鋼鐵：利多政策持續(xù)性及對(duì)需求的拉動(dòng)作用仍待觀察

　　環(huán)保及鐵路投資政策拉高期貨價(jià)格,預(yù)計(jì)將推遲鋼廠減產(chǎn)進(jìn)度

　　根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),6月下旬日均粗鋼產(chǎn)量218萬噸,旬環(huán)比增長0.8%;重點(diǎn)鋼企日均產(chǎn)量176萬噸,旬環(huán)比增長1.0%。截至7月11日,唐山地區(qū)高爐開工率為90.4%,周環(huán)比下降1.3%。而受鐵路投資及環(huán)保政策影響,上周期貨價(jià)格繼續(xù)走高,并帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲及部分鋼廠上調(diào)合同價(jià)格,我們認(rèn)為這可能會(huì)推遲鋼廠減產(chǎn)檢修的時(shí)間表。

　　武鋼沙鋼等上調(diào)合同出廠價(jià)格,噸鋼盈利略有改善

　　受期貨現(xiàn)貨價(jià)格反彈、以及原材料價(jià)格上漲影響,上周武鋼沙鋼等部分鋼廠小幅上調(diào)了8月份出廠價(jià)格,而寶鋼8月仍開出平盤價(jià)格。鋼價(jià)反彈令鋼企的盈利狀況略有改善,目前我們測(cè)算的模擬熱軋/螺紋鋼/冷軋噸鋼現(xiàn)金虧損或盈利假設(shè)6周原材料庫存分別為-47/96/-80元/噸。

　　經(jīng)銷商庫存連續(xù)17周下降,重點(diǎn)鋼廠庫存旬環(huán)比大幅下降6.4%

　　上周經(jīng)銷商庫存繼續(xù)第17周下降,周環(huán)比下降2.1%,目前經(jīng)銷商庫存絕對(duì)水平比去年同期低4%可比口徑,處于正常偏低水平。6月下旬重點(diǎn)鋼廠鋼材庫存降幅明顯,旬環(huán)比下降6.4%,目前重點(diǎn)鋼廠庫存為7.2天平均6.6天。

　　政策持續(xù)性及對(duì)需求的拉動(dòng)作用仍待觀察,維持行業(yè)“中性”觀點(diǎn)

　　上周A股鋼鐵板塊上漲0.5%,滬深300指數(shù)上漲2.2%?？紤]到供給仍較高、而需求進(jìn)入淡季,同時(shí)政策的持續(xù)性以及對(duì)需求的影響還需進(jìn)一步觀察,因此我們繼續(xù)維持行業(yè)“中性”觀點(diǎn),相對(duì)看好受益于下游汽車需求相對(duì)較好的“寶鋼股份”。

來源：中財(cái)網(wǎng)

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