進(jìn)口精礦供給偏緊 銅價(jià)屢創(chuàng)新高

　　金屬銅由于在工業(yè)領(lǐng)域起到舉足輕重的作用，被業(yè)內(nèi)冠以“銅博士”的雅號(hào)。近期，銅價(jià)屢創(chuàng)新高引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，LME期銅價(jià)格創(chuàng)下2023年4月19日以來(lái)新高，滬銅價(jià)格創(chuàng)下2022年5月初以來(lái)新高。記者多方了解到，此輪價(jià)格上漲，主要和進(jìn)口銅精礦供給偏緊有關(guān)。對(duì)于銅冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)，加工費(fèi)壓縮較為嚴(yán)重，未來(lái)產(chǎn)量或減少。自有資源儲(chǔ)量豐富、礦山產(chǎn)銅持續(xù)放量的企業(yè)有望受益。

　　產(chǎn)量可能下降

　　據(jù)了解，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)3月13日在北京組織召開(kāi)銅冶煉企業(yè)座談會(huì)，國(guó)內(nèi)19家銅冶煉企業(yè)主要負(fù)責(zé)人到會(huì)。會(huì)議對(duì)行業(yè)自律與產(chǎn)能治理問(wèn)題進(jìn)行了深入探討，并形成若干共識(shí)。其中，針對(duì)銅冶煉行業(yè)近年來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)快問(wèn)題，國(guó)家將提高新建項(xiàng)目準(zhǔn)入門(mén)檻。銅冶煉企業(yè)將積極響應(yīng)《中國(guó)有色金屬行業(yè)自律公約》，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家政策法規(guī)，積極配合國(guó)家有關(guān)部門(mén)推進(jìn)產(chǎn)能治理，控制新增產(chǎn)能。

　　對(duì)此，北方銅業(yè)證券部工作人員對(duì)記者表示，公司也是19家參會(huì)企業(yè)之一，協(xié)會(huì)希望企業(yè)通過(guò)階段性減產(chǎn)，提高銅精礦進(jìn)口商預(yù)留給企業(yè)的加工費(fèi)用。目前，公司產(chǎn)能雖然有所增加，但由于精銅礦供給處于緊平衡，加工費(fèi)壓縮較為嚴(yán)重，因此未來(lái)產(chǎn)量有望減少。

　　據(jù)上述北方銅業(yè)證券部工作人員介紹，國(guó)內(nèi)銅加工行業(yè)一般以進(jìn)口銅精礦為主，進(jìn)口主要來(lái)源于南美、非洲等地。銅精礦結(jié)算價(jià)是由冶煉好的成品銅期貨價(jià)格加上加工費(fèi)決定的。從2023年四季度開(kāi)始，重點(diǎn)銅精礦進(jìn)口區(qū)的產(chǎn)量壓縮，給下游加工行業(yè)預(yù)留的加工費(fèi)大幅下降，導(dǎo)致公司利潤(rùn)有所下降。

　　百川盈孚研報(bào)顯示，銅冶煉企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下降，對(duì)精煉銅的產(chǎn)量會(huì)有影響。銅價(jià)推高后，廢銅價(jià)格強(qiáng)勢(shì)跟漲，近期價(jià)格大概率難以下跌，很多銅冶煉廠每日所收的廢銅量只能勉強(qiáng)維持常規(guī)產(chǎn)量。

　　供需缺口或越來(lái)越大

　　券商研報(bào)顯示，2023年全球銅儲(chǔ)量為10億噸，銅資源豐富的國(guó)家主要有智利、澳大利亞、秘魯、俄羅斯、墨西哥。產(chǎn)量上，2023年全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為220萬(wàn)噸。從儲(chǔ)采比看，銅資源量仍相對(duì)豐富，可供開(kāi)采45年左右，但從品位看，銅資源的品位呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　從供給角度看，中郵證券研報(bào)顯示，銅在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展及綠色能源轉(zhuǎn)型中不可或缺。由于延展性好、導(dǎo)熱性和導(dǎo)電性高，銅是電纜、電氣和電子元件最常用的材料，也可用作建筑材料，可以組成多種合金。銅是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是綠色能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中必不可少的基本金屬。但是，銅礦品位長(zhǎng)期下滑，開(kāi)采成本逐年提升。從2024年銅礦供給看，業(yè)內(nèi)預(yù)期偏緊。

　　對(duì)于板塊投資機(jī)遇，中郵證券有色金屬分析師李帥華認(rèn)為，2024年銅的供需格局好于2023年，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息周期臨近，銅價(jià)具有堅(jiān)實(shí)支撐，考慮到2025年以后銅市場(chǎng)的供給格局將更加緊缺，綠色能源轉(zhuǎn)型方興未艾，銅供需缺口將越來(lái)越大，未來(lái)將迎來(lái)長(zhǎng)周期上行的歷史性機(jī)遇。

　　中信證券研報(bào)認(rèn)為，銅產(chǎn)業(yè)鏈供給緊張逐步由礦端傳導(dǎo)至冶煉端，年內(nèi)全球精煉銅供需或?qū)男》^(guò)剩轉(zhuǎn)為短缺。在此背景下，銅板塊的配置價(jià)值凸顯。

　　需求方面，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，實(shí)施設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升四大行動(dòng)。3月7日，國(guó)家發(fā)改委相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，設(shè)備更新或?qū)⑨尫拧俺?萬(wàn)億”大市場(chǎng)。

　　華龍證券表示，在國(guó)內(nèi)大規(guī)模設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新支撐下，有色金屬作為生產(chǎn)各類(lèi)設(shè)備的基礎(chǔ)原材料之一將直接受益。（董添）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)貿(mào)易報(bào)

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