貴金屬長期向好趨勢未變


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時間:2024-04-03





  近期,貴金屬價格出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勁上漲,黃金內(nèi)外盤更是多次突破歷史新高。推動金銀價格上漲的主要有3個因素:一是此前美聯(lián)儲的隔夜逆回購量持續(xù)下降,總量已從今年初的8000億美元回落至5000億美元以下,釋放了大量的剩余流動性;金融條件指數(shù)也同步走低,金融條件邊際出現(xiàn)寬松跡象。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升,帶來了流動性敏感資產(chǎn)價格的大幅上漲,黃金、美股和比特幣均表現(xiàn)優(yōu)異。二是今年以來,市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期經(jīng)歷了兩次較為大幅的搖擺。先是在1月初市場預(yù)期迅速轉(zhuǎn)“鴿”,普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將從3月開始降息,全年降息6次以上。自2月份開始,市場預(yù)期又經(jīng)歷了一輪快速回調(diào),降息時間點(diǎn)與降息幅度均明顯轉(zhuǎn)“鷹”,使得貴金屬價格一度承壓,回落至2000美元/盎司附近。但隨后,美國發(fā)布的2月份經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和消費(fèi)數(shù)據(jù)較為疲軟,多數(shù)不及市場預(yù)期,顯示出美國經(jīng)濟(jì)韌性有所走低,也使得此前較為“鷹”派的預(yù)期被市場基本消化,政策上的利空出盡,轉(zhuǎn)為利多,進(jìn)一步推高了金銀價格。三是近期俄烏和中東地緣局勢不穩(wěn)定,美國大選不確定性增加,帶來了一定的市場避險(xiǎn)情緒,為貴金屬價格提供了底部支撐。


  美聯(lián)儲議息會議偏“鴿”,貴金屬創(chuàng)出歷史新高。3月份,美聯(lián)儲議息會議釋放了較為“鴿派”的政策預(yù)期。首先,美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖確認(rèn)了年內(nèi)將會降息3次的政策路徑,對市場信心形成提振。其次,鮑威爾在記者發(fā)布會也轉(zhuǎn)向了更加“鴿派”的立場。此次議息會議確認(rèn)了美聯(lián)儲很快將會減少縮表力度,未來可能為市場提供額外流動性。偏“鴿”的議息會議為金銀價格提供了額外的上行動力,會后內(nèi)外盤黃金再度突破歷史新高。


  短期內(nèi),貴金屬進(jìn)一步上行空間可能有限,主要是流動性的影響。美聯(lián)儲在硅谷銀行危機(jī)期間啟用的緊急流動性工具(BTFP)最近正式終止,加之隔夜逆回購企穩(wěn)以及縮表持續(xù),限制了市場流動性。而此前的另一個利好,美聯(lián)儲鴿派的政策預(yù)期也已經(jīng)被充分交易,因此,從驅(qū)動因素來看,貴金屬短期內(nèi)進(jìn)一步上行動力有限。此外,上周五瑞士央行意外降息,成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中首個降息的央行。而瑞士利率的下降也為美元帶來了額外支撐,美元指數(shù)迅速上漲突破104,創(chuàng)近1個月來新高,額外施壓金銀價格。預(yù)計(jì)貴金屬價格近期將以偏強(qiáng)震蕩為主。


  從中長期角度來看,美國目前正處于政策緊縮周期尾聲,并面臨經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落的壓力。在降息預(yù)期和避險(xiǎn)情緒發(fā)酵下,貴金屬的長期配置價值持續(xù)顯現(xiàn),預(yù)計(jì)未來仍有上漲動力。隨著美聯(lián)儲降息的開啟,美債利率將進(jìn)一步打開下行空間,美聯(lián)儲退出縮表也將為市場提供額外的流動性支持。利率的下降和流動性寬松預(yù)期,將會在未來進(jìn)一步刺激金銀價格上漲。


  從整體上看,隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的演變、各國政府和中央銀行對黃金持續(xù)的高度關(guān)注,預(yù)計(jì)黃金將保持其作為重要資產(chǎn)類別的地位,繼續(xù)在投資組合中發(fā)揮避險(xiǎn)和價值儲藏的功能。因此,雖然短期金價可能會受到各種因素的影響,但從長遠(yuǎn)來看,黃金依舊顯示出強(qiáng)大的增值潛力和作為一種穩(wěn)定投資的價值。


  轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報(bào)

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