其分項(xiàng)指標(biāo)看，受全球需求好轉(zhuǎn)疊加春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)助推，制造業(yè)供需雙升，市場(chǎng)預(yù)期回升，經(jīng)濟(jì)活躍度進(jìn)一步提升。歸納來(lái)看，制造業(yè)呈現(xiàn)五個(gè)特點(diǎn)：產(chǎn)需指數(shù)雙雙回升，進(jìn)出口指數(shù)重返擴(kuò)張區(qū)間，小型企業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間，高技術(shù)制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)、裝備制造業(yè)等三大重點(diǎn)行業(yè)同步擴(kuò)張，市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)向好。盡管3月份建筑業(yè)PMI有所回升，但其絕對(duì)水平仍處于近10年同期（2020年除外）的最低值。值得指出的是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，仍需要關(guān)注消費(fèi)和出口領(lǐng)域的挑戰(zhàn)。

　　產(chǎn)業(yè)方面，3月份有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，當(dāng)月十種有色金屬產(chǎn)量為667.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.0%。其中，精煉銅產(chǎn)量114.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%；電解鋁產(chǎn)量358.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%。六種精礦金屬含量54.8萬(wàn)噸，同比下降3.3%；氧化鋁產(chǎn)量677.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%；銅材產(chǎn)量200.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%；鋁材產(chǎn)量603.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)測(cè)算，一季度，規(guī)模以上有色金屬行業(yè)工業(yè)增加值增速同比增長(zhǎng)11.4%，比全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速高出5.3個(gè)百分點(diǎn)。一季度，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)21%，增幅比全國(guó)工業(yè)投資增幅高出7.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦山采選業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)增長(zhǎng)33%，冶煉和壓延加工固定資產(chǎn)投資額累計(jì)增長(zhǎng)18.8%。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《中國(guó)有色金屬企業(yè)信心指數(shù)報(bào)告》顯示，一季度信心指數(shù)為49.8，低于臨界點(diǎn)50，比上季度上升0.9個(gè)點(diǎn)。本季度即期指數(shù)為48.4，較上季度下降1.5個(gè)點(diǎn)；預(yù)期指數(shù)為50.8，較上季度上升2.4個(gè)點(diǎn)。本季度信心指數(shù)的表現(xiàn)，說(shuō)明行業(yè)的整體信心雖略顯不足，但呈現(xiàn)出一定的回暖趨勢(shì)。而即期指數(shù)的下降，顯示企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)狀況仍有一定的擔(dān)憂；預(yù)期指數(shù)較上季有明顯上升，表明企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展抱有較為樂(lè)觀的預(yù)期。3月份，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能持續(xù)修復(fù)，生產(chǎn)需求穩(wěn)中有升，固定資產(chǎn)投資持續(xù)改善，出口顯著改善，海外需求回復(fù)明顯，銅加工費(fèi)不斷走低。受以下因素影響，國(guó)內(nèi)銅、鋁等有色金屬市場(chǎng)表現(xiàn)比較活躍。以銅為例，3月份國(guó)內(nèi)銅價(jià)較上月出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。由于銅精礦加工費(fèi)跌破冶煉廠成本線，多數(shù)冶煉企業(yè)降低生產(chǎn)積極性，導(dǎo)致供給減少，銅價(jià)快速攀升，當(dāng)月上期所期銅三月合約均價(jià)為72630元/噸，同比增長(zhǎng)5.5%。鋁價(jià)也在當(dāng)月出現(xiàn)較大漲幅，達(dá)到19660元/噸。之前持續(xù)下降的碳酸鋰價(jià)格也出現(xiàn)回升的局面，3月份，工業(yè)級(jí)和電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)分別為8.97萬(wàn)元/噸和11.9萬(wàn)元/噸，環(huán)比分別下降17.9%和15.9%，同比分別下降79.8%和75.4%。預(yù)計(jì)后市仍將會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。雖然全球主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)勢(shì)頭有所回升，有色金屬的出口市場(chǎng)也出現(xiàn)了一定動(dòng)力，但其復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，貿(mào)易保護(hù)主義和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，對(duì)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成潛在威脅。同時(shí)，受全球貨幣政策、供需關(guān)系及地緣政治等多重因素影響，有色金屬大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性，這種劇烈波動(dòng)直接影響國(guó)內(nèi)企業(yè)的原材料采購(gòu)成本和行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　綜上所述，我們認(rèn)為，近期有色金屬景氣指數(shù)有望在“正常”區(qū)間繼續(xù)小幅上升。(張念 執(zhí)筆)

　　附注：

　　1. 有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下7項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。

　　2. 有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤(rùn)總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。

　　3. 有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額。

　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

　　7. 有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時(shí)，暫未包括獨(dú)立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬工業(yè)網(wǎng)

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