短期工業(yè)硅價格有望上行

　　2023年，由于傳統(tǒng)需求不振，工業(yè)硅需求結構發(fā)生了很大變化，新增裝機持續(xù)走高支持多晶硅需求增長。2024年，隨著鋁合金和有機硅需求穩(wěn)中向好，產(chǎn)業(yè)庫存有望降至低位，剛需陸續(xù)釋放將推升原材料工業(yè)硅價格。

　　新增產(chǎn)能集中于下半年投放

　　進入2024年，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈上下游依然供需雙旺，根據(jù)新投產(chǎn)產(chǎn)能計劃測算，供應及需求量均超500萬噸，同比增長均超20%，供需緊平衡，無論是工業(yè)硅、多晶硅還是有機硅企業(yè)均有大量產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，投產(chǎn)節(jié)奏不同將帶來相應的價格波動窗口。

　　2023年，工業(yè)硅計劃投產(chǎn)產(chǎn)能近200萬噸，但實際投產(chǎn)產(chǎn)能不到100萬噸，實際產(chǎn)量釋放更少，雖然產(chǎn)能持續(xù)投放，但較2022年的統(tǒng)計產(chǎn)能投放預期來說，其實不及預期。主要新增產(chǎn)能來自新疆、內(nèi)蒙古、甘肅和寧夏。從總體來看，2023年，工業(yè)硅產(chǎn)量預計將創(chuàng)新高，年產(chǎn)量將超350萬噸，同比增長也將達7%以上。

　　多晶硅依舊是需求主要增長點

　　2023年，由于傳統(tǒng)需求不振，工業(yè)硅的需求結構發(fā)生了很大的變化。光伏產(chǎn)業(yè)鏈欣欣向榮，新增裝機量持續(xù)走高，支持多晶硅需求增長，工業(yè)硅第一大需求變?yōu)槎嗑Ч琛?/p>

　　2023年，多晶硅總供應量預計將超40萬噸，按單晶硅耗2.2g~2.4g/w進行測算，足以滿足下游需求，且出現(xiàn)階段性和結構性過剩，因而多晶硅價格持續(xù)走跌，多晶硅行業(yè)平均利潤也跟隨產(chǎn)量增長而下滑。考慮到不同生產(chǎn)類型的企業(yè)成本差異較大，部分企業(yè)依然利潤豐厚，但部分高成本企業(yè)已經(jīng)面臨虧損，市場關注企業(yè)是否會因高庫存低利潤而減停產(chǎn)。據(jù)了解，目前，部分企業(yè)仍在努力降本增效并增加市場份額。

　　2024年，在前期大量項目投資后，多晶硅新增產(chǎn)能依舊超100萬噸，且依舊主要集中在西部地區(qū)，主要投產(chǎn)時間集中在一季度和三季度，預計年中在產(chǎn)量爬坡后，帶來的增量將較大。但目前市場對于今年下游需求并不樂觀，預計開工率將下降，須關注企業(yè)降負荷和減停產(chǎn)情況?？紤]到光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍在高速發(fā)展的過程中，且近年的增長均超預期，疊加產(chǎn)業(yè)鏈庫存空間，我們認為多晶硅需求仍將維持較快的增長，但隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)品結構性過剩將導致部分企業(yè)經(jīng)營壓力加大，產(chǎn)品質(zhì)量重要性提升。

　　受海外需求走弱影響，2023年上半年，工業(yè)硅出口明顯下降約20%，主要因為日本進口量明顯減少。近期，日本訂單回暖，預計2024年工業(yè)硅出口將恢復至約63萬噸。

　　2024年，有機硅的新增產(chǎn)能主要來自2023年產(chǎn)能的延后釋放，預計有175萬噸的產(chǎn)能擴張計劃。目前，價格在盈虧平衡甚至虧損區(qū)間震蕩的背景下，產(chǎn)能投放將不及預期，或以擠出高成本產(chǎn)能的形式達到供需平衡?？紤]到有機硅的需求分散且與GDP增速有一定相關性，預計2024年有機硅單體產(chǎn)量將達到220萬噸，折合工業(yè)硅需求約在116萬噸。

　　冬季工業(yè)硅現(xiàn)貨持續(xù)上漲

　　因為西南地區(qū)枯水期檢修減產(chǎn)，新疆和內(nèi)蒙古又因為寒潮和環(huán)保導致產(chǎn)量下降，預計2023年12月份全國工業(yè)硅產(chǎn)量可能下降至34萬噸，支撐工業(yè)硅價格上漲。西南地區(qū)產(chǎn)量因枯水期減產(chǎn)，四川開工率降至25%附近，云南開工率降至45%。新疆和內(nèi)蒙古地區(qū)電力影響持續(xù)，鑒于近期工業(yè)硅產(chǎn)量增量主要來自西北地區(qū)，供應缺口或增大，有利于價格上行。此外，1月份生產(chǎn)成本也將上行，據(jù)悉，伊犁地區(qū)電價上漲約0.1元/千瓦時，推算將帶動成本上行1.3萬元/噸，支持工業(yè)硅價格上行。

　　需求端，鋁合金和有機硅需求穩(wěn)中向好，產(chǎn)業(yè)庫存降至低位，剛需采購需求陸續(xù)釋放推升原材料工業(yè)硅價格。出口需求有回暖跡象，日本訂單恢復，港口工業(yè)硅報價上漲。

　　從短期來看，供應超預期下降，需求穩(wěn)中向好，現(xiàn)貨持續(xù)上漲等因素將支持工業(yè)硅價格上行。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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