行業(yè)研究：從鋼鐵轉(zhuǎn)型觀中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

　　鋼鐵業(yè)轉(zhuǎn)型的最根本癥結(jié)在過剩產(chǎn)能：每一輪經(jīng)濟周期的后果是過剩產(chǎn)能的堆積。當前鋼鐵業(yè)的過剩產(chǎn)能達到2億噸，產(chǎn)能利用率不足80%，使鋼鐵業(yè)處于虧損狀態(tài)。

　　鋼鐵業(yè)轉(zhuǎn)型三大維度：一是行業(yè)集中度；二是國有和民營的比例結(jié)構(gòu)；三是提高環(huán)保標準。

　　行業(yè)集中度亟需提高：以CR4計，中國鋼鐵業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度僅17%，遠低于美國46.8%、日本73%。過低的行業(yè)集中度導致產(chǎn)業(yè)缺乏規(guī)模經(jīng)濟。當前國企間的并購集中在省內(nèi)，且很難縮減過剩產(chǎn)能。

　　民營占比需繼續(xù)提高：民營鋼企的產(chǎn)銷規(guī)模首超國企，民營的財務(wù)指標遠優(yōu)于國企，三項費用率低是民企高利潤率的關(guān)鍵。支持民企擴大規(guī)模的關(guān)鍵是高管理效率，不利于民企擴張的是并購限制、環(huán)保要求。

　　提高環(huán)保要求淘汰落后產(chǎn)能：提高環(huán)保要求能夠淘汰大量小產(chǎn)能，當前大約20%的產(chǎn)能屬于小產(chǎn)能，若通過提高環(huán)保要求將其逐步淘汰，則自然提高產(chǎn)能利用率。

　　中國鋼鐵業(yè)轉(zhuǎn)型不可完全照搬國際模式：純粹依靠政府補貼模式和兼并重組模式不完全適合中國國情。

　　探索中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型：工業(yè)部門生命周期向下，產(chǎn)能過剩是轉(zhuǎn)型直接動力，工業(yè)過剩產(chǎn)能的國際轉(zhuǎn)移已具備條件，利率市場化促進通過市場化手段壓縮過度投資。通過擴展非鋼產(chǎn)業(yè)可以吸納鋼鐵行業(yè)富余的就業(yè)，以減輕政府補貼的壓力。

來源：鳳凰財經(jīng)

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