中游加庫存不可持續(xù) 鋰市場基本面日趨走弱

　　1—2月份，我國新能源汽車市場增速未能實現(xiàn)同比大漲，且純電動汽車增速明顯放緩；歐美新能源汽車市場增速也同樣放緩；全球新能源汽車終端需求不及預(yù)期；而產(chǎn)業(yè)鏈中游庫存累積，鋰鹽生產(chǎn)放緩，對一季度的鋰市場形成了短暫的支撐。但中游加庫存不可持續(xù)，未來鋰市場的基本面支撐將日趨減弱。

　　鋰市場階段性企穩(wěn)

　　今年以來，碳酸鋰和氫氧化鋰市場迎來階段性企穩(wěn)。3月15日，上海有色網(wǎng)碳酸鋰（99%）現(xiàn)貨價格收于11.22萬元/噸，相比2023年最后一個交易日平均價格累計增長15.8%；氫氧化鋰（56.5%）收于10.33萬元/噸，相比2023年最后一個交易日平均價格累計增長9.1%。

　　今年以來，廣期所碳酸鋰期貨先抑后揚，總體底部震蕩有所回升。2月20日，觸及9.28萬元/噸的階段性低位，此后底部反彈。截至3月15日，碳酸鋰主力合約價格收于11.505萬元/噸，與2023年最后一個交易日收盤價相比增長6.8%。

　　我國新能源汽車市場

　　未能實現(xiàn)同比大漲

　　根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月份，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為78.7萬輛和72.9萬輛，同比分別增長85.3%和78.8%；2月份，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為46.4萬輛和47.7萬輛，同比分別下降16%和9.2%。

　　1—2月份，我國新能源汽車累計產(chǎn)銷量分別為125.2萬輛和120.7萬輛，同比分別增長28.2%和29.4%，市場占有率達到30%，相比去年同期的25.7%增長4.3%?？紤]到2023年同期受到補貼退坡等因素影響，基數(shù)較低，今年1—2月份的同比增速不足30%，有些低于市場預(yù)期。

　　從市場走勢看，國內(nèi)銷量成為拉動主力，出口增速明顯下滑。1—2月份，新能源汽車國內(nèi)累計銷量102.5萬輛，同比增長34.3%；出口18.2萬輛，同比增長7.5%。

　　從市場整體情況看，1—2月份，我國汽車總產(chǎn)銷量分別為391.9萬輛和402.6萬輛，同比分別增長8.1%和11.1%。在此過程中，新能源汽車銷量同比增長29.4%，顯示出新能源汽車仍是拉動增長的主要動力，但新能源汽車的市場滲透率的提升速度相比去年同期明顯的減緩。

　　從1—2月份新能源汽車銷售的結(jié)構(gòu)看，純電動汽車銷量為74萬輛，同比增長11.7%，占比為61.3%；插電式混合動力汽車銷量46.7萬輛，同比增長72.8%，占比達到38.7%；燃料電池車銷量0.1萬輛。純電動汽車銷量增長明顯放緩，插電式混合動力汽車成為增長的主要拉動力，純電動汽車在新能源汽車中的占比也跌至60%左右，不利于拉動電池裝機量的增長。

　　歐美新能源汽車市場

　　同樣放緩

　　根據(jù)InsideEVs統(tǒng)計，今年1月份，全球新能源汽車銷量為106.7萬輛，同比增長61%；市場滲透率達到16%，比去年同期的11%提升了5%。我國是新能源汽車市場銷量增長的主要拉動力，海外銷量增長相對平緩。其中，1月份，歐洲銷量為19.9萬輛，同比增長20%，市場滲透率為20%；美國銷量為11.6萬輛，同比增長13.4%，市場滲透率為10.4%。

　　2月份，歐洲主要7國新能源汽車銷量合計13.6萬輛，同比增長10.5%，滲透率達19.4%。其中，德國從2023年12月18日開始取消新能源汽車補貼，對其銷量增長有一定打擊。2月份，德國新能源車銷量下滑5%，市場份額從去年同期的21.5%降至19.3%；1—2月份，德國累計銷售新能源汽車7.9萬輛，同比增長11%，新能源汽車市場占有率為18.3%。

　　1—2月份，美國新能源乘用車銷量達到24.1萬輛，同比增長13%。美國的《通脹削減法案》從2023年開始生效，對滿足國產(chǎn)化率要求的新能源汽車補貼最高7500美元/輛，且取消車企20萬輛的補貼數(shù)量上限。但美國《通脹削減法案》明確要求持續(xù)提高本土生產(chǎn)比率，同時，美國通過“外國敏感實體清單”禁止中國企業(yè)獲得美國《通脹削減法案》的新能源汽車補貼。這些舉措不僅會壓縮我國企業(yè)的出口市場空間，也會削弱美國本地新能源汽車市場的增長潛力。

