保險業(yè)融資渠道將大幅拓寬

　　保監(jiān)會起草《保險公司資本補充管理辦法》

　　國內(nèi)保險業(yè)快速發(fā)展與有限的融資渠道之間的矛盾日益突出。上證報記者昨日從權(quán)威渠道獨家獲悉，為解決這一問題，保監(jiān)會已起草《保險公司資本補充管理辦法》下稱《辦法》，目前正在業(yè)內(nèi)征求意見。

　　《辦法》的核心要點在于，一方面鼓勵和規(guī)范資本工具創(chuàng)新，拓寬保險行業(yè)融資渠道，新增優(yōu)先股、應急資本、私募次級可轉(zhuǎn)債、保單責任證券化產(chǎn)品、非傳統(tǒng)再保險等工具；另一方面優(yōu)化保險行業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資本效率，以滿足改革需要和有效防范各類風險。

　　新增多個創(chuàng)新融資工具

　　保險業(yè)年均復合增長率持續(xù)提升，即將落地的償二代監(jiān)管體系對保險公司資本補充提出新的要求，這意味著保險行業(yè)的資本需求和融資行為將不斷增多。然而，現(xiàn)有的融資工具卻有限，保險公司的資本管理水平也相對滯后。在這樣的大背景下，保險業(yè)迫切需要建立一套有效的資本補充機制和行為規(guī)范。

　　多位保險業(yè)人士透露，《辦法》的最大亮點是：在增資、發(fā)行次級債等現(xiàn)有資本補充工具上，增加優(yōu)先股、私募次級可轉(zhuǎn)債、非傳統(tǒng)再保險、應急資本、保單責任證券化產(chǎn)品巨災證券化產(chǎn)品等等創(chuàng)新工具。

　　為保護投資人利益及防范風險，《辦法》同時規(guī)定了各類資本工具的發(fā)行條件。對于目前沒有規(guī)定的，如私募次級可轉(zhuǎn)債、應急資本、保單責任證券化產(chǎn)品等新工具，發(fā)行條件須滿足：發(fā)行人開業(yè)滿三年；保險公司凈資產(chǎn)規(guī)模在10 億元以上；保險公司最近四個季度的分類監(jiān)管評級為A 類或B 類；近三年內(nèi)在股權(quán)和公司治理方面未發(fā)生過重大問題，制定了完整健全的三年滾動資本規(guī)劃，且得到有效實施；近兩年未受到過保監(jiān)會的重大行政處罰，且沒有因涉嫌違法違規(guī)正在被保監(jiān)會立案調(diào)查。

　　值得一提的是，對于私募次級可轉(zhuǎn)債，考慮到目前行業(yè)發(fā)展處于初級階段，很多公司尚未進入盈利期，《辦法》規(guī)定申請人應當符合“上年度公司盈利，或者上年度末累計虧損不超過公司凈資產(chǎn)的20%且近三年虧損額逐年降低”的條件。

　　除發(fā)行條件外，發(fā)行額度也有明確規(guī)范。一是對于屬于核心一級資本的普通股沒有額度限制；二是優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，優(yōu)先股募集金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%；三是發(fā)行的各類債務(wù)性資本工具的余額不得超過核心資本的100%。其中，私募發(fā)行的次級可轉(zhuǎn)換債券規(guī)模不得超過核心一級資本的50%；四是發(fā)行應急資本，可以增加的實際資本金額不得超過實際資本總額的5%與10億元兩者之小者；五是運用非傳統(tǒng)再保險補充的實際資本，不得超過公司實際資本的10%與5億元兩者之小者。

　　防范融資行為風險

　　在拓寬融資渠道的同時，《辦法》的另一大核心點是防范融資行為風險。對于目前資本補充中存在的問題和風險，以及各類資本工具可能存在的潛在風險，通過制度規(guī)定予以防范。

　　這包括：受同一第三方控制的保險公司與其他關(guān)聯(lián)公司之間，不得相互持有各類債務(wù)性資本工具、應急資本等資本工具；保險公司發(fā)行的應急資本應當具有商業(yè)實質(zhì)，不得設(shè)定不可能發(fā)生或極小可能發(fā)生的觸發(fā)條件；保險公司不得向其他保險機構(gòu)發(fā)行應急資本。

　　需重點提及的，是對投資性房地產(chǎn)計量模式變化的規(guī)范。今年以來，一些保險公司大玩“會計游戲”，巧借不動產(chǎn)再評估、濫用公允價值計量的方式，以達到提升償付能力充足率、粉飾報表的目的。紙面上的財富，掩蓋了保險公司實際資產(chǎn)水平，于此體現(xiàn)的償付能力指標并非真實。一旦不動產(chǎn)進入下行通道，“泡沫”就會破裂。

　　為此，《辦法》中明確規(guī)定，保險公司可以通過“投資性房地產(chǎn)計量模式變化”這一資本公積方式來補充實際資本，操作方式有兩種：投資性房地產(chǎn)的計量模式由歷史成本計量改為公允價值計量；自用房地產(chǎn)改為以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)。

　　但前提是，“投資性房地產(chǎn)應當按照會計準則要求，采用成本模式計量。只有存在確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)可靠取得的，才可以采用公允價值模式計量。且保險公司對投資性房地產(chǎn)一旦采用公允價值計量，除保監(jiān)會責令改正外，不得自行改按歷史成本計量?！?/p>

　　制定合理的利潤分配政策

　　由于目前國內(nèi)保險業(yè)仍處于快速發(fā)展期，因此主要依賴于股東及市場來進行融資。但從國際成熟市場的發(fā)展經(jīng)驗來看，隨著經(jīng)營年限的增加，留存收益應當逐漸成為保險公司補充實際資本的主要方式。

　　這一點在《辦法》也有所體現(xiàn)。征求意見稿中明確表示，保險公司應當加強經(jīng)營管理，提高盈利能力，通過自身盈利積累補充經(jīng)營發(fā)展所需要的實際資本。為此，要求保險公司制定合理的利潤分配政策，至少將可分配利潤的25%留存公司包括法定公積金和公益金，補充實際資本。

　　保險公司制定利潤分配方案時，應當測試利潤分配預案對公司償付能力的影響，并且在向股東通告時同時說明測試結(jié)果。保險公司存在下列情形之一的，不得向普通股股東發(fā)放股利：償付能力充足率不達標；保監(jiān)會分類監(jiān)管評級為C 類或D 類；利潤分配測試顯示，利潤分配后核心償付能力充足率預計不達標或綜合償付能力充足率預計低于120%。

　　由于保險公司資本補充是一個龐大的體系，涉及很多具體的問題。因此，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，《辦法》側(cè)重構(gòu)建框架和機制，明確資本工具創(chuàng)新的方向和原則，之后監(jiān)管部門還會對部分資本工具的實施細則和具體操作規(guī)范另行制定并發(fā)布。

來源：上海證券報

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