鐵礦石持續(xù)上漲走勢 鋼廠資源成本進(jìn)一步推高

　　受國內(nèi)鋼廠低位補(bǔ)庫以及國外貨幣寬松政策的刺激，自2012年9月中旬起，國內(nèi)鋼材和原料市場價(jià)格連續(xù)6個(gè)月上漲，其中焦炭和廢鋼價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)到25%～30%，進(jìn)口鐵礦石累計(jì)漲幅高達(dá)70%左右。自2013年3月份后，由于鋼材產(chǎn)量增速明顯快于需求增速，加之房地產(chǎn)調(diào)控政策以及流通環(huán)節(jié)萎縮的影響，引發(fā)市場悲觀預(yù)期，鋼材和原料價(jià)格再度回落，其中4月份和5月份跌勢加快，廢鋼、煤炭價(jià)格均跌破去年的低位，6月份后呈底部震蕩走勢。

　　鐵礦石：沒有跌破去年的價(jià)格底部

　　1月～2月份，鐵礦石市場繼續(xù)保持上漲走勢，62%品位進(jìn)口粉礦價(jià)格一度達(dá)到160美元/噸（CIF）。2月下旬后，隨著獲利資源套現(xiàn)，加之鋼材價(jià)格下跌的壓力，鐵礦石市場走勢趨弱，除了在4月初和6月初出現(xiàn)短暫的反彈補(bǔ)庫外，價(jià)格總體呈下跌走勢。截至6月底，62%品位進(jìn)口粉礦價(jià)格降至116.25美元/噸（CIF），較2012年底下跌28.25美元/噸，降幅為20%。國產(chǎn)礦價(jià)格跌幅相對較小，6月底河北66%鐵精粉價(jià)格為1030元/噸左右，較去年底下跌100元/噸，降幅為9%。

　　今年初以來，我國鐵礦石資源量增速放緩。前5個(gè)月，我國鐵礦石原礦產(chǎn)量51623.5萬噸，同比增長8.6%（去年同比增長14.5%），折合成品礦約17207.8萬噸；我國進(jìn)口鐵礦石32207.49萬噸，同比增長4.5%（去年同比增長8.4%）。兩者相加，可生產(chǎn)生鐵約30884.55萬噸。1月～5月份生鐵產(chǎn)量為29920.5萬噸，這期間鐵礦石新增資源量對于市場的沖擊并未像市場所預(yù)期的那樣巨大。

　　今年3月～6月份的走勢和降幅都與去年6月～9月份較為相似。值得注意的是，今年初以來，鋼材產(chǎn)量連創(chuàng)新高，而鐵礦石港口庫存已從去年最高時(shí)的1億噸降至6月底的7600萬噸左右。鋼材社會(huì)庫存處于下降階段，這在很大程度上限制了鐵礦石價(jià)格的下跌空間。鐵礦石也是今年上半年主要鋼鐵原料中唯一沒有跌破去年價(jià)格底部的品種。從需求結(jié)構(gòu)上看，由于國產(chǎn)礦價(jià)格降幅明顯小于進(jìn)口礦，自3月份鐵礦石價(jià)格回落后，北方地區(qū)不少鋼廠提高了進(jìn)口礦的配比，國內(nèi)選廠則多處于停產(chǎn)狀態(tài)。

　　研判：在鋼材產(chǎn)量居高不下以及市場低庫存的形勢下，預(yù)計(jì)第三季度進(jìn)口礦的主要運(yùn)行區(qū)間為110美元～130美元/噸（CIF）；第四季度冬儲(chǔ)需求或?qū)?dòng)價(jià)格走強(qiáng)，價(jià)格可能重回130美元～140美元/噸（CIF）。

　　廢鋼：難改“跟跌不跟漲”局面

　　上半年，國內(nèi)廢鋼市場需求疲軟，價(jià)格自2月下旬開始走低后，主流市場價(jià)格幾乎未出現(xiàn)反彈。截至6月底，華東市場中型廢鋼（>6毫米）價(jià)格為2320元/噸，較去年底下跌470元/噸，降幅為17%；華北市場價(jià)格為2470元/噸，下跌270元/噸，降幅為10%。從以上數(shù)據(jù)看出，華東市場的降幅領(lǐng)跌全國。這主要是由于今年華東地區(qū)鋼廠繼續(xù)提高鐵水的用量。今年上半年，部分主導(dǎo)鋼廠電爐鐵水比從去年的40%～50%提高至70%～90%，對廢鋼的消耗量減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月～5月份，華東地區(qū)的鐵鋼比從去年的87.02%降至85.37%。此外，去年銀行“限貸”對市場的影響仍在持續(xù)。今年上半年，華東地區(qū)貿(mào)易商數(shù)量萎縮，部分市場企業(yè)減少三成以上，活力明顯不足。

　　研判：今年初以來，鐵水成本與廢鋼的價(jià)差一直維持在100元/噸左右。在此價(jià)位上，長流程鋼廠更傾向于使用鐵水?？紤]到目前鐵礦石市場的供需關(guān)系正向著供大于求的方向轉(zhuǎn)變，而國內(nèi)鋼廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也剛剛起步，以生產(chǎn)鋼坯、螺紋鋼為主的小電爐企業(yè)的生存壓力也將不斷增大，廢鋼市場需求在兩三年內(nèi)難以好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格將以弱勢震蕩運(yùn)行為主，難以擺脫“跟跌不跟漲”的局面。

