1月中旬,滬銅主力合約價(jià)格自7萬(wàn)元/噸一度下跌4.3%,至6.7萬(wàn)元/噸,主要因?yàn)楹暧^(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體偏空。宏觀(guān)壓力主要來(lái)自海外國(guó)家降息預(yù)期變化,特別是上周美國(guó)2023年12月份零售銷(xiāo)售額環(huán)比大幅增長(zhǎng)且超預(yù)期,失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)2022年9月以來(lái)新低,反映出美國(guó)當(dāng)前就業(yè)和經(jīng)濟(jì)消費(fèi)仍有較強(qiáng)的韌性,市場(chǎng)降息預(yù)期進(jìn)一步降低,對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成壓力。
上周,市場(chǎng)情緒明顯改善。一是市場(chǎng)對(duì)于海外降息預(yù)期后移的擔(dān)憂(yōu)有所鈍化,二是我國(guó)宏觀(guān)利好頻發(fā)。特別是中國(guó)人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%,釋放1萬(wàn)億元流動(dòng)性,顯著提振國(guó)內(nèi)宏觀(guān)情緒,以A股為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅上行,利于銅價(jià)反彈。
今年以來(lái),銅市場(chǎng)表現(xiàn)為供需雙弱,累庫(kù)不及預(yù)期,現(xiàn)貨支撐延續(xù)。短期供應(yīng)端干擾邊際有所加劇。目前,銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)大幅下跌仍未企穩(wěn),冶煉廠(chǎng)進(jìn)口礦的冶煉利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)入虧損。據(jù)調(diào)研,上周,4家合計(jì)產(chǎn)能為50萬(wàn)噸電解銅的冶煉廠(chǎng)已經(jīng)降低生產(chǎn)負(fù)荷。國(guó)內(nèi)3家冶煉廠(chǎng)將原定于5—6月份檢修計(jì)劃提前至3月份,國(guó)內(nèi)檢修影響超預(yù)期。
近期,非洲貨物到港量存在不流暢等問(wèn)題,運(yùn)輸仍有延遲,周內(nèi)到港偏少,但存在環(huán)比增加預(yù)期。在“紅海危機(jī)”后,大量船只繞道好望角航線(xiàn),導(dǎo)致物流擁堵,因此,非洲的電解銅、銅精礦、粗銅均存在延期到港的情況。
銅消費(fèi)延續(xù)季節(jié)性疲弱,但銅的精廢價(jià)差繼續(xù)收窄,精銅消費(fèi)整體保持韌性。從終端來(lái)看,1月中旬已是季節(jié)性淡季。臨近1月下旬,電線(xiàn)電纜企業(yè)開(kāi)工率仍保持在71.98%,雖然環(huán)比保持下降趨勢(shì),但季節(jié)性表現(xiàn)尚可。銅桿企業(yè)開(kāi)工仍較預(yù)期走強(qiáng)。部分線(xiàn)纜企業(yè)反饋今年可能提前放假,因此,原料(銅桿)備貨也有提前。上周,再生銅桿企業(yè)開(kāi)工率回升主要是受到進(jìn)行成品備貨影響,2月初,再生銅桿企業(yè)普遍將開(kāi)啟放假,后續(xù)備貨預(yù)計(jì)減弱。
綜上所述,在供需雙弱格局下,銅的低庫(kù)存格局難以明顯改善,預(yù)計(jì)要到春節(jié)才能見(jiàn)到明顯累庫(kù)。從短期來(lái)看,宏觀(guān)改善疊加現(xiàn)貨端供應(yīng)干擾邊際加劇,節(jié)前備貨及再生原料偏緊,庫(kù)存支撐邏輯預(yù)計(jì)延續(xù),預(yù)計(jì)銅價(jià)有望階段性反彈。但考慮到海外降息一季度落地仍有較大的不確定性,國(guó)內(nèi)積極政策兌現(xiàn)需要時(shí)間,因此,銅價(jià)大幅上行的空間相對(duì)有限,建議仍以寬幅震蕩對(duì)待。整體上,倫銅價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為8200美元~8600美元/噸,滬銅價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為6.7萬(wàn)~7萬(wàn)元/噸。(龔鳴)
轉(zhuǎn)自:中國(guó)有色網(wǎng)
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品,轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”,違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊,僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn),不代表本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系:010-65363056。
延伸閱讀
版權(quán)所有:中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)京ICP備11041399號(hào)-2京公網(wǎng)安備11010502035964