2015年全面降準(zhǔn)概率大 純債基金將迎黃金時(shí)代

　　關(guān)于固定收益類(lèi)基金產(chǎn)品，“航”家理財(cái)過(guò)去關(guān)注的主要是貨幣基金、二級(jí)債基、轉(zhuǎn)債債基、保本基金產(chǎn)品，現(xiàn)在，由于基礎(chǔ)市場(chǎng)大環(huán)境發(fā)生了較大的變化，建議大家要多多關(guān)注純債債基。

　　首先，經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)新低。按照債券市場(chǎng)的基本投資原理，未來(lái)應(yīng)該是投資債券及債券基金的好時(shí)機(jī)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月21日披露的數(shù)據(jù)，今年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7.4%，若分季度來(lái)看，今年一、二、三季度GDP同比分別增長(zhǎng)7.4%、7.5%和7.3%，而第三季度的這個(gè)數(shù)據(jù)，是GDP增長(zhǎng)速度2009年一季度以來(lái)的新低。這樣的數(shù)據(jù)表明，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況比預(yù)期更弱。

　　第二，央行引導(dǎo)利率下行，降低企業(yè)融資成本。這樣的利率市場(chǎng)環(huán)境，有利于債券市場(chǎng)和債券基金的后市表現(xiàn)。自今年2月18日央行將14天期正回購(gòu)中標(biāo)利率從4.3%降至3.8%開(kāi)始，這一利率在年內(nèi)已經(jīng)被四次下調(diào)，而且其中的3次下調(diào)全部發(fā)生在最近的3個(gè)月內(nèi)，分別為7月31日、9月18日和10月14日，下調(diào)的幅度分別為0.1、0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)，目前正回購(gòu)的利率已經(jīng)降低到了3.4%。對(duì)此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央行如此舉措的目的是為了引導(dǎo)利率下行，而引導(dǎo)利率下行的主要目標(biāo)即是引導(dǎo)全市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率下行，進(jìn)而降低企業(yè)的融資成本。

　　更為重要的是，即使利率已經(jīng)降至目前水平，市場(chǎng)還是較為強(qiáng)烈、基本一致地認(rèn)為利率在未來(lái)還將有較多的下降空間，一些十分激進(jìn)的觀點(diǎn)甚至認(rèn)為，未來(lái)長(zhǎng)期零利率亦有可能。另外，市場(chǎng)還有一個(gè)相當(dāng)普遍的預(yù)期，即明年全面降準(zhǔn)的概率比較大。這一切，都為債券市場(chǎng)和債券基金帶來(lái)了良好的基礎(chǔ)市場(chǎng)大環(huán)境，尤其是純債類(lèi)品種。

　　第三，債券基金的規(guī)模早已開(kāi)始增加，且增幅最大。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的公募基金每個(gè)月的規(guī)模數(shù)據(jù)，截至8月底，股票基金的份額總規(guī)模為10736.25億份，環(huán)比縮水2.67%，資產(chǎn)凈值總規(guī)模為10451.35億元，環(huán)比微減0.01%?；旌匣鸬姆蓊~總規(guī)模為5822.44億份，環(huán)比縮水2.1%；資產(chǎn)凈值總規(guī)模為5618.75億元，微跌0.04%。

　　在固定收益類(lèi)產(chǎn)品方面，貨幣型基金的總規(guī)模為17638.84億份，環(huán)比增幅為0.64%，這是今年除6月份外的最低月度增速，今年1至8月份，貨幣基金的增速在今年2月份曾一度達(dá)到49.32%，3、4、5、7月的增速分別為2.42%、20.14%、9.63%和10.07%，僅有6月份因?yàn)殂y行面臨年中考核的特殊時(shí)點(diǎn)，縮水17.06%。債券型基金2713.26億份，環(huán)比增幅為4.2%；資產(chǎn)凈值總規(guī)模為2848.43億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.88%，增幅為各類(lèi)基金中最高的。

　　綜上所述，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間里，我們建議投資者不妨多多關(guān)注純債基金，或許會(huì)在市場(chǎng)利率下降的大趨勢(shì)中獲得較好的投資收益。不過(guò)，我們要強(qiáng)調(diào)的是：這里所推薦的純債基金，既包括主動(dòng)投資的產(chǎn)品，也包括被動(dòng)投資的產(chǎn)品，即指數(shù)債基。同時(shí)，建議大家可以忽略轉(zhuǎn)債債基，以及定期開(kāi)放型的產(chǎn)品，尤其是一年其左右的、期限較短的定期開(kāi)放型產(chǎn)品。（作者系濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任）

來(lái)源： 中國(guó)基金報(bào)

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