　　焦炭：市場疲弱但剛需仍在

　　1月～2月份，國內(nèi)焦炭價(jià)格小幅上漲，3月份開始逐步走跌。特別是在煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)后，焦炭價(jià)格跌勢加快。截至6月底，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格降至1040元/噸，較去年底下跌360元/噸；山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格下跌400元/噸，累計(jì)降幅達(dá)到25%左右，是上半年降幅最大的原料品種。不過，由于3月份后焦炭和煤炭價(jià)格基本是同步下行，焦化企業(yè)的虧損幅度一直控制在50元～100元/噸，算上化工產(chǎn)品，不少焦化企業(yè)基本是盈虧平衡，限產(chǎn)力度不大。目前，山西省以外焦化企業(yè)的開工率仍在75%左右。

　　2013年初，我國取消了40%焦炭出口關(guān)稅，焦炭出口量開始穩(wěn)步回升。1月～5月份，我國累計(jì)出口焦炭97萬噸，同比增長126.4%，在一定程度上緩解了國內(nèi)資源供應(yīng)壓力。

　　研判：下半年國內(nèi)鋼廠產(chǎn)量仍將保持高位，焦炭市場剛性需求仍在。由于煤炭企業(yè)利潤空間已被大幅擠壓，后市繼續(xù)下跌的幅度不會(huì)很大，焦炭市場將獲得一定支撐。預(yù)計(jì)第三季度國內(nèi)市場焦炭價(jià)格將逐步止跌回穩(wěn)，第四季度或略有反彈。

　　煤炭：“三大壓力”擠壓價(jià)格空間

　　上半年，國內(nèi)煤炭市場表現(xiàn)疲弱：第一季度價(jià)格上漲乏力，第二季度持續(xù)回落。截至6月底，山西、河北地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格分別比去年底下跌255元/噸和210元/噸，山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格下跌210元/噸，降幅均在20%左右，比去年9月份的低位下跌5%～10%，創(chuàng)2008年以來最低水平。

　　上述情況與煤炭進(jìn)口量持續(xù)快速增長不無關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月～5月份，我國累計(jì)進(jìn)口煉焦煙煤3062.3萬噸，同比增長44.77%；6月底，我國北方主要港口進(jìn)口煉焦煤庫存達(dá)到850萬噸，比去年底上升47%。6月份，我國進(jìn)口澳大利亞主焦煤（CSR64%）價(jià)格降至128美元/噸（CIF），比去年底下跌27美元/噸，低于國內(nèi)價(jià)格100元/噸左右。上半年，部分鋼廠為降低生產(chǎn)成本增加優(yōu)質(zhì)進(jìn)口煉焦煤的用量，搭配國內(nèi)的高硫煤，加大了國內(nèi)煤炭企業(yè)的銷售壓力。

　　研判：雖然今年1月～5月份我國煤炭產(chǎn)量下降2.84%，且6月～9月份我國展開煤炭安全生產(chǎn)大檢查，部分中小煤炭生產(chǎn)可能將受到影響，但對市場影響有限，基本被進(jìn)口資源增量所抵消。下半年，煤炭市場或?qū)⒗^續(xù)面臨下游需求減弱、進(jìn)口資源快速增長、市場庫存高企的壓力。預(yù)計(jì)第三季度國內(nèi)市場煉焦煤價(jià)格將繼續(xù)小幅下跌，9月份后冬儲(chǔ)將帶動(dòng)市場價(jià)格有所反彈，但空間有限。

　　2013年上半年國內(nèi)原料和鋼材月均價(jià)格環(huán)比變化（%）

　　預(yù)測：下半年將在底部震蕩

　　上半年，國內(nèi)原料市場政策密集出臺(tái)，如取消焦炭出口限制、鐵礦石進(jìn)口許可證網(wǎng)上申領(lǐng)、廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入制度實(shí)施、各地限制煤炭產(chǎn)量等。這些都反映出當(dāng)前原料市場整體弱勢運(yùn)行的局面。同時(shí)，上半年煉焦煤期貨上市、鐵礦石和鐵合金期貨也即將出爐，原料產(chǎn)品金融屬性進(jìn)一步增強(qiáng)，也從側(cè)面反映出現(xiàn)貨市場的操作難度正不斷加大。

　　從下半年需求形勢看，目前國內(nèi)鋼廠雖多虧損，但仍保有邊際貢獻(xiàn)，主動(dòng)減產(chǎn)的可能性較小，原料市場剛性需求并未減弱。目前，國內(nèi)資源類產(chǎn)品（鐵礦石、煤炭）的價(jià)格已接近成本線，一旦處于微利或虧損狀態(tài)，礦山企業(yè)生產(chǎn)和供貨的積極性將逐漸減弱。前期，鋼廠一直采取低庫存運(yùn)行的策略，整體庫存水平不高，港口資源數(shù)量也明顯下降，繼續(xù)壓價(jià)的籌碼也不足。預(yù)計(jì)第三季度國內(nèi)原料市場將在底部震蕩運(yùn)行，第四季度將有所回升，鐵礦石市場走勢可能略強(qiáng)于廢鋼和煤焦。

來源：中國行業(yè)研究網(wǎng)

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