　　近日，由于歐美新能源汽車的市場競爭壓力加大，新能源汽車成為相關(guān)車企業(yè)績的主要拖累因素，導(dǎo)致部分知名車企陸續(xù)宣布暫時延緩電動化進程。在此情況下，預(yù)計相關(guān)企業(yè)的產(chǎn)品提升和市場促銷措施將減弱，這也將進一步拖累歐美新能源汽車市場的增長。

　　產(chǎn)業(yè)鏈中游庫存明顯累積

　　動力電池裝機方面，根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2月份，我國動力電池裝車量為18GWh，同比下降18.1%，環(huán)比下降44.4%。其中，三元電池裝車6.9GWh，占裝車量的38.7%，同比增長3.3%；磷酸鐵鋰電池裝車11GWh，同比下降27%，環(huán)比下降44.1%。從累計數(shù)據(jù)看，1—2月份，我國動力電池裝車量50.3GWh，同比增長32%。其中，三元電池裝車量19.5GWh，占總裝車量38.9%，累計同比增長60.8%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.7GWh，占總裝車量61.1%，累計同比增長18.6%，環(huán)比增長8.5%。

　　電池出口方面，1—2月份，我國動力電池和其他電池累計出口16.6GWh，同比下降13.8%，占電池總銷量的比重為17.6%。

　　電池產(chǎn)量方面，2月份，我國動力電池和其他電池產(chǎn)量合計為43.6GWh，同比下降3.6%，環(huán)比下降33.1%；1—2月份，我國動力電池和其他電池累計產(chǎn)量為108.8GWh，同比增長29.5%。

　　正極材料產(chǎn)量方面，根據(jù)SMM統(tǒng)計，2月份，我國正極材料總產(chǎn)量約13.77萬噸，同比增長8.2%，環(huán)比下降19%。其中，磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量為8.06萬噸，同比增長13%，環(huán)比下降10.2%；三元材料產(chǎn)量為4.7萬噸，同比增長2%，環(huán)比下降15%；錳酸鋰產(chǎn)量0.57萬噸，同比增長47%；鈷酸鋰產(chǎn)量0.44萬噸，同比增長1%。1—2月份，我國正極材料累計產(chǎn)量約30.66萬噸，同比增長28.7%。

　　鋰鹽生產(chǎn)相對不足

　　資源項目陸續(xù)投放

　　鋰鹽產(chǎn)量增量相對有限。根據(jù)SMM統(tǒng)計，2月份，我國碳酸鋰產(chǎn)量為3.25萬噸，同比增長5.4%，環(huán)比下跌21.8%；1—2月份，累計產(chǎn)量為7.4萬噸，同比增長10.9%。2月份，氫氧化鋰（主要用于加工高鎳三元材料）產(chǎn)量為1.77萬噸，同比下降27%，環(huán)比下降21%；1—2月份，累計產(chǎn)量4.0萬噸，同比下降12%。通過追蹤我國碳酸鋰月度產(chǎn)量（萬噸）與正極材料月度產(chǎn)量（萬噸）的比值變化，可以更為直觀地看到碳酸鋰原料庫存的變化情況。1—2月份，該比值出現(xiàn)了持續(xù)的下滑，意味著碳酸鋰原料產(chǎn)量相對不足，碳酸鋰原料庫存有所壓減。

　　從資源方面來看，2024年是資源項目產(chǎn)能的集中釋放年，預(yù)計2024全年鋰資源可供給的總量將達到140萬噸，增長約40萬噸左右。海外鋰礦石產(chǎn)量增加約21.5萬噸，其中，澳大利亞增加約10萬噸，非洲約10萬噸，巴西約1.5萬噸；南美鹽湖增量約10萬噸左右，其中，阿根廷7萬噸，智利3萬噸；國內(nèi)增加約7萬噸，鹽湖、鋰云母礦、鋰輝石均有增加。

　　資源進口方面，根據(jù)澳大利亞黑德蘭港口發(fā)運數(shù)據(jù)，1月份，澳大利亞黑德蘭港口向中國出口140310噸鋰輝石精礦，環(huán)比增長92.0%，同比增長60.6%；2月份，向中國出口70380噸鋰輝石精礦，環(huán)比下降49.84%，同比下降16.35%。

　　鋰市場的基本面支撐日趨減弱

　　從終端需求來看，由于2023年一季度基數(shù)較低，今年一季度不存在補貼退坡干擾，但1—2月份新能源汽車銷量并未實現(xiàn)預(yù)期中的同比大漲。同時，歐美市場的增長勢頭也不及預(yù)期。當(dāng)前，碳酸鋰的市場需求更多靠產(chǎn)業(yè)鏈中游加庫存拉動，這讓后續(xù)市場的走勢蒙上了一層陰影。

　　從上游供應(yīng)看，前期投資的項目今年持續(xù)進入投產(chǎn)高峰期，鋰資源供應(yīng)總體趨于寬松。產(chǎn)業(yè)鏈中游加庫存不可持續(xù)，碳酸鋰市場的基本面支撐將日趨減弱。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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