新聞觀察:本輪黃金上漲與往次不同,誰是“推手”?


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2024-04-25





  4月22日,倫敦黃金的最新價格在每盎司2370美元左右,上海黃金交易所實物黃金報價在560元人民幣上下,比上個交易日下跌1%左右。但是盡管如此,黃金價格仍然在高位運行。2024年3月以來,黃金價格不但屢創(chuàng)新高,而且打破了以往不少的“慣例”。黃金到底怎么了?


  這個商品居然打破慣例,與美元指數(shù)、美債指數(shù)同步上漲。2024年3月1日—4月19日,短短35個交易日,這個商品累計漲幅超過14%,最新價格比2月低點上漲約20%,它帶動白銀等眾多資源性大宗商品同步上漲。市場上,有的人忙著追高,有的人忙著變現(xiàn)。這,說的就是當下讓人心動又心驚的黃金。


  一般說到黃金價格,通常指的是倫敦現(xiàn)貨黃金價格。銀河期貨首席宏觀分析師王鵬剛剛完成一份分析報告,報告顯示,1968年至今56年來,倫敦黃金價格累計上漲66倍。


  從這張圖上可以看出,黃金價格出現(xiàn)過兩次為期約10年的明顯上漲,分別是從1968年到1980年、2001年到2012年。而兩次上漲中間,則是長達約20年的震蕩期。在第二次上漲后,從2013年到2020年,金價大幅下跌后震蕩回升。2021年至今,尤其是2024年開始,金價開始屢創(chuàng)新高。王鵬認為,在第二輪上漲周期中,2008年是個關(guān)鍵年份,當時出現(xiàn)的黃金價格上漲和2024年的情況具有類似的特征。


  本輪黃金上漲與往次明顯不同


  世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示,在他們新鮮出爐的3月份黃金市場評論里,也不乏“意外”“前所未有”這樣的字眼。一般來講,美元走強金價就相對走弱,是一個負相關(guān)關(guān)系。但是,這次出現(xiàn)了同漲的關(guān)系,美元并沒有走弱,金價也走強,這個現(xiàn)象比較特別。


  本輪黃金價格上漲 誰是“推手”?


  到底是什么因素導(dǎo)致了本輪黃金價格的快速上漲?


  背后因素一:美元降息預(yù)期


  許之彥管理著國內(nèi)最大,也是亞洲最大的黃金ETF產(chǎn)品。所謂黃金ETF,其實是投資實物黃金的一種替代形式,背后對應(yīng)的是上海黃金交易所的實物黃金?,F(xiàn)在,他們管理的實物黃金規(guī)模已經(jīng)有40噸左右。在他看來,本輪黃金價格與美元美債同步上漲的背后原因,排在首位的要數(shù)美元降息預(yù)期因素。


  華安基金黃金ETF基金經(jīng)理許之彥表示,美聯(lián)儲降息預(yù)期雖然有所反復(fù),但是中長期來看,特別是中期來看,降息幾乎是確定性的。因為它的經(jīng)濟增長相對偏弱,高的利率難以維系。


  王立新表示,大家預(yù)計的是美聯(lián)儲要降息,一般來講,降息是支撐金價的一個很強因素。


  美元利息降還是不降,這是個問題,畢竟美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)一再頻繁變化,美聯(lián)儲公布降息的時間也一再推遲。但是這種預(yù)期的存在,依舊影響著金價的走勢。


  背后因素二:美國貨幣超發(fā)


  而美元對黃金的影響不僅是降息,還有貨幣超發(fā)。


  南華期貨首席經(jīng)濟學家朱斌介紹,全球貨幣超發(fā),特別是2008年美國為了救經(jīng)濟搞了一輪貨幣超發(fā),2020年又搞了一輪貨幣超發(fā),這導(dǎo)致了黃金價格上漲。


  而美元貨幣超發(fā)和黃金價格上漲有什么關(guān)系?


  朱斌介紹,由于美元大量發(fā)行,導(dǎo)致美元的實際購買力在下降?,F(xiàn)在,全球除了美國之外,包括歐洲央行、日本央行都在超發(fā)貨幣,全球性的信用貨幣的購買力下降,這凸顯出黃金作為一種核心資產(chǎn)的價值,所以黃金價格在不斷上漲。


  黃金價格上漲 背后因素復(fù)雜


  黃金價格上漲,不僅與美國貨幣超發(fā)有關(guān),還有很多綜合因素共同促成了黃金價格的上漲。


  綜合因素一:黃金具有天然的稀缺性


  在市場看來,黃金本身作為一種稀缺性資源,具有金融屬性和商品屬性。


  華安基金黃金ETF基金經(jīng)理許之彥介紹,過去10年,從地下新挖出來的黃金大概3500噸到3600噸,二手金大概800噸到900噸,二者加起來不到5000噸,新探明儲量在過去的40年都沒有明顯大幅增加。按照官方數(shù)據(jù)來看,15年到20年,可能黃金就開采差不多了。所以,黃金的供需緊平衡,以及它的稀缺性,這一點非常確認。


  綜合因素二:不確定性因素增多 避險情緒上升


  僅是稀缺性,當然不足以解釋黃金價格的上漲。業(yè)內(nèi)人士普遍認為,全球出現(xiàn)的一些不確定性,也直接影響了市場對于黃金的需求。


  業(yè)內(nèi)人士說,全球地緣政治沖突,一些重大區(qū)域性事件仍然沒有減弱或者降低,反而是烈度增加,這些原因也是支撐黃金價格上漲的一個重大因素。


  不僅如此,世界黃金協(xié)會在分析時發(fā)現(xiàn),黃金零售投資的需求旺盛。


  王立新表示,這表明投資者對于市場上出現(xiàn)強烈不確定性的一種擔心。還有一種可能是,社會處于一種大變革的過程之中,這種不確定性也引來消費者或者投資者把黃金作為傳統(tǒng)的抗風險的作用,全球都一樣。


  綜合因素三:各國央行持續(xù)購金


  全球都一樣,但是購金的主力向來不是零售,而是各國央行。數(shù)據(jù)顯示,本輪黃金上漲,離不開各國央行購金的推動。


  銀河期貨首席宏觀分析師王鵬表示,2011年開始,各國的央行就開始逐步購買黃金。2022年全球央行購金的規(guī)模達到1081噸,2023年購金的規(guī)模是1037噸,這種購金對于黃金實體實物的需求是支撐黃金價格上漲的重要原因。


  正是在一系列因素的綜合作用下,黃金成為了全球投資者眼中的“金娃娃”。


  專家稱黃金并非短期投資品種


  黃金價格漲得讓人意外,業(yè)內(nèi)人士普遍建議——穩(wěn)住,黃金并非短期投資品種。


  南華期貨首席經(jīng)濟學家朱斌介紹,黃金不是一個短期操作的品種,它更適合長期持有。


  華安基金黃金ETF基金經(jīng)理許之彥表示,短期而言,投資者不要盲目地去追高。市場畢竟是市場,既然有上漲,就有調(diào)整,黃金本身也不是一直上漲的品種。


  銀河期貨首席宏觀分析師王鵬表示,黃金價格已處歷史高位,不要盲目地去追高黃金價格?,F(xiàn)在影響黃金價格的因素越來越復(fù)雜,已經(jīng)不能簡單從美元的走勢、美債的走勢等其他一些簡單因素去推斷黃金漲跌。


  世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示,不要因為現(xiàn)在金價漲,腦子一熱就跳到市場里去。另外,如果買了黃金也不用糾結(jié),投資黃金賺錢的人往往是長期持有的人。


  轉(zhuǎn)自:央視網(wǎng)

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